La Reserva Federal volverá a subir a lo grande y abrirá la puerta a la reducción de cambios

(Bloomberg) -- La Reserva Federal parece preparada para entregar un cuarto aumento consecutivo de tasas de gran tamaño con el presidente Jerome Powell repitiendo su mensaje decidido sobre la inflación y abriendo la puerta a un cambio descendente, sin necesariamente pivotar todavía.

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Se espera que el Comité Federal de Mercado Abierto eleve las tasas en 75 puntos básicos el miércoles a un rango de 3.75 a 4%, el nivel más alto desde 2008 a medida que el banco central extiende su campaña de ajuste más agresiva desde la década de 1980.

La decisión se anunciará a las 2 pm en Washington y Powell dará una conferencia de prensa 30 minutos después. No se publican nuevos pronósticos de la Fed en esta reunión.

El jefe del banco central puede enfatizar que los formuladores de políticas se mantienen firmes en su lucha contra la inflación, al tiempo que deja opciones abiertas para su reunión a mediados de diciembre, cuando los mercados están divididos entre otro gran movimiento o un cambio a 50 puntos básicos.

En julio, sus comentarios fueron interpretados erróneamente por los inversores como un giro de política a corto plazo, y los mercados se recuperaron en respuesta, lo que alivió las condiciones financieras, lo que dificultó que la Fed frenara los precios. El presidente puede querer evitar un paso en falso, incluso si sugiere un cambio a aumentos más pequeños en las próximas reuniones.

“Es posible que quieran ir más despacio solo por el interés de la estabilidad financiera”, dijo Julia Coronado, fundadora de MacroPolicy Perspectives LLC. “Es un desafío para la mensajería porque no quieren aliviar significativamente las condiciones financieras. Necesitan condiciones financieras estrictas para seguir enfriando la economía. Así que no quiere sonar moderado, pero puede que quiera ir más lento”.

Powell está tratando de frenar la inflación más alta en 40 años en medio de críticas de que tardó en responder al aumento de los precios el año pasado. Los aumentos han perturbado a los mercados financieros ya que los inversionistas temen que la Fed pueda desencadenar una recesión.

Lo que dice Bloomberg Economics ...

“Menos seguro que el aumento de tasas de hoy es cómo el presidente de la Fed, Powell, comunicará un posible cambio a la baja en el futuro en el ritmo de aumento de tasas: el grado de convicción, los riesgos en torno al tamaño del aumento y las implicaciones para la tasa terminal. Esperamos que presente un movimiento de 50 puntos básicos como caso base y aclare que un cambio a la baja en el ritmo de aumento de las tasas no significa necesariamente una tasa terminal más baja”.

— Anna Wong, Andrew Husby y Eliza Winger (economistas)

El movimiento esperado del miércoles se produce menos de una semana antes de las elecciones de mitad de período en los EE. UU., donde los republicanos han convertido la alta inflación en un tema principal y han tratado de culpar al presidente Joe Biden y su partido en el Congreso. La semana pasada, dos senadores demócratas instaron a Powell a no causar un dolor innecesario elevando demasiado las tasas.

Tarifas

Los economistas predicen abrumadoramente que el FOMC subirá 75 puntos básicos, aunque en su lugar se busca bajar a 50 puntos básicos. Los inversores están cerca de fijar el precio total en 75 puntos básicos en esta reunión de la Fed, según los mercados de futuros de tipos de interés.

El Banco de Canadá desaceleró inesperadamente su ritmo de aumento de las tasas de interés a medio punto la semana pasada, aunque los economistas señalaron que la mayor proporción de hipotecas de tasa ajustable en Canadá magnifica el impacto macroeconómico de los aumentos de tasas del banco central.

Declaración del FOMC

Es probable que la declaración mantenga su promesa de "aumentos continuos" en las tasas de interés, pero eso podría "modificarse modestamente de alguna manera para indicar que está más cerca del final" de las alzas, dijo Michael Feroli, economista jefe para EE. UU. de JPMorgan. Chase & Co. Una opción sería decir "algunos aumentos adicionales", dijo.

Conferencia de Prensa

Powell ha dicho desde julio que será necesario reducir el ritmo de las alzas en algún momento, y es probable que lo reitere, dejando opciones abiertas en diciembre dependiendo de los datos entrantes. Habrá dos informes de empleo y dos informes de precios al consumidor antes de la reunión del 13 y 14 de diciembre.

“Los mercados quieren algún indicio de que la Fed va a reducir su marcha”, dijo Drew Matus, estratega jefe de mercado de MetLife Investment Management. “Todo este punto de reducir la marcha y pasar a un ritmo más lento de caminatas se debe a que no sabes cuánto tienes que hacer. Entonces, si está lloviendo afuera y estoy conduciendo, estoy disminuyendo la velocidad”.

disidentes

Alrededor de un tercio de los economistas esperan una disidencia en la reunión. Los candidatos más probables serían la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, quien disintió en junio a favor de un aumento más pequeño, y el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, quien disintió en marzo como un halcón.

Balance

Es probable que la Fed reitere sus planes de reducir su enorme balance a un ritmo de $1.1 billones al año. Los economistas proyectan que llevará el balance a $ 8.5 billones para fin de año, cayendo a $ 6.7 billones en diciembre de 2024.

No se esperan anuncios sobre las ventas de valores respaldados por hipotecas.

Estabilidad financiera

Es probable que se presente un informe sobre la estabilidad financiera durante la reunión, según los economistas de Nomura, y se le puede preguntar a Powell si el ritmo de las alzas y la posible recesión en EE. UU. podrían causar efectos secundarios internacionales o interrupciones en los mercados crediticios de EE. Los rendimientos del Tesoro a tres meses superaron el rendimiento a 10 años la semana pasada, una supuesta inversión que a menudo se ve como una señal de una recesión.

“No estamos condicionados en EE. UU. para lidiar con una tasa de fondos federales del 4.5 %”, dijo Troy Ludtka, economista sénior de EE. UU. en Natixis North America LLC, y existe la preocupación de que los mercados crediticios puedan verse afectados. “A nivel internacional es aún más aterrador. Europa se ve terrible. China no está en recesión, pero creo que es su crecimiento más lento en mucho, mucho tiempo”.

Preguntas de ética

También se podría preguntar a Powell sobre los últimos incidentes para plantear dudas sobre los estándares de ética en el banco central.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, reveló recientemente que violó la política del banco central sobre transacciones financieras, lo que llevó a Powell a pedirle al inspector general de la Fed que revise sus divulgaciones financieras.

En un incidente separado, Bullard asistió el mes pasado a una reunión organizada por Citigroup en Washington a la que no se invitó a los medios y en la que discutió la política monetaria. Desde entonces, la Fed de St. Louis ha dicho que pensaría de manera diferente acerca de aceptar tales invitaciones en el futuro.