El sábado, una fuerte tormenta de fines de invierno causó estragos en la costa este, particularmente en Pensilvania, y los conductores experimentaron una visibilidad severamente reducida a medida que los vientos arrastraban nieve por las carreteras. Se redujeron los límites de velocidad y se restringieron los camiones a los carriles derechos de las carreteras.
Es una metáfora adecuada para la economía estadounidense, la Reserva Federal y el presidente Jerome Powell.
Los formuladores de políticas de la Fed saben que tienen que comenzar a subir las tasas de interés dada la baja tasa de desempleo y la inflación en máximos de 40 años. La Fed tiene que moverse, aunque el curso de acción más inteligente podría ser retrasar hasta que el impacto de la guerra en Ucrania en la economía de EE. UU. sea más claro.
Los economistas ya están recortando sus perspectivas de crecimiento económico de EE. UU. y elevando sus pronósticos de inflación como resultado del conflicto.
Incluso antes de la guerra, la Fed caminaba por un camino estrecho: intentaba enfriar la inflación sin causar una recesión, dijo Matthew Luzzetti, economista jefe para EE. UU. de Deutsche Bank. “Recibir otro impacto significativo del lado de la oferta en la economía solo ha hecho que el camino sea más estrecho para ellos”, dijo.
Estas condiciones harán que la Fed "quizás se mueva con más cuidado al principio", pero dado el aumento en los costos de la energía, en última instancia, "se moverá más agresivamente en el futuro", dijo Luzzetti en una entrevista.
Powell hará lo que cualquier conductor debe hacer en una tormenta: reducir la velocidad y no hacer movimientos repentinos para sorprender a otros en la carretera. Y eso es precisamente lo que ha hecho el presidente de la Fed.
Hace dos semanas, Powell declaró públicamente que está a favor de una subida de tipos de 25 puntos básicos, un mensaje atípico para un jefe de la Fed. “Pero estos son tiempos atípicos”, dijo Michael Gregory, director económico de EE. UU. en BMO Capital Markets en una nota a los clientes.
Por lo tanto, una subida de un cuarto de punto se considera un trato hecho.
Leer: Powell señala que la subida de tipos se producirá en dos semanas
Powell también advirtió al Congreso que la visibilidad de la perspectiva de la política era bastante baja, y es probable que ese sea un tema recurrente en la conferencia de prensa del miércoles, dijo Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP.
La Fed publicará su declaración de política a las 2 p. m., hora del este, el miércoles y Powell dará seguimiento con una conferencia de prensa a las 2:30 p. m.
Aún así, aunque se eliminó parte del drama del miércoles, los detalles son importantes para el mercado, dijo Josh Shapiro, economista jefe para EE. UU. de MFR Inc.
“Es una de esas reuniones extrañas donde todo el mundo sabe lo que va a pasar, pero nadie tiene idea de lo que va a pasar”, dijo Shapiro en una entrevista.
Lo más importante, dijo Shapiro, será la forma en que Powell discuta las consecuencias de Ucrania. Eso "dará una pista" de lo que la Fed está pensando en términos de la velocidad del ajuste, dijo.
Luzzetti de Deutsche Bank dijo que el elemento más importante el miércoles será si la Fed establece parámetros en torno a la reducción de su balance de casi 9 billones de dólares.
La Fed permitirá que su hoja de balance se reduzca al permitir que los valores que vencen salgan de su cartera. Pero establecerá límites mensuales para que este sea un proceso ordenado. Anunciar los topes indicaría que la Fed podría anunciar el inicio de la reducción en su próxima reunión en mayo.
Los economistas también observarán el “diagrama de puntos” de la Reserva Federal de expectativas de aumento de tasas. En este momento, los comerciantes en el mercado de futuros de fondos de la Fed esperan aumentos de tasas de poco menos de siete cuartos de punto en 2022. En diciembre, la Fed proyectó tres aumentos este año.
Luzzetti dijo que la guía de la Fed sobre aumentos de tasas no puede extenderse mucho dada la incertidumbre, pero la acción en el balance "hablará más que las palabras".
Steve Englander, jefe de estrategia macro de América del Norte en Standard Chartered Bank, dijo que la política de la Fed se puede dividir en tres etapas.
La primera etapa, a partir del miércoles, es donde la dirección de la política es obvia y en piloto automático. La política de la Fed se encuentra en una postura extremadamente relajada, incluso con una tasa de desempleo del 3.8 % y una inflación en su punto más alto en 40 años.
La segunda etapa vendrá después de una primera ronda de subidas de tipos, cuando la Fed evalúe el impulso subyacente de la economía.
“La razón por la que se necesita esta etapa es que la Fed, como el resto de nosotros, tiene una idea muy imperfecta del impulso subyacente, los factores estructurales, las fuerzas inconmensurables que afectan la confianza y el impacto de la política monetaria”, dijo.
Englander dijo que esta etapa podría llegar después de cuatro aumentos de 25 puntos básicos, pero esto es incierto.
La tercera y última etapa proviene de lidiar con resultados imprevistos. En 2019, esto significó que la Fed dio marcha atrás en sus planes de subir las tasas. En la década de 1970, significó que la inflación fue más poderosa de lo esperado.
El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años
TMUBMUSD10Y,
subió a 2.1% el lunes, su nivel más alto desde 2019. Los rendimientos, que se mueven en la dirección opuesta a los precios, se han recuperado después de caer bruscamente inmediatamente después de la invasión rusa de Ucrania el 24 de febrero.
Las acciones eran en su mayoría más bajos el lunes, mientras los inversores sopesaban los acontecimientos entre Rusia y Ucrania y se preparaban para la reunión de la Fed. El Promedio Industrial Dow Jones
DJIA,
se aferraba a una ganancia de alrededor de 140 puntos, o 0.4%, mientras que el S&P 500
SPX,
arrojar 0.4%.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/fed-to-hike-rates-wednesday-undeterred-by-lack-of-visibility-on-wars-impact-11647277787?siteid=yhoof2&yptr=yahoo