La instalación de la Fed supera los $ 2 billones mientras los inversores luchan por estacionar efectivo

(Bloomberg) — La cantidad de dinero estacionado en una importante instalación de la Reserva Federal subió a otro máximo histórico, superando el hito de los 2 billones de dólares por primera vez, mientras los inversionistas luchaban por encontrar lugares para invertir su efectivo a corto plazo.

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Los fondos del mercado monetario continúan acumulándose en el acuerdo de recompra inversa de la Fed durante la noche, incluso cuando la autoridad monetaria eleva las tasas de interés y planea comenzar a desarmar su gigantesco balance el próximo mes, medidas destinadas a endurecer las condiciones financieras y drenar la cantidad de exceso de liquidez en el sistema financiero. Sin embargo, todavía existe un desequilibrio en el mercado de letras del Tesoro que últimamente se ha visto exacerbado por la sólida recaudación de impuestos en los EE. UU. y, como resultado, la llamada instalación RRP sigue siendo un paraíso para los mercados monetarios con muy pocas opciones de inversión.

Incluso Jamie Dimon, director ejecutivo de JPMorgan Chase & Co., dijo el lunes en el día del inversor de la firma que la Fed casi tiene que hacer el llamado ajuste cuantitativo ya que hay demasiada liquidez.

El lunes, 94 participantes colocaron un total de $ 2.045 billones en la instalación RRP, en la que las contrapartes pueden depositar efectivo en el banco central. El récord anterior, establecido el viernes, fue de 1.988 billones de dólares.

“El Tesoro sigue disminuyendo la oferta de letras y eso parece estar impulsando al mercado firmemente a los brazos de la instalación RRP como el único lugar de refugio”, dijo Gennadiy Goldberg, estratega senior de tasas de interés de EE. UU. en TD Securities. "La gran implicación es que, si el uso de RRP sigue siendo alto, QT agotará las reservas del sistema con bastante rapidez al comienzo de la escorrentía".

Después de los acuerdos de las letras del Tesoro de esta semana, el departamento habrá pagado aproximadamente $ 372 mil millones en suministros desde principios de marzo, según muestran los datos. Los estrategas de Wells Fargo & Co. estiman que el suministro de facturas debería volverse ligeramente positivo en la segunda mitad del año, aunque no será suficiente para "llenar el vacío de la montaña de dólares que buscan un hogar seguro y líquido", Zachary Griffiths y Michael Pugliese escribió en una nota.

Aún así, los funcionarios de la Fed han dicho que la demanda de la instalación podría aumentar después de las alzas de tasas, dado que los fondos de dinero pueden ser más rápidos para transferir tasas de interés más altas que los bancos. Eso se debe a que los bancos tienden a aumentar menos las tasas de los depósitos, lo que estimularía el flujo de efectivo hacia los mercados monetarios.

Una vez que el llamado ajuste cuantitativo de la Fed comience a eliminar la liquidez del sistema financiero, ha surgido un consenso entre los estrategas de Wall Street de que el efectivo se agotará más rápido de los depósitos bancarios que del RRP.

La expectativa está relacionada con los ingresos fiscales que impulsaron el efectivo en la cuenta del Tesoro en el banco central a casi $1 billón. La Cuenta General del Tesoro, o TGA, funciona como la cuenta corriente del gobierno en la Reserva Federal. Cuando la Tesorería aumenta su saldo de efectivo, drena reservas del sistema y viceversa. Como resultado, los saldos de reservas bancarias pendientes cayeron $ 466 mil millones en la semana que terminó el 20 de abril, la mayor caída semanal registrada, según muestran los datos de la Fed.

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