Las cifras de inflación del IPC de febrero ponen el foco en los precios de la vivienda

La inflación de EE. UU. a 12 meses para febrero fue del 6.0% y del 5.5% una vez que se excluyen los alimentos y la energía. Eso está ampliamente en línea con las expectativas, pero muy por encima de la meta del 2% de la Fed. Mes a mes, la inflación de febrero fue del 0.4% o del 0.5% sin alimentos ni energía. Eso respalda la narrativa de que la inflación no está disminuyendo rápidamente, a pesar de haber disminuido desde los niveles máximos del verano de 2022.

Costos de vivienda

Parte de la razón por la que la inflación sigue siendo alta son los precios de las viviendas. Los costos de vivienda se ubicaron en 0.8% mensual en febrero y 8.1% interanual según los datos del IPC. La medición del IPC está en desacuerdo con otras fuentes de datos de la industria debido a la metodología de cálculo.

Datos de la industria

Zillow estima que el valor de las viviendas aumentó un 6.8 % interanual hasta febrero. aleta rojaRDFN
tiene los precios de la vivienda un 1.4% interanual hasta enero. El índice nacional de precios de la vivienda S&P/Case Shiller ha subido un 5.8 % en el año hasta diciembre y, con una tendencia a la baja, los datos de febrero pueden ser más bajos. Zillow es el único de estos otros proveedores de datos que muestra datos hasta febrero en este punto, pero la mayoría de las otras estimaciones están por debajo del cálculo de costos de vivienda del CPI. No se trata solo de los precios de las viviendas, Rent.com ha aumentado los precios de alquiler un 2.4 % interanual hasta enero de 2023, el aumento más pequeño en 20 meses. Todas estas cifras están significativamente por debajo del 8.1% del IPC.

Métodos de cálculo

Es probable que esto sea un reflejo de cómo el CPI calcula los costos de vivienda, utilizan un muestreo de enfoque de panel durante un período de seis meses, lo que introduce un retraso en los costos actuales de vivienda. En la medida en que el IPC está analizando datos sobre los precios de las viviendas de hasta hace seis meses, significa que no han detectado cierta debilidad en los precios de las viviendas desde el verano. Ahora significa que la inflación podría estar sobreestimada en los datos del IPC. Esto porque los costos de alojamiento representan más de un tercio de la ponderación del índice de inflación. También es particularmente relevante en los puntos de inflexión en los precios de la vivienda, como podemos estar viendo actualmente. Eso también, en consecuencia, implica que la inflación se subestimó en los niveles máximos, ya que el aumento de los precios de la vivienda en ese momento no se capturó por completo.

Reacción de la Reserva Federal

La Fed es consciente de este problema, y ​​el presidente de la Fed, Jerome Powell, ha dicho que espera que los costos de vivienda se moderen en los datos del IPC este año. Suponiendo que eso suceda, el panorama de la inflación podría verse diferente.

Aún así, el momento es incierto. De manera ilustrativa, si los costos de vivienda se mantuvieran estables en los datos del IPC, entonces la inflación mensual estaría a un nivel mucho más cercano al objetivo de la Reserva Federal, aunque la inflación anual aún tardaría un tiempo en mostrar una tendencia a la baja. Incluso asumir costos fijos mensuales de vivienda puede ser inexacto en un momento en que las fuentes de la industria ven una disminución de los precios de las viviendas y los alquileres.

Los datos de hoy no tranquilizarán a la Fed, ya que la inflación se mantiene muy por encima de su objetivo y no está cayendo tan rápido como se esperaba. Aún así, el tratamiento único de los costos de vivienda dentro del cálculo del IPC es cada vez más responsable.

No obstante, la decisión de la Fed en su próxima reunión de fijar tipos de interés el 22 de marzo se complica aún más por la crisis bancaria. La Fed había insinuado que estaban en el objetivo de un aumento significativo de las tasas, pero la reciente interrupción en el sector bancario, incluida la quiebra de Silicon Valley Bank y Signature Bank, lo ha puesto en duda, ya que es posible que la Fed no quiera causar más interrupciones dependiendo de cómo los problemas en el sector bancario evolucionan. Los futuros de las tasas de interés actualmente exigen un aumento de 0.25 puntos porcentuales como lo más probable, con alguna posibilidad de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables. Eso está por debajo de las expectativas significativas de un aumento de 0.5 puntos porcentuales la semana pasada.