Eso se encuentra muy, muy lejos de la proyección de la Fed de un Tasa de fondos federales eso está al norte del 5%, que se espera alcance a principios de la primavera, y se hace eco de las apuestas de aumento de tasas de FedWatch que no solo ven las tasas alcanzando un máximo por debajo del 5%, sino que pronostican recortes de tasas durante la segunda mitad del año.
Entonces, ¿a quién creemos?
Jeffrey Gundlach, el famoso inversionista de bonos que dirige DoubleLine Capital, tiene pocas dudas: "Mis más de 40 años de experiencia en finanzas recomiendan enfáticamente que los inversionistas deben mirar lo que dice el mercado sobre lo que dice la Fed", dijo en un webcast el martes por la noche.
Ese punto de vista podría ponerse a prueba hoy, de hecho, cuando el Tesoro se prepara para subastar notas a 32 años por 10 millones de dólares como parte de sus operaciones de financiación en curso.
La subasta, una reapertura de una emisión anterior, proporcionará un punto de referencia en tiempo real para el apetito de renta fija antes de diciembre de mañana. IPC lectura, que se espera que muestre un sexto mes consecutivo de alivio de las presiones sobre los precios.
Si los postores se hacen con el nuevo papel, podría sugerir que están menos preocupados por las presiones inflacionarias y más preocupados por las perspectivas de crecimiento, especialmente ahora que los inversores ven una rentabilidad a corto plazo. recesión como una apuesta 50/50.
Los mercados de bonos, de hecho, han estado señalando recesión durante bastante tiempo , ya que los rendimientos de las letras del Tesoro a 3 meses se ubican un 1.14% por encima de las notas a 10 años, la "inversión" más pronunciada de la curva de rendimiento desde principios de la década de 1980.
Se pronostica que el crecimiento del empleo se desacelerará drásticamente en los próximos meses, luego de la incorporación de 4.5 millones de nuevos trabajadores el año pasado, el mercado de la vivienda continúa recuperándose y una encuesta seguida de cerca, la confianza de los propietarios de pequeñas empresas cayó a los niveles más bajos desde 2013 el mes pasado.
Otros, sin embargo, señalan que los mercados de bonos han 'gritado lobo' en la recesión en el pasado, y correctamente argumentan que los modelos económicos no siempre capturan la creciente complejidad de un mundo globalizado.
“El consumidor todavía está gastando y con las empresas aún contratando a un ritmo elevado, existe la posibilidad de que podamos eludir con una desaceleración económica y no una contracción total”, dijo Lawrence Gillum, estratega de ingresos fijos de LPL Financial en Charlotte, Norte. carolina
“También es importante señalar que la última vez que se invirtió la curva de rendimiento de 3 meses/10 años, la economía cayó en recesión debido a una pandemia mundial, algo que argumentaríamos que no se incluyó en el precio de la inversión, pero aún así obtiene 'crédito'. ' por la señal”, agregó.
Powell, quien se centró en la independencia del banco central y la necesidad de un mandato definido de los legisladores durante el discurso del martes en Suecia, curiosamente se ha mantenido en silencio en este debate reciente.
Y si continúa permitiendo que los mercados descuenten aumentos de tasas más pequeños, un pico más bajo y recortes durante la segunda mitad del año, se siente cómodo con ese pronóstico y está dispuesto a dejarlo correr y dejar que los datos de inflación hagan el trabajo de retroceso. para él.
Eso podría ser un riesgo importante.
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