Ford vs. GM: solo cambio uno

El analista Patrick Hummel de UBS rebajó tanto Ford Motor (F) y General Motors (GM) el lunes por la mañana, citando principalmente la destrucción de la demanda en un entorno de recesión que se avecina como un catalizador a la baja. Hummel tiene una calificación de cuatro estrellas por TipRanks y se considera uno de los principales analistas del 15% al ​​20% en Wall Street.

Hummel recortó Ford Motor de "neutral" a "vender", al tiempo que redujo su precio objetivo para ese fabricante de automóviles de $13 a $10. Hummel es un poco más optimista con respecto a General Motors. Rebajó a GM de una calificación de "compra" a una "neutral" mientras elevaba su precio objetivo de $56 a $38.

Ford y GM

Del lado de Ford, Hummel escribió: “Ford se ubica detrás de Stellantis (PISOS) en términos de márgenes EBIT de América del Norte y en vista de la probable recesión, tiene el riesgo más alto de poner a prueba los puntos de equilibrio, en nuestra opinión”. Hummel continúa... "El negocio europeo podría volverse deficitario en un contexto macroeconómico difícil, un revés potencial para los logros de reestructuración logrados". Para concluir con Ford, Hummel afirma: "En pocas palabras, Ford tiene uno de los perfiles de riesgo/recompensa menos atractivos entre los OEM (fabricantes de equipos originales) occidentales en una perspectiva de 12 meses, razón por la cual bajamos la calificación a Vender".

Con respecto a General Motors, a Hummel le gusta el impulso de la empresa con respecto a los vehículos eléctricos y la sólida cartera de lanzamientos de la empresa para 2023. Dicho esto, escribe que las perspectivas del sector automotriz para el año fiscal 2023 se están “deteriorando rápidamente, por lo que la destrucción de la demanda parece inevitable en un momento en que la oferta está mejorando.

Hummel ve que esto conduce a un "cambio de paradigma" que termina con un exceso de oferta de los fabricantes de automóviles. Eso presionará el margen. Hummel ve que las ganancias de GM se reducirán a más de la mitad en 2023 desde 2022, y se refiere a toda la situación como una “imagen de arriba hacia abajo que se deteriora rápidamente”.

Las ganancias de Ford vencen el 26 de octubre o cerca de esa fecha. Wall Street está buscando un EPS ajustado de $0.34 sobre ingresos de alrededor de $36.75 millones. Eso parecería un crecimiento de las ganancias de -33.3% sobre un crecimiento de los ingresos del 3%. En resumen, Ford parece dispuesto a volver al crecimiento negativo de las ganancias debido al crecimiento de las ventas de peatones después de un trimestre de rápido crecimiento. Los márgenes se verán presionados.

Es decepcionante escuchar esto para los accionistas, pero es lo que es. La acción puede cotizar a seis veces las ganancias prospectivas, pero eso es por una razón. Al final del segundo trimestre, el balance estaba en "bien" con una razón corriente de 1.16. La empresa tenía suficiente efectivo disponible. La empresa está gastando mucho en desarrollar sus capacidades EV. Un entorno más duro hace que mantener esa transición a tiempo sea bastante difícil.

General Motors solo cotizaba a cinco veces las ganancias prospectivas. GM está listo para informar alrededor del 25 de octubre. Wall Street espera ver un EPS ajustado de $1.90 sobre ingresos de $41.7B. Si se realizan, estos números serían buenos para un crecimiento de las ganancias del 25 % sobre los ingresos del 56 %. Este sería el primer trimestre de crecimiento de ganancias año tras año de GM después de cuatro trimestres consecutivos de contracción de ganancias. El crecimiento de las ventas sería el más rápido de GM desde el trimestre de junio de 2021. GM opera con una relación actual de 1.15, que es comparable a Ford, y puede cumplir con obligaciones de corto a mediano plazo.

Mis pensamientos

En el pasado, me ha ido bastante bien siendo mucho tiempo Ford Motor. He intercambiado GM sin resultados que pueda recordar fácilmente, por lo que no deben sobresalir. Por lo tanto, soy partidario de Ford Motor, cuando se trata de estos dos. Creo que estas dos empresas están haciendo un excelente trabajo al evolucionar hacia empresas de vehículos eléctricos, así como al mantener su pasado impulsado por la combustión interna. Ford y GM serán los principales competidores de Tesla (TSLA) en ese espacio (mi opinión) avanzando. probablemente más que la mayoría del resto del paquete EV. No es que Tesla no sea el mejor en su clase, sino que Ford y General Motors competirán efectivamente.

Creo que es obvio que General Motors probablemente tuvo un mejor tercer trimestre que Ford, y probablemente entrará en 2023 mejor posicionado para el éxito. Dicho esto, si, como sospecha Patrick Hummel, EE. UU. y el planeta entran en recesión en 2023, y más que una recesión técnica a medida que los inventarios alcanzan lo que era la demanda de los consumidores en un entorno monetario más favorable, entonces sí, los márgenes se verán muy presionados.

Técnicamente, ambas acciones están en pésima forma. Eso no los hace especiales en octubre de 2022. Ambos han sido fuertemente rechazados en sus SMA de 200 días. Ninguno de los dos ha sido fuertemente acortado. Ford es la mejor acción de dividendos, con un rendimiento del 3.7%. GM acaba de recuperar el dividendo el verano pasado y es pequeño.

Los lectores verán que Ford Motor ha seguido las reglas de Fibonacci en 2022 y está preparado para un posible escenario de doble fondo que podría dar marcha atrás. El entorno lo haría improbable. Un comerciante podría…

– Vender al descubierto 100 acciones de F en o cerca de la última venta de $11.40.

– Vender uno el 28 de octubre F $10 puesto por $0.25 aproximados.

– Compre una llamada del 28 de octubre F $12.50 por alrededor de $0.20.

Base neta: $11.45

Nota: La llamada se compra como protección al alza. La opción de venta comprada limita cualquier beneficio potencial, pero paga con creces la opción de compra. Ganancia máxima: $1.45 al 28 de octubre. ¿Peor de los casos? Pérdida de $1.05 por el mismo vencimiento. Los operadores podrían vender una opción de venta adicional de $10 para aumentar la base neta hasta $11.70 si el operador está dispuesto a mantener una F larga a $10 después de las ganancias.

(Ford es una participación en el Club de miembros de Action Alerts PLUS. ¿Quiere recibir una alerta antes de que AAP compre o venda F? Obtenga más información ahora.)