La Fed sube su tipo de interés de referencia en 0.75 puntos porcentuales, el mayor aumento desde 1994

La Reserva Federal lanzó el miércoles su mayor andanada contra la inflación hasta el momento, elevando las tasas de interés de referencia tres cuartos de punto porcentual en un movimiento que equivale a la caminata más agresiva desde 1994.

Poniendo fin a semanas de especulación, el Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas llevó el nivel de su tasa de fondos de referencia a un rango de 1.5%-1.75%, el más alto desde justo antes de que comenzara la pandemia de Covid en marzo de 2020.

Las acciones cedieron parte de sus ganancias a raíz de la decisión, que siguió a su reunión de política de dos días.

“Claramente, el aumento de 75 puntos básicos de hoy es inusualmente grande, y no espero que movimientos de este tamaño sean comunes”, dijo el presidente de la Fed, Jerome Powell, en su conferencia de prensa posterior a la reunión. Agregó, sin embargo, que espera que la reunión de julio vea un aumento de 50 o 75 puntos básicos. Dijo que las decisiones se tomarán "reunión por reunión" y que la Fed "continuará comunicando nuestras intenciones tan claramente como podamos".

Además, los miembros indicaron un camino mucho más fuerte de aumentos de tasas por delante para detener la inflación que avanza a su ritmo más rápido desde diciembre de 1981, según una medida comúnmente citada.

La tasa de referencia de la Fed terminará el año en 3.4%, de acuerdo con el punto medio del rango objetivo de las expectativas de los miembros individuales. Eso se compara con una revisión al alza de 1.5 puntos porcentuales desde la estimación de marzo. Luego, el comité ve que la tasa aumentará a 3.8% en 2023, un punto porcentual completo más alto de lo que se esperaba en marzo.

Los funcionarios también redujeron significativamente su perspectiva para el crecimiento económico de 2022, ahora anticipando solo un aumento del 1.7% en el PIB, por debajo del 2.8% de marzo.

La proyección de inflación medida por los gastos de consumo personal también aumentó a 5.2% este año desde 4.3%, aunque la inflación subyacente, que excluye el rápido aumento de los costos de alimentos y energía, se indica en 4.3%, solo 0.2 puntos porcentuales más que la proyección anterior. La inflación PCE subyacente se situó en el 4.9 % en abril, por lo que las proyecciones del miércoles anticipan una relajación de las presiones sobre los precios en los próximos meses.

El comunicado del comité pintó una imagen en gran medida optimista de la economía, incluso con una inflación más alta.

“La actividad económica general parece haber repuntado después de una caída en el primer trimestre”, dijo el comunicado. “La creación de puestos de trabajo ha sido sólida en los últimos meses y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. La inflación sigue siendo elevada, lo que refleja los desequilibrios de oferta y demanda relacionados con la pandemia, precios más altos de la energía y presiones de precios más amplias”.

De hecho, las estimaciones, expresadas a través del resumen de proyecciones económicas del comité, prevén que la inflación se mueva drásticamente a la baja en 2023, hasta el 2.6 % general y el 2.7 % subyacente, proyecciones con pocos cambios desde marzo.

A más largo plazo, la perspectiva del comité para la política coincide en gran medida con las proyecciones del mercado, que ven una serie de aumentos por delante que llevarían la tasa de los fondos a alrededor del 3.8%, su nivel más alto desde finales de 2007.

La declaración fue aprobada por todos los miembros del FOMC excepto por la presidenta de la Fed de Kansas City, Esther George, quien prefirió un aumento menor de medio punto.

Los bancos usan la tasa como punto de referencia de lo que se cobran entre sí por préstamos a corto plazo. Sin embargo, se alimenta directamente a través de una multitud de productos de deuda de consumo, como hipotecas de tasa ajustable, tarjetas de crédito y préstamos para automóviles.

La tasa de fondos también puede aumentar las tasas de las cuentas de ahorro y los CD, aunque la transferencia de eso generalmente toma más tiempo.

El movimiento de la Fed viene con la inflación corre a su ritmo más rápido en más de 40 años. Los funcionarios del banco central usan la tasa de fondos para tratar de desacelerar la economía; en este caso, para controlar la demanda para que la oferta pueda ponerse al día.

Sin embargo, la declaración posterior a la reunión eliminó una frase utilizada durante mucho tiempo que indica que el FOMC "espera que la inflación regrese a su objetivo del 2 por ciento y que el mercado laboral se mantenga fuerte". El comunicado solo señaló que la Fed "está fuertemente comprometida" con el objetivo.

El endurecimiento de la política se está produciendo cuando el crecimiento económico ya está disminuyendo mientras los precios siguen subiendo, una condición conocida como estanflación.

El crecimiento del primer trimestre disminuyó a un ritmo anualizado del 1.5%, y una estimación actualizada el miércoles de la Fed de Atlanta, a través de su rastreador GDPNow, situó el segundo trimestre sin cambios. Dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo es una regla empírica ampliamente utilizada para delinear una recesión.

Los funcionarios de la Fed participaron en un ataque público de retorcimiento de manos antes de la decisión del miércoles.

Durante semanas, los formuladores de políticas habían insistido en que los aumentos de medio punto, o 50 puntos básicos, podrían ayudar a detener la inflación. Sin embargo, en los últimos días, CNBC y otros medios de comunicación informaron que las condiciones estaban maduras para que la Fed fuera más allá. El cambio de enfoque se produjo a pesar de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, había insistido en mayo en que no se estaba considerando una subida de 75 puntos básicos.

Sin embargo, una serie reciente de señales alarmantes desencadenó una acción más agresiva.

La inflación medida por el índice de precios al consumidor aumentó un 8.6% anual en mayo. La encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan alcanzó un mínimo histórico que incluía expectativas de inflación marcadamente más altas. Además, las cifras de ventas minoristas publicadas el miércoles confirmaron que el importante consumidor se está debilitando, con una caída de las ventas del 0.3 % en un mes en el que la inflación aumentó un 1 %.

El mercado laboral ha sido un punto de fortaleza para la economía, aunque la ganancia de 390,000 de mayo fue la más baja desde abril de 2021. Las ganancias promedio por hora han aumentado en términos nominales, pero cuando se ajustan a la inflación han caído un 3% durante el último año.

Las proyecciones del comité publicadas el miércoles ven la tasa de desempleo, actualmente en 3.6%, subiendo a 4.1% para 2024.

Todos esos factores se han combinado para complicar las esperanzas de Powell de un aterrizaje "suave o suave" que expresó en mayo. Los ciclos de ajuste de tasas en el pasado a menudo han resultado en recesiones.

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