Se acerca la estanflación, pero con eso viene un lado positivo para algunas acciones si la historia sirve de guía.
Eso es según los estrategas de Bank of America, que ven un contexto macro que continúa reflejando la temida combinación económica de alta inflación y crecimiento estancado.
“La inflación y el estancamiento fueron 'no anticipados en 2022... de ahí el colapso de $35 billones en las valoraciones de activos; pero los rendimientos relativos en 2022 han reflejado en gran medida los rendimientos de activos en 1973/74, y los años 70 siguen siendo nuestro análogo de asignación de activos para 2020”, dijo un equipo dirigido por Michael Hartnett en la nota Flow Show del banco el viernes.
Esos activos preferidos incluyen posiciones largas en materias primas, volatilidad, valor, recursos, mercados emergentes y empresas de pequeña capitalización, con posiciones cortas en acciones, bonos, crecimiento y tecnología.
Centrándose en las empresas más pequeñas, Hartnett y el equipo dijeron que la estanflación persistió hasta fines de la década de 1970, pero que el impacto inflacionario había terminado en 1973/74, cuando la clase de activos "entró en uno de los grandes mercados alcistas de todos los tiempos". Y ven que las empresas de pequeña capitalización seguirán teniendo un rendimiento superior en los "próximos años de estanflación".
BofA
El índice bursátil de pequeña capitalización Russell 2000
RODERA,
ha bajado un 20 % en lo que va del año, frente a una caída del 11 % para el Dow Industrials
DJIA,
y caídas de 21% y 33%, respectivamente, para el S&P 500
SPX,
y los índices compuestos Nasdaq
COMP,
BofA recitó varias razones por las que los inversores deberían esperar que las empresas de pequeña capitalización tengan un rendimiento superior:
- Las empresas de pequeña capitalización sufren menos la inflación ya que son "tomadoras de precios, no creadoras de precios"
- La localización y el estímulo fiscal a menudo favorecen a las empresas más pequeñas
- Es menos probable que las ganancias de las empresas más pequeñas sean una fuente de fondos para los gobiernos
- El rendimiento superior de las empresas de pequeña capitalización generalmente comienza en una recesión
- Las empresas de pequeña capitalización de EE. UU. suelen estar más correlacionadas con el liderazgo en el próximo mercado alcista
BofA
Y aunque la Fed decepcionó a los mercados esta semana, cuando el presidente Jerome Powell dio una señal clara de que el banco central no está listo para suavizar su postura sobre las tasas de interés más altas, BofA dice que no se dé por vencido en ese giro.
Después de endurecer las tasas de interés durante 1973/74 en medio de la inflación y las crisis del petróleo, el banco central las redujo por primera vez en julio de 1975 cuando el crecimiento se volvió negativo, señala Hartnett. Un pivote sostenido comenzó en diciembre de ese año y, de manera crucial, la tasa de desempleo aumentó del 5.6 % al 6.6 % ese mismo mes.
Los “siguientes 12 meses, el S&P 500 subió un 31%; La lección es el catalizador de pérdidas de empleo para el pivote de 2023”, dijeron Hartnett y el equipo.
Los datos del viernes mostraron que EE. UU. agregó 261,000 puestos de trabajo más fuertes de lo esperado en octubre, pero se desaceleró con respecto a los 315,000 puestos de trabajo del mes anterior. La tasa de desempleo subió al 3.7%.
BofA
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/the-next-big-thing-is-small-get-ready-for-some-bullish-history-to-repeat-with-these-stocks-says- bofa-analistas-11667564488?siteid=yhoof2&yptr=yahoo