Los dos son similares en el sentido de que ambos devuelven el flujo de caja de una empresa a los accionistas. Pero con los dividendos, el efectivo va a parar a los bolsillos de los inversores, mientras que las recompras reducen el recuento de acciones de una empresa, lo que idealmente aumenta el valor de cada acción.
Las recompras tienen sus ventajas. Se supone que son más “eficientes en términos de capital” que los dividendos porque se gravan cuando los inversionistas los reciben, mientras que los impuestos sobre las ganancias de capital, el resultado potencial de las recompras, se pagan cuando se vende una acción. Otras consideraciones fiscales también favorecen levemente las recompras, según un experto en contabilidad roberto willens.
Pero un argumento de pájaro en mano favorece los dividendos. El ejemplo de GE (ticker: GE) muestra por qué.
El conglomerado dijo el martes que su directorio autorizó gastar 3 millones de dólares en recompras. Eso le da a la compañía la capacidad de recomprar acciones si la gerencia así lo decide.
GE ha estado fuera del juego de recompra por un tiempo, por una buena razón. Un legado de adquisiciones inoportunas y recompras de acciones dejó a la empresa con demasiada deuda, por lo que tuvo que usar el efectivo que generó para pagarlo en lugar de devolverlo a los accionistas.
GE solía ser un gran comprador de sus propias acciones. Entre 2012 y 2017, la empresa gastó aproximadamente 32 millones de dólares para recomprar sus acciones, neto de cualquier efectivo procedente de la emisión de acciones. El recuento de acciones de GE se redujo en aproximadamente 235 millones de acciones durante ese lapso.
GE estaba comprando una gran cantidad de acciones cuando las acciones estaban por encima de los $230. Los cálculos no son perfectos ni fáciles, pero el precio de compra promedio de GE probablemente estuvo muy por encima de los 200 dólares por acción. Las acciones de GE están a alrededor de $ 93 hoy, por lo que la compañía claramente pagó en exceso por sus propias acciones.
La compañía no hizo comentarios sobre las recompras pasadas. No hubo cifras de GE sobre su precio de compra promedio disponibles de inmediato.
Todo ese dinero se estaba yendo por la puerta o hacia las acciones, a pesar de que la empresa tenía una enorme carga de deuda. Dar con un número exacto es difícil porque gran parte estaba relacionado con GE Capital, el vasto brazo financiero de las empresas industriales, que tomaba dinero prestado para prestar a los clientes para comprar sus turbinas, motores y otros productos, entre otras operaciones.
A partir de 2018, la nueva gerencia de GE decidió abordar esa carga de deuda. En los últimos tres años, la compañía ha pagado más de $85 mil millones en deuda, vendiendo activos para financiar el proceso. En teoría, GE aún podría tener su Negocio biofarmacéutico o su negocio de arrendamiento de aeronaves, ambos vendidos recientemente, si todavía tuviera los mil millones que gastó en la recompra de acciones.
Ahora, el balance de GE está mucho mejor. Es por eso que la gerencia puede pensar en comprar acciones.
En la actualidad, GE tiene aproximadamente $25 mil millones en deuda neta, que es esencialmente deuda total menos efectivo. Se espera que produzca ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de aproximadamente $ 10 mil millones para 2023, por lo que la deuda neta es 2.5 veces el Ebitda. empresas industriales de la
S & P 500
operar con una relación promedio de alrededor de 2 veces en la actualidad.
Mientras tanto, el dividendo de GE se ha marchitado a medida que la administración buscaba preservar el efectivo y pagar la deuda. La compañía una vez pagó $ 1.92 por acción por trimestre, ajustándose a su reciente división inversa de acciones. ahora paga fuera 8 centavos una cuota.
Al final, las recompras terminaron costando a los accionistas de GE más de lo que le costaron a la empresa. Esa no es la forma en que se supone que debe funcionar.
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