(Bloomberg) — Hace solo unos días, First Republic Bank se jactó de otro golpe para su negocio de gestión de patrimonio: robar un equipo de seis personas de Morgan Stanley en Los Ángeles.
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Eso siguió a juergas de contratación dirigidas a Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Bank of New York Mellon Corp. y Wells Fargo & Co., asaltando equipos en Boston, Nueva York y Palo Alto, California. Reflejaba cómo el banco con sede en San Francisco se estaba expandiendo rápidamente gracias a la riqueza tecnológica.
Ahora First Republic se apresura a asegurar a los clientes que puede evitar el destino de Silicon Valley Bank, que colapsó la semana pasada después de que sus depositantes huyeron.
Las acciones de First Republic cayeron un 20% el jueves y han bajado casi un 80% desde el 8 de marzo. El gobierno de EE. UU. está tratando de orquestar un rescate con la ayuda de los bancos más grandes del país, con JPMorgan, Bank of America, Morgan Stanley y Citigroup Inc. como parte de las discusiones, informó Bloomberg el jueves.
Es un sorprendente giro de los acontecimientos para el prestamista, que creó una franquicia de gestión de patrimonio con unos 271 millones de dólares en activos, lo que la sitúa en un aire enrarecido entre las instituciones estadounidenses. Sin embargo, es el énfasis en ese negocio lo que podría hacer que el destino de First Republic sea diferente al de SVB y Signature Bank de Nueva York.
Si bien se expandió rápidamente a líneas de crédito de llamadas de capital y préstamos a capitalistas de riesgo, servicios en los que se especializó SVB, se considera que su especialidad al servicio de los ricos lo hace más atractivo para sus rivales más grandes que su contraparte de California.
“First Republic Bank creció en la riqueza”, mientras que “SVB comenzó en empresas de cartera”, dijo Joe Maxwell, socio gerente de Fintop Capital, una firma de capital de riesgo de fintech. A pesar de que hay mucha superposición, donde comenzaron sigue siendo "parte de su ADN", dijo.
Un representante de First Republic no respondió a una solicitud de comentarios. Los correos electrónicos enviados a los líderes de su equipo de asesores recién agregado no fueron devueltos.
En un mensaje del 12 de marzo a los clientes, firmado por el presidente ejecutivo Jim Herbert y el director ejecutivo Michael Roffler, el banco dijo que ha tomado medidas para reforzar su liquidez con acceso a financiamiento adicional de JPMorgan.
“Durante casi 40 años, hemos operado un modelo comercial simple y directo centrado en cuidar extraordinariamente a nuestros clientes. Hemos navegado con éxito en varios entornos macroeconómicos y de tasas de interés”, dijeron.
Orígenes diferentes
La historia de origen de First Republic, en muchos sentidos, no podría ser más diferente que la de SVB.
Herbert fundó First Republic en 1985, basado en la corazonada de que las hipotecas gigantes para viviendas para californianos ricos y establecidos eran un negocio demasiado bueno para dejarlo pasar. El modelo de SVB de proporcionar servicios bancarios a las nuevas empresas se concibió unos años antes, en un juego de póquer.
Sin embargo, en las próximas cuatro décadas, a medida que las tasas de interés se desplomaron y el dinero de la tecnología llegó a dominar las finanzas estadounidenses, sus bases de clientes comenzaron a superponerse.
First Republic comenzó a cortejar activamente la riqueza tecnológica de Silicon Valley. El banco abrió una sucursal dentro del campus de Facebook en Menlo Park, California, en un esfuerzo por ganarse a los primeros empleados en el camino a la riqueza. En San Francisco, tiene una ubicación bancaria dentro de la sede de Twitter en Market Street, que permanece abierta.
Mientras tanto, las ofertas de SVB crecieron a medida que los fundadores y los capitalistas de riesgo se enriquecieron, y la empresa finalmente compró el administrador de patrimonio Boston Private en 2021.
Aún así, ese negocio patrimonial palidece en comparación con el de First Republic, cuyos activos se dispararon a 271 millones de dólares desde solo 17.8 millones de dólares a finales de 2010.
Actor principal
Fue en ese momento que los ejecutivos de la Primera República iniciaron un plan para transformar su división de riqueza en un jugador importante. Entre sus primeros acuerdos estaba la compra de Luminous Capital, con $ 6 mil millones en activos de clientes, por $ 125 millones reportados en 2014.
“No estaban penetrando muy bien en el negocio de inversiones de alto valor neto” en ese entonces, dijo el cofundador de Luminous, David Hou.
A medida que los activos continuaron aumentando, superando finalmente los $ 100 mil millones, Hou y Mark Sear, su socio, optaron por separarse del banco. Se fueron en 2019 para iniciar Evoke Advisors.
Sin embargo, Hou, Sear y otros socios de Evoke mantuvieron dinero con First Republic en medio de la agitación de la semana pasada. También lo han hecho otros clientes y gestores de fondos, algunos expresando su amor por el banco en las redes sociales e instando a la gente a quedarse.
Un inversionista de Silicon Valley dijo que planeaba mantener todos sus fondos personales y comerciales con First Republic.
A pesar de no tener sus orígenes en la tecnología, el inversionista, que pidió no ser identificado al discutir información privada, descubrió que First Republic entendía mejor las complejidades de la riqueza tecnológica privada que los grandes bancos, y en igualdad de condiciones con SVB.
