Rendimiento de flujo de caja libre cerca de máximos históricos hasta el 5/16/22

El flujo de caja libre (FCF) final de NC 2000 sigue siendo alto, en relación con los últimos trimestres, porque los precios de las acciones están cayendo más que el FCF. Creo que el mercado está señalando expectativas de nuevas caídas en el FCF, y espero que los precios continúen cayendo hasta que se vislumbre el final de las caídas del FCF.

Este informe es una versión abreviada de All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Near Record Highs Through 5/16/22, uno de mis informes trimestrales sobre tendencias fundamentales del mercado y del sector. Esta investigación se basa en los últimos datos financieros auditados, que es el 1T22 10-Q en la mayoría de los casos. Los datos de precios son al 5/16/22.

El rendimiento del FCF final de NC 2000 aumenta durante el último año

El rendimiento final del FCF para el NC 2000 aumentó del 1.2 % al 6/30/21 al 1.7 % al 5/16/22. El rendimiento FCF para el NC 2000 ha sido tan alto solo otras dos veces desde 2015: 6/30/16 y 12/31/18.

Ocho sectores NC 2000 experimentaron un aumento en el rendimiento final de FCF del 6/30/21 al 5/16/22,

Detalles clave en sectores seleccionados de NC 2000

Con un rendimiento FCF del 4.2 %, los inversores obtienen más FCF por su inversión en el sector de materiales básicos que en cualquier otro sector a partir del 5/16/22. Por otro lado, el sector Industrial, con -0.9 %, actualmente tiene el rendimiento FCF final más bajo de todos los sectores NC 2000.

Los sectores de servicios de telecomunicaciones, energía, servicios públicos, finanzas, bienes raíces, atención médica, consumo no cíclico y materiales básicos experimentaron un aumento en el rendimiento final del FCF del 6/30/21 al 5/16/22.

A continuación, destaco el rendimiento final del FCF del sector energético.

La versión completa proporciona los mismos detalles para cada sector que este informe para el sector de la energía.

Ejemplo de Análisis Sectorial: Energía

La figura 1 muestra que el rendimiento final del FCF para el sector de la energía aumentó del 0.7 % al 6/30/21 al 4.0 % al 5/16/22. El FCF del sector de energía aumentó de $ 16.8 mil millones en el 1T21 a $ 123.2 mil millones en el 1T22, mientras que el valor empresarial aumentó de $ 2.3 billones al 6/30/21 a $ 3.1 billones al 5/16/22.

Figura 1: Rendimiento FCF final de energía: diciembre de 1998 - 5/16/22

El período de medición del 16 de mayo de 2022 utiliza datos de precios a partir de esa fecha e incorpora los datos financieros de 1T22 10-Qs, ya que esta es la fecha más temprana para la que estaban disponibles todos los 1T22 10-Qs para los componentes de NC 2000.

La Figura 2 compara las tendencias en FCF y el valor empresarial para el sector Energía desde 1998. Sumo los valores constituyentes individuales de NC 2000/sector para el flujo de caja libre y el valor empresarial. Llamo a este enfoque la metodología "Agregada", y coincide con la metodología de S&P Global (SPGI) para estos cálculos.

Figura 2: FCF de energía y valor empresarial: diciembre de 1998 – 5/16/22

El período de medición del 16 de mayo de 2022 utiliza datos de precios a partir de esa fecha e incorpora los datos financieros de 1T22 10-Qs, ya que esta es la fecha más temprana para la que estaban disponibles todos los 1T22 10-Qs para los componentes de NC 2000.

La metodología agregada proporciona una visión directa de todo el NC 2000 / sector, independientemente de la capitalización de mercado o la ponderación del índice, y coincide con la forma en que S&P Global (SPGI) calcula las métricas para el S&P 500.

Para obtener una perspectiva adicional, comparo el método agregado para el flujo de efectivo libre con otras dos metodologías ponderadas por el mercado. Cada método tiene sus ventajas y desventajas, que se detallan en el Apéndice.

