Con múltiples grietas surgiendo en los mercados financieros globales, la Reserva Federal puede verse obligada a poner fin a sus agresivos aumentos de tasas "cuando algo se rompa" y pivotar para el final de la Serie Mundial este otoño, dijo Scott Minerd, Director de Inversiones Globales de Guggenheim Partners.
En una perspectiva publicada en el sitio web de Guggenheim, Minerd señaló las últimas dos semanas de intervenciones del Banco de Japón para apoyar el yen y por el Banco de Inglaterra para ayudar al mercado de bonos del Reino Unido como algunos de los signos preocupantes. También están apareciendo grietas en los mercados crediticios, donde se abandonan las transacciones; en un aumento de las salidas de fondos mutuos; y en un dólar en alza que está actuando como una bola de demolición en todo el mundo, dijo. Los valores respaldados por hipotecas están bajo presión, mientras que la volatilidad implícita ha aumentado en los mercados de bonos, acciones y divisas, todos los cuales exponen las fragilidades causadas por los rápidos y agresivos aumentos de las tasas en los EE. UU. y en todo el mundo.
Los datos publicados el viernes solo reforzaron la probabilidad de que la Reserva Federal continúe elevando rápidamente las tasas de interés para contener la racha inflacionaria más alta de las últimas cuatro décadas. Estados Unidos agregó 263,000 empleos en septiembre, la ganancia más pequeña en 17 meses, aunque solo lo suficiente para mantener a los responsables políticos en el buen camino. Mientras tanto, los comerciantes se preparan para el informe del índice de precios al consumidor del próximo jueves que mostrará otra tasa de inflación general anual de más del 8% para el mes pasado.
“Mi mayor preocupación es que un mayor ajuste pondrá a prueba las fragilidades de las tuberías del mercado”, escribió Minerd el jueves.
“Pronto seremos testigos de cómo se desempeñan los jugadores a medida que aumentan las tensiones del mercado a medida que los bancos centrales de todo el mundo eliminan simultáneamente la liquidez a un ritmo récord”, dijo. “Los eventos de la última semana demuestran que los participantes del mercado en la sombra, muchos de los cuales ya están muy apalancados, se enfrentan a sus propias llamadas de margen, lo que hace que deshagan posiciones justo en el momento en que deberían proporcionar liquidez y pujar por valores”.
Minerd es mejor conocido por las perspectivas que contienen un tono mayoritariamente pesimista. Hace un mes, dijo que esperaba el S&P 500 SPX a caer un 20% a mediados de octubre, dado un mercado bajista que permanece intacto. El jueves, escribió que “el final del endurecimiento de la Fed llegará cuando algo se rompa y la Fed no tendrá más remedio que volver a licuar el sistema, un evento que esperaría antes de fin de año, y muy probablemente antes del fin del mundo. Serie." El séptimo juego del clásico de otoño está programado para el 7 de noviembre.
Crece la probabilidad de que se produzcan más eventos inesperados, como el tumulto en el mercado de bonos del Reino Unido, que "tenía el potencial de convertirse en una espiral de una crisis financiera mundial si no fuera por la acción rápida del BoE". Un cisne negro se define como un desarrollo impredecible con consecuencias extremas, y Minerd ha señalado los riesgos de que surja uno desde al menos 2020.
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Los inversores reaccionaron al informe laboral del viernes enviando a la baja los tres principales índices bursátiles de EE. UU., con Dow Industrials
DJIA,
cayendo alrededor de 400 puntos en el comercio de la mañana.
Mientras tanto, los inversores vendieron bonos del Tesoro, lo que hizo subir los rendimientos en todos los ámbitos. El rendimiento a 10 años
TMUBMUSD10Y,
subió 7 puntos base a 3.89%. Y los operadores aumentaron la probabilidad de un aumento de la tasa de 75 puntos básicos por parte de la Fed en noviembre, a casi el 82 % el viernes desde el 75 % del jueves, lo que llevaría el objetivo de la tasa de fondos federales a entre el 3.75 % y el 4 %, según el Herramienta CME FedWatch. También aumentaron la probabilidad de otro aumento de 75 puntos básicos en diciembre, al 24%, frente al 7.4% del jueves.
En lo que sería un núcleo paradójico de buenas noticias, Minerd dijo que, en el corto plazo, "un pivote de la Fed será bueno para los bonos y los activos de riesgo, que están baratos a los precios de hoy".
“Nadie va a sonar una campana cuando la Fed se ve obligada a pivotar. Los inversores deberían centrarse más en las oportunidades de valor que abundan y dejar de lamerse las heridas y tratar de tocar fondo”, dijo.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/fed-may-need-to-pivot-by-early-november-when-something-breaks-says-guggenheims-scott-minerd-11665154651?siteid=yhoof2&yptr= yahoo