Fueron presentados a ambos bancos hace seis años como uno de los primeros empleados de tecnología y eligieron First Republic en lugar de SVB para su gestión de relaciones con los clientes. Ahora tienen una línea de crédito personal, una hipoteca y un fondo de riesgo con el banco, y planean mantenerlo allí.
Ese tipo de resolución se puso a prueba nuevamente el miércoles, cuando tanto S&P Global Ratings como Fitch Ratings redujeron la calificación crediticia de First Republic a basura, citando riesgos de que sus clientes retiraran su dinero en masa.
No hay posibilidades
Otros clientes de First Republic también esperan que el banco supere la agitación, pero no se arriesgan.
Los compradores de viviendas del Área de la Bahía ahora están recurriendo a la "doble aplicación": presentando solicitudes de préstamo en un segundo banco por si acaso, dijo Joske Thompson, corredor de bienes raíces de Compass en San Francisco.
“Tener una copia de seguridad era inaudito hasta la semana pasada”, dijo Thompson, quien ha sido corredor de bienes raíces durante cuatro décadas.
No son los únicos que ejercen cautela.
Una firma de administración de patrimonio con sede en Nueva York que atiende a inversionistas de alto patrimonio movió una cantidad superior a las ocho cifras en efectivo de First Republic la semana pasada, incluido dinero en cuentas corrientes, fondos corporativos y certificados de depósito, según una persona. familiarizado con el asunto.
La persona, que pidió no ser identificada por tratarse de información privada, dijo que el administrador de patrimonio no tiene la intención de dejar el banco para siempre, sino que busca repartir efectivo y diversificarse después del colapso de SVB.
El dinero se está desviando a instituciones como JPMorgan y BNY Mellon, dijo la persona.
Conexiones culturales
Herbert, quien fue director ejecutivo de First Republic durante 37 años, se encuentra entre los ejecutivos estadounidenses mejor pagados. El directorio del banco incluye al fundador de Colony Capital, Tom Barrack.
La compensación de Herbert totalizó $ 17.8 millones en 2021, según la declaración de poder de la compañía. Ha formado parte de la junta directiva de instituciones de costa a costa, incluida la Asociación de Ballet de San Francisco y el Centro Lincoln para las Artes Escénicas de Nueva York.
La esposa de Herbert, Cecilia, ha estado durante mucho tiempo en la junta que supervisa el complejo de fondos cotizados en bolsa iShares de BlackRock Inc. También ha estado en las juntas directivas de organizaciones sin fines de lucro, incluidas Stanford Health Care y WNET Group, una empresa de medios públicos de Nueva York.
Jean-Marc Berteaux había sido un cliente de patrimonio privado con First Republic durante más de 15 años cuando él y otro cliente presentaron el banco a Boston Youth Symphony Orchestras, una organización sin fines de lucro en la que se desempeñan como miembros de la junta.
“Están apoyando a las organizaciones sin fines de lucro con el entendimiento de que pueden hacer crecer su negocio de patrimonio privado”, dijo Berteaux, un administrador de inversiones jubilado.
Dijo que su banquero estuvo hablando por teléfono con él el sábado y el domingo, asegurándose de que hubiera un barrido de efectivo asegurado para repartir los millones de la organización sin fines de lucro en trozos de $250,000 a otros bancos.
“Dame un mega banco que hubiera hecho eso”, dijo Berteaux.
Riesgo de concentración
Las similitudes y diferencias entre First Republic y SVB son visibles en sus balances.
Tanto SVB como First Republic financian líneas de llamadas de capital a fondos de capital privado y de capital de riesgo. Pero el saldo de 41 millones de dólares de SVB constituía más de la mitad de su cartera de préstamos. First Republic tenía $ 10 mil millones de tales préstamos pendientes.
Ambos originan hipotecas unifamiliares, pero SVB había prestado menos de $9 mil millones. Eso es una fracción del saldo de $ 99 mil millones de First Republic, que representó el 59% de su cartera de préstamos (le dio a Mark Zuckerberg una tasa de 1.05% en 2012). Tenía otros $ 22 mil millones en préstamos multifamiliares y $ 11 mil millones en otros bienes raíces comerciales.
Un área de contraste es su base de depósito. Las cuentas de consumidores representan el 37% de First Republic, y las empresas cubren el resto. SVB no tiene el mismo desglose en su informe anual más reciente, pero los depósitos de notas provienen principalmente de clientes comerciales en tecnología, ciencias de la vida, capital privado y capital de riesgo.
First Republic ha dicho que ningún sector representa más del 9% de los depósitos comerciales totales, mientras que tiene un porcentaje menor de depósitos no garantizados que SVB.
Dick Bove, estratega financiero jefe de Odeon Capital Group, espera que Royal Bank of Canada probablemente haga una oferta por First Republic, atraído por el negocio de gestión de patrimonio.
“Los bancos siempre quieren lo que les gusta llamar el grupo de clientes ultra ricos”, dijo. Los clientes de First Republic han acumulado riqueza durante décadas, dijo, mientras que muchos clientes de SVB estaban a la merced del "dinero especulativo".
—Con la asistencia de Blake Schmidt, Sally Bakewell, Max Reyes, Pierre Paulden, Amanda Albright, Patrick Clark y Amanda Gordon.
(Actualizaciones con detalles de los esfuerzos de rescate en el cuarto párrafo).
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Fuente: https://finance.yahoo.com/news/first-republic-goes-wall-street-141514675.html