La Figura 3 compara estos tres métodos para calcular los rendimientos finales del FCF del sector Energía.

Figura 3: Comparación de metodologías de rendimiento FCF de seguimiento de energía: diciembre de 1998 – 5/16/22

El período de medición del 16 de mayo de 2022 utiliza datos de precios a partir de esa fecha e incorpora los datos financieros de 1T22 10-Qs, ya que esta es la fecha más temprana para la que estaban disponibles todos los 1T22 10-Qs para los componentes de NC 2000.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II y Matt Shuler no reciben ninguna compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.

Apéndice: Análisis del rendimiento final de FCF con diferentes metodologías de ponderación

Derivo las métricas anteriores sumando los valores constitutivos del sector / NC 2000 individuales para el flujo de efectivo libre y el valor empresarial para calcular el rendimiento del FCF final. A este enfoque lo llamo la metodología "agregada".

La metodología agregada proporciona una visión directa de todo el NC 2000 / sector, independientemente de la capitalización de mercado o la ponderación del índice, y coincide con la forma en que S&P Global (SPGI) calcula las métricas para el S&P 500.

Para obtener una perspectiva adicional, comparo el método agregado para el flujo de efectivo libre con otras dos metodologías ponderadas por el mercado. Estas metodologías ponderadas por el mercado agregan más valor para los ratios que no incluyen valores de mercado, por ejemplo, el ROIC y sus impulsores, pero los incluyo aquí, no obstante, para comparar:

Métricas ponderadas por el mercado - calculado ponderando por capitalización de mercado el rendimiento del FCF rezagado para las empresas individuales en relación con su sector o el total de 2000 NC en cada período. Detalles:

1. El peso de la empresa es igual a la capitalización de mercado de la empresa dividida por la capitalización de mercado de NC 2000 / su sector
2. Multiplico el rendimiento final de FCF de cada empresa por su peso
3. NC 2000 / El rendimiento final del FCF del sector es igual a la suma de los rendimientos del FCF final ponderado de todas las empresas del NC 2000 / sector

Conductores ponderados por el mercado - calculado ponderando la capitalización de mercado del FCF y el valor empresarial para las empresas individuales de cada sector en cada período. Detalles:

1. El peso de la empresa es igual a la capitalización de mercado de la empresa dividida por la capitalización de mercado de NC 2000 / su sector
2. Multiplico el flujo de caja libre y el valor empresarial de cada empresa por su peso
3. Sumo el FCF ponderado y el valor empresarial ponderado para cada empresa en el NC 2000 / cada sector para determinar el FCF ponderado de cada sector y el valor empresarial ponderado
4. NC 2000 / El rendimiento final del FCF por sector es igual al FCF ponderado de 2000 NC / sector dividido por NC 2000 ponderado / valor empresarial del sector

Cada metodología tiene sus pros y sus contras, como se describe a continuación:

Método agregado

Pros:

• Una mirada directa a todo el sector/NC 2000, independientemente del tamaño o la ponderación de la empresa
• Coincide con la forma en que S&P Global calcula las métricas para el S&P 500.

Contras:

• Vulnerable al impacto de empresas que ingresan / salen del grupo de empresas, lo que podría afectar indebidamente los valores agregados. También susceptible a valores atípicos en cualquier período.

Métricas ponderadas por el mercado Método

Pros:

• Representa la capitalización de mercado de una empresa en relación con el NC 2000 / sector y pondera sus métricas en consecuencia.

Contras:

• Vulnerable a los resultados atípicos de una sola empresa que impactan de manera desproporcionada en el rendimiento final de FCF general.

Método de impulsores ponderados por el mercado

Pros:

• Representa la capitalización de mercado de una empresa en relación con el NC 2000 / sector y pondera su flujo de efectivo libre y el valor de la empresa en consecuencia.
• Mitiga el impacto desproporcionado de los resultados atípicos de una empresa en los resultados generales.

Contras:

• Más volátil, ya que agrega énfasis a los grandes cambios en el FCF y el valor empresarial para las empresas de gran peso.