Fitch mejora la perspectiva de la economía saudita en medio de los altos precios del petróleo

Fitch Calificaciones tiene hoy revisó su perspectiva en Arabia Saudita de estable a positivo, en medio de los altos precios del petróleo en los mercados internacionales, derivados de la guerra de Ucrania. La calificación crediticia soberana se mantiene en A.

La agencia de calificación crediticia señaló mejoras en la posición financiera del gobierno como resultado del aumento de los ingresos petroleros y un programa en curso de reformas fiscales como la razón de la revisión al alza.

Fitch dijo que ahora espera que el gobierno registre un superávit presupuestario en 2022 y 2023, la primera vez que lo hace desde 2013. Sin embargo, para que eso suceda, el gobierno deberá resistir la tentación de aumentar el gasto, algo en lo que ha fallado. que hacer en el pasado cuando los precios han subido.

Esta vez puede ser diferente. Fitch dijo que espera que el gasto del gobierno saudí este año se mantenga sin cambios con respecto al año pasado y que el gasto disminuya en 2023. Una de las razones por las que el gobierno podría mantener el gasto bajo control es que el gasto fuera del presupuesto por parte de organismos estatales como Arabia Saudita Aramco, el Fondo de Inversión Pública (PIF) y el Fondo Nacional de Desarrollo (NDF) se mantienen boyantes.

Sin embargo, Fitch ofreció una nota de precaución al respecto, diciendo "El aumento del gasto del sector público fuera del presupuesto y el potencial de una mayor deuda de entidades estatales y relacionadas con el gobierno... es un riesgo a mediano plazo para las fortalezas del balance del soberano".

La propia posición de la deuda del gobierno parece saludable. Fitch espera que la relación deuda soberana/PIB se mantenga por debajo del 30 % hasta 2025 (la mayoría de los demás soberanos con calificación A tienen una relación de deuda el doble). El gobierno también retendrá un colchón sustancial, con depósitos en el banco central por valor de más del 10% del PIB.

Progreso de la diversificación

Los cálculos de Fitch se basan en un precio promedio del petróleo de $100 por barril este año y $80 por barril el próximo año, con una producción de petróleo saudí de 10.7 millones de barriles por día (b/d) en 2022 y 11.1 millones de b/d en 2023. papel central del petróleo en la economía saudí, Fitch dijo que cada cambio de $ 10 en el precio del barril de petróleo cambiaría su pronóstico de déficit presupuestario en un 2.3% del PIB.

Sin embargo, el impulso para diversificar la economía saudí ha mostrado algunos avances. Los ingresos del petróleo representarán más del 60 % de los ingresos presupuestarios totales en 2022-2023, pero eso es menos que el 90 % de hace una década. Los ingresos no petroleros promedian ahora alrededor del 19 % del PIB no petrolero, más del doble del nivel que tenían en 2015, ayudados por la introducción de una tasa de impuesto al valor agregado (IVA) del 5 % sobre bienes y servicios en enero de 2018 , que se triplicó al 15% en julio de 2020.

Sin embargo, Fitch señala que el desempeño del sector no petrolero todavía depende, al menos en parte, de la inversión financiada con petróleo. Como muestra el cambio en la perspectiva de las calificaciones, la economía saudita sigue ligada al petróleo por el momento.