El discurso del presidente de la Fed, Powell, advierte sobre decisiones impopulares para calmar la estabilidad de precios

Puntos clave

• El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo comentarios en un simposio en Suecia el 10 de enero que, si se sacan de contexto, podrían verse como precursores de una política impopular de la Fed en los próximos meses.
• En realidad, la Fed ha sido transparente sobre las próximas subidas de tipos. No hay nada nuevo en lo que dijo Powell en Estocolmo.
• Todo el mundo está al borde de su asiento, esperando ver qué hace la Fed a continuación. Sin embargo, cualquier plan que tenga la Fed podría verse afectado fácilmente por las perturbaciones en la economía global.

Cuando se sacan de contexto, las palabras que dijo Jerome Powell el 10 de enero de 2023 se sienten siniestras:

“…restablecer la estabilidad de precios cuando la inflación es alta puede requerir medidas que no son populares a corto plazo, ya que elevamos las tasas de interés para desacelerar la economía. La ausencia de control político directo sobre nuestras decisiones nos permite tomar estas medidas necesarias sin considerar factores políticos coyunturales”.

¿Significa esto que la Fed subirá las tasas aún más o a una velocidad que está fuera de la opinión pública? Esto es lo que necesita saber, y cómo Q.ai puede ayudarte en medio de tiempos inciertos.

Simposio internacional sobre la independencia del Banco Central

Incluso antes del 10 de enero, sabíamos la respuesta a esa pregunta. La Fed pretende seguir subiendo las tasas a lo largo de 2023 y apunta a que la inflación sea igual o inferior al 2%.

No sabemos el ritmo al que continuarán estos aumentos de tasas, pero es razonable suponer que cualquier otro aumento de tasas no será políticamente popular.

Sin embargo, el contexto nos dice mucho en este caso. Powell habló en un simposio en Suecia el 10 de enero. Este simposio se dedicó específicamente al tema de la independencia del banco central.

Si bien el público estadounidense se aferra legítimamente a cada palabra de Powell, examinar estas declaraciones específicas en algo que no sea su valor nominal podría ser una extralimitación. Powell describió la necesidad bien aceptada de la independencia del banco central.

En última instancia, los líderes bancarios no pueden ser políticos, ya que las políticas que deben implementar, incluidas las alzas de tasas para combatir la inflación, pueden no ser políticamente populares.

La popularidad de Powell

Como regla general, es probable que el aumento de las tasas sea impopular entre varios accionistas, en particular los consumidores estadounidenses. Tasas más altas significan un costo de préstamo más alto, ya sea para un hogar, vehículo u otras necesidades de financiación.

El aumento de las tasas también puede dañar la economía. Si se vuelven lo suficientemente graves, pueden conducir a una recesión que afecte el mercado laboral. En este momento, el mercado laboral de Estados Unidos es increíblemente fuerte a pesar de las tasas en aumento.

Si Powell es popular o no es un punto discutible porque, como señala el propio presidente, la independencia del banco central se basa en el hecho de que los funcionarios de la Reserva Federal no tienen que preocuparse por las elecciones o por seguir siendo políticamente populares. Solo tienen que hacer lo correcto para estabilizar los precios, incluso si esas políticas monetarias no son populares.

Si bien este concepto general siempre es cierto, todos están sintonizados con él porque la inflación es muy alta. Esto es precisamente cuando es probable que las decisiones de la Fed sean impopulares, aunque posiblemente sean necesarias.

Si Powell hubiera hecho las mismas declaraciones hace cinco años, habrían sido igualmente ciertas, pero nadie hubiera levantado una ceja. Esto se debe a que, en entornos de tasas de interés bajas, decir la verdad no se presta a preocupaciones financieras inmediatas o impopularidad.

Lo que podríamos esperar de las tasas en el futuro

La Fed y Powell han sido transparentes en cuanto a que su trabajo no ha terminado. Si bien la inflación se encuentra actualmente en una tendencia a la baja, todavía se encuentra en 6.5%, según la última medición. Este número no es el 9.1 % que vimos en junio de 2022, pero sigue siendo increíblemente alto.

