Bullard de la Fed dice que la política de tasas de interés está 'detrás de la curva' pero 'no todo está perdido'

La Reserva Federal necesita aumentar sustancialmente las tasas de interés para controlar la inflación, pero puede que no esté tan "atrasada" como parece, dijo el jueves el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard.

Bullard, uno de los miembros más "de línea dura" del Comité Federal de Mercado Abierto a favor de una política más estricta, dijo que un enfoque basado en reglas sugiere que el banco central necesita aumentar su tasa de referencia de préstamos a corto plazo a alrededor del 3.5%.

Sin embargo, dijo que los ajustes del mercado de bonos a la política más agresiva de la Fed, en el que los rendimientos han subido más, sugieren que las tasas no están tan distorsionadas.

“Si tomas en cuenta [la orientación hacia adelante], no nos vemos tan mal. No toda la esperanza está perdida. Esa es la esencia básica de esta historia”, dijo Bullard en un discurso en la Universidad de Missouri.

“Todavía estás detrás de la curva, pero no tanto como parece”, agregó. Los mercados están descontando tasas que alcanzarán la tasa del 3.5 % en el verano de 2023, un poco más lento de lo que prevé Bullard, según datos de CME Group.

Los comentarios llegan al día siguiente. actas de la reunión del FOMC de marzo Los funcionarios indicaron que estaban cerca de aprobar un aumento de la tasa de 50 puntos básicos, pero se establecieron en 25 puntos debido a la incertidumbre en torno a la guerra en Ucrania. Un punto base es 0.01 punto porcentual.

Además, los miembros dijeron que prevén que la Fed comience a deshacerse de algunos activos en su balance de casi $ 9 billones, con un ritmo probable que evolucione a un máximo de $ 95 mil millones por mes.

Ambos movimientos son un esfuerzo para controlar la inflación que se ejecuta en su ritmo más rápido en más de 40 años.

Bullard, miembro con derecho a voto en el FOMC este año, dijo el jueves que “la inflación es demasiado alta” y que la Fed debe actuar. En proyecciones publicadas en marzo, Bullard pidió las tasas más altas entre sus pares en el FOMC. Ha dicho que quiere ver aumentos de 100 puntos básicos para junio. La tasa de referencia de los fondos federales ahora está en un rango entre 0.25% y 0.5%.

“La inflación de Estados Unidos es excepcionalmente alta, y eso no significa 2.1% o 2.2% o algo así. Esto significa comparable a lo que vimos en la era de alta inflación en la década de 1970 y principios de la de 1980”, dijo. "Incluso si eres muy generoso con la Fed al interpretar cuál es realmente la tasa de inflación hoy... tendrías que aumentar mucho la tasa de política".

La Fed utiliza la "orientación hacia adelante", como su diagrama de puntos trimestral del interés y las expectativas económicas de los miembros individuales, para dirigir al mercado hacia dónde cree que se dirige la política.

A juzgar por los movimientos en los rendimientos de los bonos del Tesoro, el mercado ya ha descontado el endurecimiento agresivo de la Fed. Eso hace que el banco central no esté tan rezagado en la lucha contra la inflación como podría parecer, dijo Bullard.

“No todo está perdido”, dijo. “La diferencia entre hoy y la década de 1970 es que los banqueros centrales tienen mucha más credibilidad. En los años 70, nadie creía que la Fed haría algo con respecto a la inflación. Fue una especie de época caótica. Realmente necesitabas que (el ex presidente de la Fed, Paul) Volcker viniera... Mató al dragón de la inflación y estableció la credibilidad. Después de eso, la gente creía que el banco central controlaría la inflación”.

Los aumentos de tasas de Volcker redujeron la inflación a principios de la década de 1980, pero no sin una recesión doble.