Cinco acciones de pequeña capitalización sobrevendidas y una de mediana capitalización para los cazadores de gangas del mercado bajista

El S&P 500 está alcanzando nuevos mínimos de 2022 en la brutal liquidación de este año antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del miércoles, donde se espera que el comité de políticas de la Reserva Federal aumente agresivamente las tasas de interés a corto plazo para controlar la inflación. El índice de gran capitalización ha bajado un 22% desde su máximo en el primer día de negociación del año, y cayó un 10% la semana pasada, ya que las últimas lecturas sobre la inflación mostraron que los aumentos de precios se aceleraron. Para las empresas de pequeña capitalización, el tropiezo del mercado en el territorio del mercado bajista ha sido excepcionalmente severo, con el índice Russell 2000 cayendo un 30% desde su máximo el otoño pasado y regresando a los niveles previos a la pandemia.

Podría haber mucha volatilidad a corto plazo a medida que la Fed acelera su ciclo de ajuste de tasas: JPMorgan y Goldman Sachs esperan un aumento de 75 puntos básicos esta semana a pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, descartó esa posibilidad en su última reunión hace un mes. . La lectura de inflación del 8.6% de la semana pasada puso a los banqueros centrales sobre los talones. Pero con el baño de sangre de las acciones ya en marcha, los inversores y los administradores de activos están lamiendo sus chuletas en algunas valoraciones, si tienen polvo seco para desplegar.

“El riesgo en el mercado de valores es mucho menor hoy que hace seis meses solo en virtud de la corrección que hemos visto. Muchos de los excesos se están eliminando mientras hablamos”, dice Nicholas Galluccio, coadministrador de cartera del fondo Teton Westwood SmallCap Equity de $57 millones. “Creemos que es una configuración perfecta para posiblemente un fuerte 2023”.

El fondo de Galluccio ha superado al mercado, perdiendo un 13% en lo que va del año después de una ganancia del 30% en 2021, para obtener una calificación de 5 estrellas en Morningstar. Ha estado a la ofensiva este año aumentando sus posiciones en varias empresas de pequeña capitalización que cotizan a valoraciones bajas, incluida la de Carmel, Indiana. Servicios de subasta KAR, que construye mercados mayoristas de autos usados ​​y generó $2.3 mil millones en ingresos en 2021.

El minorista de autos usados ​​Carvana compró su segmento de subastas físicas por $ 2.2 mil millones en febrero, más que la capitalización de mercado de la compañía en ese momento, aunque las ganancias se usaron para pagar la deuda. La adquisición provocó un aumento del 38 % en un día en las acciones de KAR, pero ha devuelto la mayor parte de esas ganancias en la corrección reciente. El trato no ha sido tan amable con Carvana, que ha perdido el 91% de su valor este año.

“Tuvimos mucha suerte de que Carvana, creemos, pagó en exceso por su negocio de subastas físicas por $ 2 mil millones, que es una suma enorme”, dice Galluccio. “Ahora son estrictamente digitales con un balance prácticamente libre de deudas”.

Otra de las selecciones de Galluccio está basada en Texas Servicio de flujo (FLS), que fabrica equipos de control de flujo como bombas y válvulas. Muchos de sus clientes son refinerías petroquímicas y empresas de exploración y producción en la industria energética. La mayoría de las empresas relacionadas con la energía han tenido un año fuerte con el aumento del precio del petróleo crudo, aunque Flowserve se ha quedado atrás con una caída del 5%. Sus reservas aumentaron un 15 % en el primer trimestre a 1.1 millones de dólares, y Galluccio espera que sus márgenes mejoren a medida que aumenta su cartera de pedidos.

