El presidente de la Fed, Jerome Powell, dice que los aumentos de tasas más pequeños podrían ocurrir en diciembre

WASHINGTON – El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, confirmó el miércoles que es probable que se produzcan aumentos más pequeños en las tasas de interés, incluso cuando considera que el progreso en la lucha contra la inflación es en gran medida inadecuado.

Haciéndose eco de declaraciones recientes de otros funcionarios del banco central y comentarios en la reunión de la Fed de noviembre, Powell dijo que ve al banco central en posición de reducir el tamaño de los aumentos de tasas tan pronto como el próximo mes.

Pero advirtió que es probable que la política monetaria siga siendo restrictiva durante algún tiempo hasta que surjan signos reales de progreso en la inflación.

“A pesar de algunos desarrollos prometedores, tenemos un largo camino por recorrer para restaurar la estabilidad de precios”, dijo Powell en declaraciones pronunciadas en la Institución Brookings.

El presidente señaló que los movimientos de política, como los aumentos de las tasas de interés y la reducción de las tenencias de bonos de la Fed, generalmente toman tiempo para abrirse camino en el sistema.

“Por lo tanto, tiene sentido moderar el ritmo de aumento de nuestras tasas a medida que nos acercamos al nivel de moderación que será suficiente para reducir la inflación”, agregó. "El momento de moderar el ritmo de aumento de las tasas puede llegar tan pronto como la reunión de diciembre".

Los mercados ya habían valorado alrededor de un 65% de posibilidades de que la Reserva Federal redujera sus aumentos de tasas de interés a medio punto porcentual en diciembre, luego de cuatro movimientos sucesivos de 0.75 puntos, según datos de CME Group. Ese ritmo de subidas de tipos es el más agresivo desde principios de la década de 1980.

Lo que queda por ver es a dónde va la Fed a partir de ahí. Dado que los mercados valoran la probabilidad de recortes de tasas más adelante en 2023, Powell advirtió que la política restrictiva se mantendrá hasta que la inflación muestre signos más consistentes de retroceso.

“Dado nuestro progreso en el endurecimiento de la política, el momento de esa moderación es mucho menos significativo que las preguntas de cuánto más necesitaremos aumentar las tasas para controlar la inflación y cuánto tiempo será necesario mantener la política en un nivel restrictivo. ”, dijo Powell.

“Es probable que restaurar la estabilidad de precios requiera mantener la política en un nivel restrictivo durante algún tiempo. La historia advierte fuertemente contra la relajación prematura de la política”, agregó. “Mantendremos el rumbo hasta que el trabajo esté terminado”.

Los comentarios de Powell vienen con algunas señales vacilantes de que la inflación está disminuyendo y el mercado laboral ultra ajustado se está relajando.

A principios de este mes, el índice de precios al consumidor indicó que la inflación aumentó, pero menos de lo que habían estimado los economistas. Informes separados el miércoles mostraron un crecimiento de la nómina privada mucho más bajo de lo esperado en noviembre, mientras que las ofertas de trabajo también disminuyeron.

Sin embargo, Powell dijo que los datos a corto plazo pueden ser engañosos y necesita ver evidencia más consistente.

Por ejemplo, dijo que los economistas de la Fed esperan que el índice de precios de gastos de consumo personal básico preferido por el banco central en octubre, que se publicará el jueves, muestre una inflación a un ritmo anual del 5%. Eso estaría por debajo del 5.1% de septiembre, pero aún muy por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Fed.

“Hará falta mucha más evidencia para dar tranquilidad de que la inflación realmente está disminuyendo”, dijo Powell. “Según cualquier estándar, la inflación sigue siendo demasiado alta”.

“Simplemente diré que tenemos más terreno por recorrer”, agregó.

Powell agregó que espera que el máximo máximo para las tasas, la "tasa terminal", sea "algo más alto de lo que se pensaba" cuando los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto que fija las tasas hicieron sus últimas proyecciones en septiembre. Los miembros del comité en ese momento dijeron que esperaban que la tasa terminal alcanzara el 4.6%; los mercados ahora lo ven en el rango de 5%-5.25%, según datos de CME Group.

Los problemas de la cadena de suministro en el centro del estallido de la inflación se han aliviado, dijo Powell, mientras que el crecimiento en general se desaceleró por debajo de la tendencia, incluso con una ganancia anualizada del 2.9% en el PIB del tercer trimestre. Él espera que la inflación de la vivienda aumente el próximo año, pero luego probablemente caiga.

Sin embargo, dijo que el mercado laboral ha mostrado "solo signos tentativos de reequilibrio" después de que las ofertas de trabajo superaron en número a los trabajadores disponibles por un margen de 2 a 1. Esa brecha se ha cerrado a 1.7 a 1, pero sigue estando muy por encima de las normas históricas.

El mercado laboral ajustado ha resultado en un gran impulso en los salarios de los trabajadores que, sin embargo, no han logrado mantenerse al día con la inflación.

“Para ser claros, un fuerte crecimiento de los salarios es algo bueno. Pero para que el crecimiento de los salarios sea sostenible, debe ser consistente con una inflación del 2%”, dijo.

Powell habló extensamente sobre los factores que mantienen baja la participación en la fuerza laboral, un factor clave para abordar el desequilibrio entre los puestos vacantes y los trabajadores disponibles. Dijo que un tema importante ha sido el "exceso de jubilaciones" durante la pandemia de Covid.