Para 2023, esta selección de dividendos agregará algo de estilo a su cartera

Qué año tan difícil para los mercados financieros. Algunas acciones de dividendos se desempeñaron relativamente bien en 2022, especialmente en el sector energético, pero con EE. UU. atrapado en un mercado bajista prolongado, muchos ganadores perennes en el espacio de dividendos han perdido grandes porciones de su valor.

Uno de esos nombres es VF Corporation (VFC), que ha perdido dos tercios de su valor solo este año. Sin embargo, creemos que la compañía saldrá de este período difícil tan fuerte como siempre y, como tal, creemos que VF es la mejor opción para 2023. En este artículo, veremos los eventos y desafíos recientes de la compañía. enfrenta, así como por qué ocupó el primer puesto para 2023.

VF Corporation es un fabricante de ropa, calzado y accesorios con sede en Colorado y sus raíces se remontan a 1899. La empresa tiene tres segmentos operativos principales: actividades al aire libre, actividades y trabajo. A través de estos segmentos, la empresa vende una amplia variedad de mochilas, ropa deportiva, ropa de trabajo, zapatos, ropa de estilo de vida y más a una base de clientes global a través de miles de puntos de distribución. La cartera de marcas de la compañía es su principal ventaja, ya que posee Vans, Supreme, Timberland, North Face, Dickies y más. Esta combinación lucrativa de marcas de consumo reconocidas brinda poder de fijación de precios a VF y una sólida demanda de sus productos en el mercado.

VF debería producir alrededor de $11.5 millones en ingresos totales este año, por lo que tiene escala frente a los competidores en lo que generalmente es un mercado fragmentado de ropa y accesorios de consumo.

La empresa más reciente publicación de resultados es para el segundo trimestre fiscal y se publicó el 26 de octubre de 2022. La compañía dijo que los ingresos fueron de 3.1 millones de dólares, un 4 % menos que el año anterior. La conversión de divisas fue un viento en contra del 6 %, por lo que sobre una base de moneda constante, los ingresos habrían aumentado un 2 %. Las "cuatro grandes" marcas de la compañía, que son North Face, Dickies, Timberland y Vans, registraron una caída del 5 % en los ingresos según los informes y un aumento del 1 % en moneda constante. El saldo de la cartera aumentó 4% en base reportada y 13% en dólares constantes. The North Face fue la estrella, registrando ingresos de 1.0 millones de dólares, un aumento del 8 % y del 14 % en moneda constante. Vans fue el rezagado, con ingresos de $ 1.0 disminuyendo un 13% y un 8% en dólares constantes.

Los márgenes brutos se redujeron 240 puntos básicos en el segundo trimestre sobre una base ajustada al 51.5% de los ingresos. El margen operativo cayó 440 puntos básicos sobre una base ajustada al 12.3% de los ingresos. Las disminuciones en el margen se debieron a mayores costos y actividad promocional, que fueron parcialmente compensados ​​por mayores precios de venta.

Las ganancias por acción ajustadas llegaron a 73 centavos, un 34% menos año tras año. La compañía devolvió $194 millones a los accionistas a través de dividendos durante el trimestre.

VF dijo que mantendría su perspectiva de ingresos en dólares constantes, pero señaló que sus ingresos informados serían más bajos de lo esperado debido a las fluctuaciones en el dólar estadounidense. Además, la gerencia notó niveles de inventario más altos y una mayor actividad promocional asociada con un inventario más alto. Todavía se espera que los ingresos en dólares constantes aumenten entre un 5% y un 6%.

Sin embargo, se espera que el margen bruto ajustado disminuya de 100 puntos básicos a 150 puntos básicos, y la orientación del margen operativo ajustado se redujo del 12 % al 11 % de los ingresos. Finalmente, ahora se espera que las ganancias por acción ajustadas sean de $ 2.00 a $ 2.20, por debajo del rango anterior de $ 2.60 a $ 2.70.