Podemos esperar ver más políticas monetarias implementadas hasta que la inflación esté en o por debajo del 2%. La gran pregunta en este momento es la gravedad de las subidas de tipos en un futuro próximo. En concreto, los economistas intentan adivinar si las subidas de principios de febrero serán de 25 o 50 puntos básicos.

Variables desconocidas más allá de febrero

Hay algunas otras variables que podrían afectar las subidas de tipos de la Fed. Los consumidores deben ser conscientes de lo siguiente.

Política y comercio en China

En Occidente, las políticas de cero COVID de China fueron criticadas por su severidad. Había esperanza de que cuando se revirtieran, la economía de China se recuperaría de su caída de 2022.

Sin embargo, cuando la República Popular hizo un cambio radical en las políticas de coronavirus en diciembre, vimos exactamente lo contrario. Con la muerte masiva extendiéndose por todo el país, muchas empresas cerraron y los ciudadanos optaron por quedarse en casa, lo que desaceleró aún más la economía.

Antes de la pandemia, la economía china producía entre el 35 % y el 40 % del crecimiento mundial. Sin su economía funcionando a plena capacidad, el comercio mundial se ve afectado negativamente y las cadenas de suministro podrían verse obstaculizadas aún más. Cuando las cadenas de suministro se interrumpen, no pueden satisfacer la demanda, lo que posiblemente podría aumentar la inflación.

Este resultado no está garantizado. La economía puede autocorregirse, pero la incertidumbre hace que el futuro de la inflación y la intensidad de las subidas de tipos de la Fed a lo largo de 2023 sean inciertos.

Mayor preocupación por comercio con China y cómo podría afectar las cadenas de suministro proviene de la política comercial de EE. UU. Ya hemos visto un impacto negativo en los sectores tecnológicos debido a estas políticas comerciales en 2022. Dependiendo de las relaciones diplomáticas, pueden continuar, empeorar o aliviarse en el próximo año.

El conflicto entre Rusia y Ucrania

Otra gran incógnita es la invasión de Rusia a la tierra soberana de Ucrania. Este conflicto ha provocado que muchos países occidentales, incluidos los EE. UU. y gran parte de la UE, coloquen sanciones sobre el comercio ruso. El efecto es notablemente más impactante en la economía de la UE, donde el petróleo ruso era una gran fuente de energía.

Esto aún podría afectar los mercados estadounidenses, incluso si ese impacto es menor que el experimentado por nuestros vecinos al otro lado del estanque.

Será interesante ver cuánto apoyo internacional adicional va a Ucrania. Muchas naciones están tratando de caminar por una delgada línea entre brindar apoyo e intentar no provocar que Moscú comience la Tercera Guerra Mundial. Independientemente de lo que suceda, es probable que afecte los mercados y las decisiones de la Reserva Federal.

El sector laboral de Estados Unidos

Las economías de China, EE. UU. y la UE son las tres más grandes del mundo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha hecho sonar las alarmas por los temores de una recesión mundial en los últimos meses, ya que las tres economías se han desacelerado recientemente.

Cita al mercado laboral estadounidense como la gracia salvadora potencial del mundo o un bálsamo que podría ayudar a aliviar el estrés. los estados unidos mercado laboral caliente es un valor atípico en estos tiempos económicos turbulentos, pero puede proporcionar estabilidad en un mundo que de otro modo sería volátil si se mantiene fuerte.

Esto también es una preocupación porque, a pesar de reconocer que el crecimiento de los salarios no ha sido un factor principal en las altas tasas de inflación que estamos viendo ahora, Powell ha dicho que quiere que el crecimiento de los salarios sea lento. Le preocupa que si comienza a crecer nuevamente, podría erosionar los efectos de la política monetaria destinada a combatir la inflación.

La línea de fondo

Las declaraciones de Powell pueden parecer incendiarias, pero fueron objetivas cuando se evaluaron en contexto. Sin embargo, en un mundo donde hay tantas cosas inestables e inciertas, incluso la más mínima indicación de lo que podría hacer la Fed puede hacer que algunas personas entren en pánico.

Los inversores aprecian la certeza, pero estamos viviendo tiempos muy turbulentos. Incluso si la Fed tuviera un plan escrito en piedra para los próximos 12 meses, los conflictos geopolíticos o las políticas de pandemia extranjera podrían cambiar esos planes.

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