Para los inversores, los países bálticos de la UE están superando a Europa. Pero la geopolítica no está a su favor

Los tres estados bálticos de Estonia, Lituania y Letonia forman parte de la Unión Europea desde hace 18 años. Y durante los últimos seis años, los inversores han estado mejor allí que en la Europa lenta y en crisis.

El índice OMX Baltic 10 ha estado superando al FTSE Europe desde entonces. Todavía lo es, incluso en un mal año como este, cuando se analiza el año hasta la fecha. Demuestra que las economías emergentes aún pueden vencer a las en desarrollo.

Esa racha ganadora está llegando a su fin.

La geopolítica y un caso de corrupción de alto nivel entre una conocida empresa letona amenazan con empañar el brillo de lo que ha sido el secreto mejor guardado de los inversores de tierras europeas durante años.

Ruido de sable, un viento en contra definitivo

Hay demasiado ruido de sables en marcha. Los estados bálticos, que de ninguna manera son fanáticos de Moscú después de décadas de dominio soviético, están alentando a que Rusia caiga derrotada en Ucrania.

Krišjānis Kariņš de Letonia e Ingrida Šimonytė de Lituania dijeron al Conferencia Global Boardroom de FT el 8 de junio que cada vez era más difícil mantener unida a Europa sobre las sanciones debido a la inflación. Pero agregaron que la UE tenía que seguir presionando a Rusia o arriesgarse a que Rusia volviera su mirada hacia otros países. “Nuestro objetivo debe ser que Putin pierda la guerra”, dijo Kariņš.

Para no quedarse atrás, el 21 de junio, el líder de Lituania ordenó una ruta de tránsito bloqueada entre Kaliningrado, un pequeño territorio propiedad de Rusia en la frontera occidental lituana, y Bielorrusia. Para dos países que advierten que Rusia podría volverse agresiva contra otros estados ex soviéticos débiles, tanto Letonia como Lituania parecen estar bien metiéndose en un nido de avispas.

Una semana después del bloqueo, Rusia y Bielorrusia amenazaron a Lituania con una acción militar si mantenían bloqueada la ruta de tránsito, el Kyiv Post reportaron el 27 de junio. Han estado diciendo esto casi cada dos semanas desde entonces.

“Cualquier conversación sobre un bloqueo de Kaliningrado es una mentira. Lituania está cumpliendo con las sanciones impuestas por la UE a Rusia por su agresión y guerra contra Ucrania”, dijo Simonyte.

Hay sanciones contra esa ruta de tránsito, no importa lo que diga Simonyte.

El mercado Baltic 10 ha bajado alrededor de un 1.58 % desde los comentarios de Simonyte el 21 de junio sobre las sanciones a las rutas de tránsito. FTSE Europe ha subido un 0.98% desde entonces. El mercado está preocupado.

Grandes empresas, grandes preocupaciones

Con la guerra en el cerebro, ahora no es el momento para que las historias de negocios de mercados emergentes comiencen a alejar a la gente.

A principios de este año, el Tribunal de Asuntos Económicos de Letonia absolvió a todos los acusados ​​en el llamado “Puerta digital” caso penal: una lucha contra la corrupción que ha estado en curso desde mediados de la década de 2000.

Los abogados familiarizados con ese caso dijeron que el gobierno todavía tiene millones en fondos incautados.

John Sandweg, socio de Nixon Peabody en Washington y exconsejero general del Departamento de Seguridad Nacional, y exdirector interino de ICE en la administración de Obama, dijo que esto “no logra un equilibrio justo entre los intereses generales y el derecho fundamental de los inversionistas a su propiedad. .” No está familiarizado con el caso Digitalgate. Pero de manera similar, las personas a las que se les congelaron activos en investigaciones criminales de cuello blanco nunca los recuperaron, o cuando ganaron un caso, fueron devueltos a un nuevo tribunal para una nueva oportunidad.

La lucha contra la corrupción es siempre uno de los principales principios de la adhesión a la Unión Europea. Probablemente será uno de los mayores bloqueos para permitir que Ucrania se una.

Con respecto a los tribunales de Letonia, Olav Gutting, miembro del Comité Financiero del Bundestag en Alemania, señaló que “los sistemas judiciales y judiciales de Letonia requieren reformas urgentes. La reiterada incapacidad de los tribunales letones para procesar a los oligarcas locales y a los funcionarios de alto rango corruptos, y en su lugar optaron por perseguir a los líderes de la inversión extranjera directa, daña la reputación de Letonia”.

Gutting dijo que los fiscales y jueces locales estaban siendo demasiado "agresivos con las incautaciones de activos", y que tenían un "desprecio general (por) los fundamentos de la discreción procesal, la equidad y el respeto del procedimiento penal y las reglas de evidencia".