Los inversores de valor también están buscando áreas del mercado sobrevendidas para acciones que cotizan en múltiplos pequeños y ahora ofrecen rendimientos de dividendos atractivos. A John Buckingham, gerente de cartera y editor del boletín The Prudent Speculator, le gusta el Whirlpool Corp. (WHR), un fabricante de electrodomésticos centenario con sede en Benton Charter, Michigan. Con la caída de las ventas de viviendas, Whirlpool está expuesto a una recesión anticipada, pero sus acciones han bajado un 34% este año, cotizando a seis veces las ganancias, con un rendimiento de dividendos superior al 4% y un apetito por recomprar acciones. Si bien no es una pequeña capitalización, con una capitalización de mercado de $ 8.7 mil millones, esta mediana capitalización ha sido durante mucho tiempo una de las favoritas de los inversores de valor.

“La disminución de las ventas de viviendas es sin duda un obstáculo, pero el mercado ya ha descontado algo mucho peor de lo que pensamos que finalmente ocurrirá”, dice Buckingham. “Si tenemos una 'recesión leve', entre comillas, creo que muchas de las empresas ya tienen un precio de grave recesión."

Otro negocio de consumo que Buckingham destaca de su cartera: Casillero de pie (FL). El minorista de calzado ha bajado un 36% este año, incluida una caída del 30% en un día el 25 de febrero cuando dijo que sus ingresos de su mayor proveedor NikeNKE
disminuiría este año a medida que el gigante de la indumentaria vende cada vez más directamente a los clientes. Ahora, Foot Locker cotiza a un diminuto 3.5 veces las ganancias finales, con un rendimiento de dividendos del 5.7 % para atraer inversores de ingresos.

Si bien esas jugadas de valor son baratas, Jim Oberweis, director de inversiones de la empresa de crecimiento de pequeña capitalización Oberweis Asset Management, argumenta que las valoraciones de las acciones de crecimiento son aún más atractivas después de llevarse lo peor de la liquidación hasta el momento. El índice de crecimiento Russell 2000 ha bajado un 31% este año, y el fondo de oportunidades de pequeña capitalización de Oberweis ha disminuido un 22%. Uno de los mejores es su tenencia superior, Lantheus Holdings (LNTH), que ya se ha más que duplicado este año.

Lantheus fabrica productos de imágenes nucleares que se pueden inyectar en pacientes y hacer que las partes del cuerpo brillen durante las exploraciones médicas para ayudar a diagnosticar enfermedades. Recibió la aprobación de la FDA el año pasado para un producto llamado Pylarify que puede identificar el cáncer de próstata, y los ingresos del cuarto trimestre aumentaron un 38%. La empresa con sede en Massachusetts cotiza a unas 20 veces las ganancias esperadas para 2022.

“Es muy difícil encontrar una empresa con ganancias 20 veces mayores con esas cifras de crecimiento y ese tipo de fosos en términos de patentes y posiciones de mercado defendibles que son muy difíciles de atacar para los competidores”, dice Oberweis.

Oberweis se jacta de que Lantheus no tiene correlación con el entorno económico más amplio y los temores de recesión. Algunas de sus otras participaciones principales tienen cierta exposición a la inflación, pero ya han tenido grandes descuentos este año y se cotizan a múltiplos más típicos de los nombres de valor. Tecnologías Axcelis (ACLS), que vende componentes a fabricantes de chips como IntelINTC
y TSMC para fabricar semiconductores, aumentó sus ingresos en un 40 % en 2021 y otro 53 % en el primer trimestre de 2022, pero ha disminuido en un 25 % este año y cotiza a 15 veces las ganancias finales.

"Creo que las acciones de crecimiento pequeño, que han sido golpeadas, tienen muchas mejores perspectivas de hacerlo bien en un entorno inflacionario porque muchas más empresas innovadoras tienen poder de fijación de precios, la capacidad de aumentar los precios rápidamente y hacer que los clientes realmente los paguen", dice Oberweis. . "No sé si será este año o el próximo, pero creo que es probable que las personas que compran ahora obtengan rendimientos positivos significativos debido a las bajas valoraciones".