Aparte de los niveles de inventario más altos, la conversión de divisas y el debilitamiento de la demanda de los consumidores, VF tiene un director ejecutivo transición teniendo lugar. Steve Rendle se retiró y VF está bajo un liderazgo interino mientras busca el reemplazo de Rendle. Las transiciones de CEO nunca son fáciles para una empresa, y Rendle ha dirigido VF durante casi seis años. Dependiendo de quién sea seleccionado como nuevo jefe, podría ser un catalizador para las acciones en 2023.

Además, se habla de la empresa potencialmente de venta su marca de mochilas Jansport por medio billón de dólares. Notamos que la compañía no ha confirmado la venta de Jansport, pero la inyección de capital podría usarse para reforzar el balance general, ya que $ 500 millones equivalen a aproximadamente las tres cuartas partes de los pagos de dividendos, por lo que es bastante significativo.

Teniendo en cuenta todos estos factores, ¿cómo logró VF el corte como nuestra mejor idea de acciones de dividendos para 2023? Nos gusta la combinación de valor de las acciones, el dividendo y su potencial de recuperación. Las ventas de VF han disminuido este año debido principalmente a la fortaleza del dólar estadounidense. Con ese viento en contra potencialmente eliminado para 2023, VF está configurado para producir más de $ 12 mil millones en ingresos el próximo año. Eso ayudará no solo a impulsar la línea superior, sino que también debería ayudar a que los márgenes vuelvan a los niveles anteriores, lo que ayudará a impulsar las ganancias por acción. Esto depende de que la demanda de los consumidores mantenga al menos los niveles actuales, pero creemos que el camino está despejado para obtener al menos $12 mil millones en ingresos el próximo año.

Además, la liquidación de las acciones este año hace que se negocien por menos de 13 veces las ganancias, lo que está muy por debajo de nuestra estimación de valor razonable de 19 veces. Eso significa que, si VF vuelve a los niveles de valoración históricos en algún momento de los próximos años, podríamos ver un viento de cola de un solo dígito alto, o incluso de dos dígitos, en los rendimientos totales. VF se encuentra en territorio de valor profundo dada la gravedad de la caída del precio de sus acciones frente a caídas menos severas en las estimaciones de ganancias.

Finalmente, el dividendo de la empresa es un gran atractivo para los compradores potenciales. Para empezar, VF es ahora un Rey de dividendos, una de las menos de 50 acciones que reclaman ese título altamente exclusivo. VF ahora ha aumentado su dividendo durante 50 años consecutivos, una racha tremendamente impresionante dado que opera en una industria altamente cíclica. Este tipo de longevidad es una gran razón para considerar las acciones.

Aparte de eso, el rendimiento actual es del 8%, que es aproximadamente cinco veces el del S&P 500. Esta combinación de longevidad de dividendos y rendimiento masivo es extremadamente poco común, y creemos que representa una gran oportunidad de compra en VF

Notamos que la tasa de pago tiene la posibilidad de estar cerca del 100 % este año, ya que la guía de ganancias actualizada tiene un punto medio de $2.10 por acción y el dividendo actual es de $2.04. Por lo general, no recomendamos acciones con índices de pago tan altos, pero para VF esperamos que esta condición sea temporal. Las ganancias deberían repuntar considerablemente en el próximo año y más allá a medida que los vientos en contra temporales disminuyan, y la compañía tiene amplios recursos para cubrir cualquier posible déficit de dividendos a corto plazo. En otras palabras, creemos que es casi seguro que la racha de 50 años de aumentos de dividendos continuará indefinidamente.

Si bien 2022 ha sido muy difícil, ha creado oportunidades para que nuevo capital compre grandes empresas a precios deprimidos. Una de esas empresas es VF, que consideramos nuestra primera opción para 2023. La acción rinde un 8 %, tiene lo que debería ser un pago de dividendos seguro, posee un camino claro para revertir las ganancias en el futuro cercano y cotiza con una valoración mínima. .

Esta combinación de factores sugiere que podríamos ver rendimientos totales futuros superiores al 20% anual para VF en el futuro y, por estas razones, es nuestra mejor opción para 2023.