Muchos casos en los que la propiedad privada fue incautada ilegalmente en Letonia a lo largo de los años pronto serán juzgados en los tribunales europeos y británicos. Esto podría dañar la imagen de Letonia, un país que forma parte de las tres hermanas bálticas que desde entonces han superado a Europa continental.

“La amenaza rusa hace que sea aún más importante que Europa permanezca unida”, dijo Gutting. “No podemos permitir grietas en la casa europea cuando se trata de cuestiones del estado de derecho”, dijo.

En una carta fechada el 23 de junio a Didier Reynders, comisario europeo de Justicia, Marion Walsmann, miembro del Parlamento Europeo en Alemania y vicepresidenta del Comité de Asuntos Jurídicos, escribió que Letonia estaba sentando un "precedente peligroso" en algunos de sus recientes Casos penales de cuello blanco en los que, después de que no se probara ninguna irregularidad en un tribunal superior, se otorgó a un tribunal inferior los poderes para borrar la decisión y comenzar de nuevo.

“Las autoridades letonas (están) en clara contradicción con el derecho primario y secundario europeo, incluido el estado de derecho, el derecho a un juicio justo, la presunción de inocencia y el derecho a no ser juzgado por un delito ya absuelto o castigado”, Walsmann escribió.

Cuando los países bálticos se unieron a la UE en 2004, los mercados tardaron un tiempo en madurar. Desentrañar las formas controladas por el estado de la antigua Unión Soviética llevaría tiempo.

Cambiar sus monedas al euro vino con dolores de crecimiento. las empresas controladas por el estado fueron privatizadas; piezas vendidas. Se construyeron nuevos mini-imperios. Bajo la Unión Europea, era esencial asegurarse de que los restos del antiguo sistema soviético no permanecieran intactos.

Este es un problema generacional, y los países bálticos, como gran parte de la vieja Europa comunista, todavía tienen dolores de crecimiento.

“Aplaudo el compromiso de Letonia de combatir el lavado de dinero, pero la realidad es que los tribunales de Letonia no hacen que el gobierno rinda cuentas y permiten la incautación de fondos con poca o ninguna evidencia de irregularidades”, dice Sandweg. “Los tribunales han permitido que el gobierno simplemente vuelva a presentar el mismo caso y le dé otro mordisco a la manzana”.

Dijo que en un caso en el que estuvo involucrado Nixon Peabody, demostraron la legitimidad de los fondos incautados ante un tribunal de primera instancia y ganaron. El gobierno apeló la sentencia. “Prevalecimos nuevamente cuando el tribunal de apelaciones confirmó el veredicto del tribunal de primera instancia. En lugar de aceptar el veredicto, el gobierno simplemente volvió a presentar el caso en otro tribunal de primera instancia”, dice.

Giros extraños en el estado de derecho asustan a los inversores en los mercados emergentes. La guerra sólo se suma a ella. Durante las últimas cuatro semanas, los países bálticos se han deslizado por debajo de los mercados bursátiles de Europa occidental. Si el traqueteo de sabor continúa y se produce un verdadero tiroteo, las cosas cambiarán muy rápido para los tres estados bálticos.

Aún así, dentro de los límites de Europa, estas son las historias de crecimiento. letonia creció 3.6% en el primer trimestre de 2022; Lituania creció 1%. Estonia está en la peor forma y está casi estancada en 0.1% crecimiento en el primero. En comparación, el PIB de Francia se contrajo 0.2% en el primer trimestre. Italia y Alemania crecieron a la par de Estonia.

El 28 de junio, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos dijo que Estonia ha manejado bien los impactos económicos causados ​​por la pandemia y se espera que experimente un crecimiento económico continuo. Los riesgos económicos son principalmente geopolíticos, a saber, el riesgo de Rusia y el impacto de la guerra de Ucrania en la inflación.

En Lituania, el más grande de los estados bálticos, el director ejecutivo de Civinity, uno de los grupos de ingeniería y administración de instalaciones más grandes de los países bálticos, fue acusado en Letonia de presunto blanqueo de capitales a comienzos de este mes.

Y en Letonia, según el Ministerio de Economía, es probable que los precios de la electricidad, el gas natural, la energía térmica y el petróleo aumenten un 39 % este año, y se espera que los precios de la gasolina aumenten un 40 % debido a la política europea de sancionar el petróleo y el gas rusos.

Es otro viento en contra que el mercado no parece haber descontado. Hasta la fecha, el OMX Baltic 10 ni siquiera está en un mercado bajista todavía, a diferencia del FTSE Europe. Ahora es solo cuestión de tiempo.