Fed al mercado de valores: Grandes repuntes solo prolongarán la dolorosa lucha contra la inflación

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Aquí está la línea: “Los participantes señalaron que, debido a que la política monetaria funcionó de manera importante a través de los mercados financieros, una relajación injustificada de las condiciones financieras, especialmente si es impulsada por una percepción errónea por parte del público de la función de reacción del Comité, complicaría el esfuerzo del Comité para restaurar la estabilidad de precios. ”

¿En inglés simple? “Traducido de Fedspeak, a los miembros del FOMC no les gustan los repuntes del mercado de valores, ya que temen que pueda resultar en un gasto de los consumidores potencialmente inflacionario”, dijo Louis Navellier, presidente y fundador de Navellier & Associates, en una nota del jueves.

¿Y qué puede hacer la Fed al respecto?

"Dicho de otra manera, si las acciones continúan subiendo debido a las malas noticias económicas, la Fed deberá impulsar una tasa terminal aún más alta y agregar extraoficialmente 'acciones más débiles' al mandato", escribieron Ian Lyngen y Benjamin Jeffery, estratega de tasas de BMO. Capital Markets, en una nota del miércoles.

“Las actas revelaron otro esfuerzo deliberado para disuadir al mercado de la noción de que la 'put' de la Fed se activará en 2023”, escribieron.

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Los inversores han hablado de una opción de venta figurativa de la Fed desde que, al menos, la caída del mercado de valores de octubre de 1987 llevó al banco central liderado por Alan Greenspan a bajar las tasas de interés. Una opción de venta real es un derivado financiero que otorga al titular el derecho, pero no la obligación, de vender el activo subyacente a un nivel determinado, conocido como precio de ejercicio, que actúa como una póliza de seguro contra una caída del mercado.

“Incrustada en esta discusión está la cuestión de cuánta caída en las acciones de EE. UU. está dispuesto a capear el [Comité Federal de Mercado Abierto] en su esfuerzo por restablecer el supuesto de estabilidad de precios a futuro: el comunicado oficial [del miércoles] redujo el nivel de las acciones en que los inversores buscarán un giro de la Fed”, escribieron los estrategas de BMO.

Las minutas dejaron en claro que la "oferta proverbial de la Fed está oficialmente muerta y desaparecida", dijo Kent Engelke, estratega económico jefe de Capitol Securities Management, en una nota del jueves.

Las acciones habían rebotado desde los mínimos de 2022 establecidos en octubre antes de la reunión de política monetaria de la Fed los días 13 y 14 de diciembre, pero pronto perdieron fuerza, perdiendo terreno a fines de mes, ya que los principales índices registraron su peor desempeño anual desde 2008. Las acciones cayeron el jueves, con el Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
- 1.02%
terminando con una pérdida de alrededor de 340 puntos, o 1%, mientras que el S&P 500
SPX,
- 1.16%
cayó un 1.2% y el Nasdaq Composite
COMP,
- 2.45%
se desplomó 1.5%.

Los rendimientos de la deuda a corto plazo aumentaron hacia el 5%, ya que los inversores parecieron aceptar las señales anteriores de la Fed de que la tasa de los fondos federales probablemente alcanzaría un máximo por encima de ese nivel este año. Las minutas mostraron que ningún funcionario de la Fed esperaba que las tasas cayeran en 2023, lo que subraya una división entre el banco central y los participantes del mercado sobre la probabilidad de que se aleje de una política más estricta a finales de este año.

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Las minutas mostraron que ningún funcionario de la Fed esperaba que la tasa de interés de política bajara en 2023, en desacuerdo con las expectativas del mercado antes de la publicación de recortes más adelante en el año.

“Las minutas resaltan claramente el enfoque de la Fed en la inflación, pero también su descontento con la relajación de las condiciones del mercado financiero, que creían que obstaculizaba sus esfuerzos por lograr la estabilidad de precios”, dijo Ryan Sweet, economista jefe para Estados Unidos de Oxford Economics, en una nota del miércoles. "Leyendo las hojas de té, las minutas enfatizan que la Fed reducirá la inflación a riesgo de dañar el mercado laboral y la economía en general".

Ian Shepherdson, economista jefe de Pantheon Macroeconomics, dijo el miércoles que la mención de las condiciones financieras tenía la intención de transmitir que los inversionistas no deberían esperar que los formuladores de políticas “suavicen su línea de inflación hasta que se vuelva deslumbrantemente obvio que se está produciendo un cambio serio en los datos”. .”

Ese cambio en los datos siguió siendo esquivo el jueves, y recibió gran parte de la culpa de la debilidad del mercado de valores, después de un aumento más fuerte de lo esperado en Estimación de ADP de las nóminas del sector privado de diciembre y caída en las primeras solicitudes de beneficios por desempleo a un mínimo de 3 1/2 meses la semana pasada.