La Fed ve una señal de aumento de la tasa de marzo y una escorrentía de activos poco después

(Bloomberg) -- Funcionarios de la Reserva Federal señalarán la próxima semana que subirán las tasas de interés en marzo por primera vez en más de tres años y reducirán su balance poco después, dijeron economistas encuestados por Bloomberg.

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La mayoría de los 45 economistas en la encuesta predijeron que el banco central de EE. UU. usará su reunión de política del 25 y 26 de enero para telegrafiar un aumento de 25 puntos básicos en su tasa de referencia, aunque dos esperan un aumento sorpresa de 50 puntos básicos: que sería el más grande desde 2000, para combatir las crecientes presiones de los precios.

Los economistas, encuestados entre el 14 y el 19 de enero, estaban divididos en partes iguales entre esperar que la Fed subiera tres o cuatro veces en 2022 en respuesta a un mercado laboral estadounidense más fuerte y la inflación más alta en casi cuatro décadas.

El Comité Federal de Mercado Abierto se reúne durante dos días a partir del martes y emitirá una declaración de política el miércoles a las 2 pm en Washington. En esta reunión no se publicarán previsiones económicas y de tipos trimestrales. El presidente Jerome Powell dará una conferencia de prensa 30 minutos después.

“La Reserva Federal pasó de ser paciente a entrar en pánico por la inflación en un período de tiempo récord”, dijo Diane Swonk, economista jefe de Grant Thornton LLP, en una respuesta a la encuesta. “Esta es la primera vez que la Fed persigue la inflación en lugar de prevenirla desde la década de 1980. El riesgo es que se excedan y se vuelvan demasiado entusiastas en la lucha contra la inflación, y frenen demasiado la política monetaria”.

En diciembre, el FOMC duplicó su ritmo de reducción gradual de las compras de activos, que está previsto que cierre el programa de compra de bonos en marzo. Powell les dijo a los legisladores que la compra terminaría ese mes, y una gran mayoría de los economistas dijo que el comité se ceñirá al cronograma, aunque algunos esperaban una conclusión en febrero.

Gran parte de la reunión de la próxima semana se dedicará a discutir cómo y cuándo normalizar la política luego de casi dos años de tasas de interés cercanas a cero y compras masivas de activos en respuesta a la pandemia de Covid-19.

Es probable que el FOMC realice cambios en su declaración de política que indiquen claramente un aumento en su próxima reunión en marzo, según el 43 % de los economistas, mientras que otro 43 % dice que los funcionarios sugerirán que un aumento podría ser apropiado pronto, dejando flexible el momento preciso. .

Si bien los economistas han elevado sus proyecciones de tasas de interés a partir de la encuesta de diciembre, están en gran medida en línea con las previsiones de gráficos de puntos revisadas del FOMC y un poco menos pronunciadas que las expectativas de los inversores de cuatro aumentos este año y la predicción de Bloomberg Economics de cinco aumentos.

Lo que dice Bloomberg Economics ...

“Desde nuestro punto de vista, un aumento de tasas en marzo es casi un hecho y será el primero de muchos pasos de ajuste este año mientras la Reserva Federal lucha por controlar la inflación. Para mediados de año, esperamos que el FOMC reconozca que todavía tendrá que hacer más para dar la mejor oportunidad de lograr finalmente su objetivo del 2%. Como resultado, es probable que el comité aumente cinco veces este año (todas 25 puntos básicos)”.

— Anna Wong, economista jefe de EE. UU.

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Entre los que esperan una sorpresa agresiva se encuentran Bill Dunkelberg, economista jefe de la Federación Nacional de Empresas Independientes, y Joel Naroff, presidente de Naroff Economics. Ambos pronostican un aumento de medio punto porcentual en marzo.

“La Fed y el presidente Powell perdieron mucha credibilidad al describir la inflación como transitoria y probablemente intentarán mostrar que la inflación es la principal preocupación al aumentar las tasas al menos 50 puntos básicos cuando ocurra la primera subida, que muy probablemente será en marzo. ”, dijo Naroff en una respuesta a la encuesta.

Si bien la variante omicron ha resultado en cierta debilidad en los datos económicos recientes, con más trabajadores enfermos, el FOMC puede optar por mirar más allá y reiterar que las condiciones económicas y del mercado laboral continúan fortaleciéndose, en opinión de la mayoría de los economistas. Alrededor de un tercio espera que la declaración mencione la debilidad, pero dice que será temporal.

Es probable que la Fed comience a reducir su hoja de balance, ahora de $ 8.86 billones, poco después del despegue de las tasas de interés, aunque los economistas tienen diferentes puntos de vista sobre cuándo comenzarán las reducciones, así como su ritmo y composición. El FOMC comenzó las discusiones en diciembre y los líderes de la Fed no han sido específicos al describir sus preferencias.

Los economistas esperan que la segunda vuelta de los valores que vencen comience este año, con un 29% esperando un comienzo de abril a junio y un 40% esperando de julio a septiembre. La estimación del economista mediano buscó reducciones mensuales entre $ 40 mil millones y $ 59.9 mil millones. La segunda vuelta reduciría el tamaño del balance a $ 8.5 billones a fines de este año y $ 7.6 billones a fines de 2023, aún muy por encima de los niveles previos a la pandemia.

Es probable que la Fed solo permita la segunda vuelta, a medida que los valores vencen, y no venda activos directamente, según tres cuartas partes de los economistas.

La inflación no se reducirá pronto al objetivo del 2% de la Fed, en opinión de los economistas. La encuesta mostró que el encuestado mediano tenía un 34% de confianza en que la inflación regresaría al 2.5% o menos en el cuarto trimestre. La mayoría de ellos culpan a los problemas de suministro asociados con Covid-19 y la fuerte demanda del estímulo monetario y fiscal más o menos por igual.

Si bien la Reserva Federal de Powell ha cambiado a una postura más agresiva en respuesta al aumento de la inflación, la composición del FOMC cambiará este año. El presidente Joe Biden nominó a Sarah Bloom Raskin para vicepresidenta de supervisión, así como a Lisa Cook y Philip Jefferson para los otros puestos vacantes en la junta.

Alrededor de un tercio de los economistas espera que los cambios resulten en una política monetaria que será ligera o sustancialmente más moderada, preocupada por el pleno empleo, mientras que la mayoría dice que la perspectiva de la política se mantiene esencialmente sin cambios.