Prepárese para un 'nuevo orden mundial' que impulse acciones y bonos: BlackRock

A pesar de un comienzo precario para 2022, "una cosa de la que nos sentimos relativamente seguros es que estamos saliendo del régimen de inversión que había reinado desde la Crisis Financiera Global (GFC) de 2008", escribió DeSpirito en una perspectiva del segundo trimestre el lunes.

El grupo de acciones no solo ve un "nuevo orden mundial" tomando forma que "indudablemente implicará una inflación y tasas más altas de lo que sabíamos entre 2008 y 2020", sino un entorno más complicado para los inversores, particularmente porque la guerra de Rusia en Ucrania amenaza con mantener la energía.
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+ 1.64%
y los costos de los productos básicos en el punto de mira.

“Perversamente, la situación podría favorecer a las acciones estadounidenses, ya que están más protegidas que sus contrapartes europeas de los aumentos en los precios de la energía y los impactos directos de la guerra y sus ramificaciones económicas”, escribió DeSpirito, y agregó que puede justificarse un reequilibrio hacia el valor.

"También vale la pena señalar que los bonos, que generalmente obtienen una ventaja en tiempos de aversión al riesgo, brindan menos lastre a la cartera hoy en día, ya que las correlaciones con las acciones han convergido".

Para ayudar a formar su pensamiento, el equipo estudió ciclos anteriores de aumento de tasas por parte del banco central de EE. UU., desde 1983 hasta 2015, y descubrió que las acciones de valor superaron a sus contrapartes de gran capitalización, pero también un punto de referencia clave del mercado de bonos (ver gráfico).

El equipo comparó el rendimiento del índice de bonos agregados de EE. UU. de Bloomberg (rojo), el índice Russell 1000
RUI,
+ 0.82%
(amarillo) y el índice de valor Russell 1000
VRL,
- 0.16%
(Rosa). Es de destacar que el desempeño fue positivo en los tres segmentos, en los primeros tres años después de que las tarifas comenzaran a aumentar.

Otros supuestos de las perspectivas eran que la inflación retrocedería de Máximos de 40 años a finales de este año, con el costo de vida para establecerse por encima del nivel del 2% típico antes de la pandemia, quizás en un rango de 3% a 4%, en el peor de los casos.

El equipo también espera que el rendimiento del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
2.398%
para empujar más alto como el La Reserva Federal parece levantar su tasa clave, pero que "tendría que llegar al 3% o al 3.5% antes de que cuestionemos el riesgo/recompensa de las acciones".

La tasa de referencia del Tesoro, que se acercó al 2.4% el lunes, se utiliza para cotizar todo, desde bonos corporativos hasta préstamos para propiedades comerciales. Las tasas más altas del Tesoro pueden traducirse en condiciones de préstamo más duras para las grandes empresas en un momento en que las presiones inflacionarias también pueden reducir los márgenes.

Aún así, DeSpirito ve potencial para una "oportunidad subestimada en las empresas" con un historial de transferir costos más altos a los consumidores, incluso si ahora enfrentan presiones inflacionarias.

“El período de tasas de interés extremadamente bajas fue muy bueno para las acciones de crecimiento y muy desafiante para los inversores de valor”, escribió. "Es probable que el camino por delante sea diferente, restaurando parte del atractivo de una estrategia de valor".

Las acciones subieron el lunes, liderado por el índice compuesto Nasdaq de gran tecnología
COMP,
+ 1.90%
ya que registró su mejor día en más de una semana, con el índice S&P 500
SPX,
+ 0.81%
y Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.30%
también reservas de ganancias.

See: Las acciones están subiendo debido a lo que dice una curva de rendimiento invertida sobre la Fed y la inflación, dice el estratega