La exención del impuesto a la gasolina propuesta por el presidente Biden es un truco y está muerta al llegar. Sin embargo, está atrayendo una atención desmesurada en todo Washington y Wall Street. Hay formas viables de mejorar la inflación de los precios de la energía, pero no son soluciones rápidas. Tampoco están políticamente cómodos.
A principios de este mes, esta columna decía que los formuladores de políticas y los políticos no pueden hacer mucho en el plazo inmediato para aliviar la inflación donde más perjudica a los hogares y las empresas. Algunos lectores no estuvieron de acuerdo. Dada la forma en que la política se ha infiltrado en la economía esta semana, desde Charla sobre impuestos a la gasolina al presidente de la Reserva Federal Jerome Powell testimonio semestral ante el Congreso, Barron buscó ideas de políticas que pudieran ayudar a los consumidores y aprobar un Congreso estancado.
No hay mucho de un diagrama de Venn. Pero, adoptar una visión optimista es permitir la posibilidad de que las políticas sensatas puedan volverse políticamente factibles, al menos con el mensaje correcto y en un momento en que la política de la inflación está en un punto álgido.
Primero, sobre el impuesto a la gasolina: el problema es tanto de oferta como de demanda, y una exención del impuesto a la gasolina tampoco resuelve, aunque amenaza con empeorar la última, dice Adam Ozimek, economista jefe del grupo bipartidista de Innovación Económica.
Si todo el impuesto federal exento se pasara a los consumidores, representaría un ahorro de solo alrededor del 4% en un galón de gasolina de $5. Los economistas de Goldman Sachs dicen que reduciría el índice general de precios al consumidor año tras año en solo 0.18 puntos porcentuales. Las dudas de que los ahorros fluirían principalmente a los consumidores tienen suficientes demócratas desconfiados del plan, por lo que es poco probable que se convierta en ley incluso antes de considerar una batalla cuesta arriba en un Senado dividido, dice Brian Gardner, estratega jefe de políticas de Washington en Stifel.
Entonces, si no es un feriado del impuesto a la gasolina, ¿entonces qué? Ozimek de EIG dice que la única forma de ayudar significativamente a la situación es centrarse en aumentar el suministro de energía nacional. Señala una solución de tres partes propuesta por el grupo de defensa Employ America. Su plan exige que el gobierno use la autoridad cambiaria de la Reserva Estratégica de Petróleo para garantizar una demanda que sea suficiente para que los productores de petróleo justifiquen nuevas inversiones, y el Tesoro Fondo de estabilización cambiaria para financiar la perforación de nuevos pozos. También pide invocar la Ley de Producción de Defensa para resolver los cuellos de botella en el suministro interno.
“Si la administración coordina estas acciones, podría romper el patrón de inversión insuficiente y abordar de manera significativa los crecientes precios de la energía a corto y mediano plazo”, dice el informe.
También podría generar un retorno para el gobierno federal al tiempo que facilita una transición hacia una economía más ecológica y segura, agrega el informe. Nancy Tengler, directora ejecutiva de Laffer Tengler Investments, dice que proporcionar a las compañías petroleras algún alivio regulatorio en torno a los permisos y estándares ambientales impulsaría la producción y, en el corto plazo, ayudaría a mejorar la confianza.
Pero es el feriado del impuesto a la gasolina lo que está causando revuelo, mientras que ideas como las de Employ America y Tengler no están recibiendo mucha atención. Como dice Ozimek, "es políticamente fácil culpar a las empresas codiciosas, y es políticamente difícil subsidiar a las empresas de energía, que se beneficiarían". Pero esto es una emergencia, dice. “Tenemos que estar dispuestos a romper algunas cáscaras de huevo para llevar la economía a un lugar mejor”.
Incluso si hoy se promulgaran planes para subsidiar una mayor producción o aliviar los requisitos regulatorios, Ozimek dice que pasarían seis meses antes de que el suministro adicional entrara en funcionamiento. Eso no suena como una solución a corto plazo, pero todo es relativo. Los analistas dicen que lleva varios años construir una refinería, por ejemplo.
Es posible que la economía se verá muy diferente en seis meses, con la Reserva Federal endureciendo agresivamente la política monetaria ya que el crecimiento ya está decayendo. Entonces, no es irrazonable esperar que los precios más altos ayuden a curar los precios más altos.
El problema es que la llamada destrucción de la demanda realmente no ha comenzado a ocurrir, incluso cuando los precios de la gasolina alcanzan regularmente nuevos máximos, por encima de los niveles que algunos economistas habían dicho anteriormente que frenarían la demanda. Los analistas del Wells Fargo Investment Institute, por ejemplo, a principios de este año fijaron el precio de la gasolina, que perjudica la demanda, en 4.67 dólares el galón. Los datos de AAA muestran que gran parte del país está pagando al menos $5 por galón.
Michael Tran, estratega global de energía e inteligencia digital de RBC Capital Markets, rastrea una serie de indicadores de alta frecuencia para medir la demanda de energía y predecir la acción del precio. Su índice Get Out And Travel, o GOAT, que realiza un seguimiento de los indicadores de alta frecuencia de la actividad relacionada con los viajes, muestra que el aumento de los costos del combustible está afectando levemente el interés de búsqueda en cosas como los viajes aéreos y el alquiler de automóviles. Pero está en el margen, y no es suficiente, dijo, para impactar realmente la dirección de los precios de la gasolina. “Los precios de la gasolina al por menor están alcanzando nuevos máximos históricos de forma regular y no estamos viendo señales claras y materiales de destrucción de la demanda en este momento”, dice.
Otros indicadores del mercado sugieren que la demanda de energía seguirá siendo elevada incluso cuando la inflación se come el gasto de los consumidores y aumenta el temor a una recesión. Tran puntos para romper los diferenciales, o la diferencia entre los precios del petróleo crudo y la gasolina, y los precios del petróleo crudo y el diésel. El primero es de aproximadamente $ 50 por barril, justo por debajo de un récord, mientras que el segundo está en un récord de alrededor de $ 72 por barril. Tran dice que estos indicadores de demanda son aproximadamente el doble de lo que históricamente se ha considerado niveles muy sólidos.
Todo eso es positivo para las empresas de energía, cuyas recientes caídas en el precio de las acciones han sido pronunciadas. Pero significa que probablemente habrá más dolor para los consumidores y las empresas, y más dolores de cabeza para los políticos y los encargados de formular políticas. Si el banco central puede hacer poco para afectar los precios de la energía porque la demanda es en gran medida inelástica, y si las intervenciones políticas, como una exención del impuesto a la gasolina, siguen enfocadas en preservar la demanda en lugar de impulsar la oferta, los precios de la energía y, por lo tanto, la inflación general, permanecerá obstinadamente alto.
Mientras tanto, las tasas de interés están aumentando rápidamente. La destrucción de la demanda finalmente se activará, pero tal vez no de la manera que los economistas esperaban. Los precios de la energía disminuirán significativamente por sí solos en algún momento, pero ignorar el problema del suministro mientras tanto solo intensifica la cantidad de daño económico.
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Fuente: https://www.barrons.com/articles/biden-gas-tax-holiday-51656113425?siteid=yhoof2&yptr=yahoo