La pausa de la tasa de interés de la Fed es una decisión difícil después de que la inflación se reacelere

(Bloomberg) -- Es probable que una aceleración en los precios al consumidor subyacentes mensuales refuerce la determinación de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés para combatir la inflación, aunque la decisión sobre el movimiento de la próxima semana será una decisión difícil en medio de la preocupación constante por las turbulencias financieras.

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El índice de precios al consumidor de febrero, excluyendo alimentos y energía, aumentó un 0.5% el mes pasado y un 5.5% respecto al año anterior, según datos de la Oficina de Estadísticas Laborales publicados el martes. Los economistas ven el indicador como una mejor guía de la inflación subyacente que la medida principal. El IPC general subió un 0.4% en febrero y un 6% respecto al año anterior.

El desafío para la Fed ahora es cómo priorizar la inflación que aún es demasiado alta con los crecientes riesgos para la estabilidad financiera en el desmoronamiento de Silicon Valley Bank. Las autoridades intervinieron durante el fin de semana para proporcionar un nuevo respaldo a los bancos para proteger a los depositantes sin seguro.

“Esta publicación del IPC subraya cómo no pueden darse el lujo de sentarse y esperar”, dijo Derek Tang, economista de LH Meyer/Monetary Policy Analytics en Washington. “La intervención del fin de semana también estaba destinada a contener la crisis financiera para crear espacio para un ajuste monetario continuo. De esa manera, no quieren elegir entre estabilidad financiera y de precios”.

Si bien los signos tentativos de estabilidad parecían estar volviendo a las acciones bancarias que se vieron afectadas tras el colapso de SVB, el presidente Jerome Powell y sus colegas pueden preocuparse de que sea demasiado pronto para endurecer la política nuevamente mientras las consecuencias del fracaso aún son difíciles. juzgar.

También pesa el argumento de que el agresivo ajuste de 450 puntos básicos de la Fed durante el último año ya está ejerciendo presión sobre el sector financiero y la situación de SVB muestra que el efecto retardado de las pasadas subidas de tipos está empezando a hacerse sentir.

“Es una decisión difícil para la Fed si decide continuar ajustando con un aumento de un cuarto de punto o quedarse quieto”, dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide Life Insurance Co. “Si las señales de los mercados financieros sugieren sus acciones de emergencia en El domingo contuvo las tensiones financieras, se podría persuadir a los funcionarios de la Fed para que subieran las tasas 25 puntos básicos”.

Aún así, "la inflación no es el único enfoque de la Fed, ya que ahora debe tener en cuenta la estabilidad financiera y las condiciones crediticias", dijo.

Lo que dice Bloomberg Economics ...

“El informe del IPC de febrero muestra que la inflación no está desapareciendo rápidamente, y sigue existiendo una necesidad apremiante de que la Fed continúe aumentando las tasas. Sería apropiado un movimiento de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de marzo, seguido de un par más hasta que la Fed alcance una tasa terminal del 5.25%. “

— Anna Wong y Stuart Paul, economistas

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Los inversores, que apostaban por la posibilidad de un aumento de 50 puntos básicos en la reunión de la Fed del 21 y 22 de marzo antes de la crisis bancaria, ahora están valorando la probabilidad de un aumento de 25 puntos básicos con una opción de pausa. Los rendimientos del Tesoro a dos años, que reflejan en gran medida la política esperada de la Fed durante ese período, aumentaron más de 30 puntos básicos hasta el 4.37% el martes.

Los detalles del informe de precios "no fueron alentadores" para la Fed con la inflación de servicios básicos, excluyendo la vivienda, un enfoque de Powell, acelerándose, escribió Neil Dutta, jefe de investigación económica de EE. UU. en Renaissance Macro Research LLC, en una nota a los clientes.

“Los datos del IPC de hoy son un recordatorio de que la lucha contra la inflación no ha terminado”, escribió. Espera un aumento de 25 puntos básicos la próxima semana, y señaló que sería medio punto si no fuera por SVB.

Si la Fed tiene éxito en prevenir una crisis más amplia y mantenerla estrictamente enfocada, entonces los formuladores de políticas volverán a hacer alzas, dijo Ethan Harris, jefe de investigación de economía global de Bank of America Corp.

“Estamos en medio de un evento de estrés, por lo que es muy difícil predecir hacia dónde van las cosas”, dijo en Bloomberg TV luego del informe del CPI. “Nuestra opinión es que, en última instancia, la delimitación funciona y la Fed vuelve a subir las tasas de interés. En última instancia, la Fed terminará teniendo que luchar contra la inflación”.