El auge del esquisto de petróleo y gas en evolución parece estar preparado para un aumento de fusiones y adquisiciones

“Escala es igual a relevancia” es una tema predominante en el mundo de esquisto bituminoso y gasífero de EE. UU. actualmente, y Energía devonDVN
ganó escala en el juego Eagle Ford en el sur de Texas esta semana con una adquisición de $ 1.8 mil millones de Energía válida. Es un acuerdo multimillonario raro en un año durante el cual la explosión de los precios de las materias primas durante 2022 ha ralentizado el ritmo de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A) a medida que los compradores potenciales intentan abrazar la longevidad potencial del paradigma de precios actual. .

Empresa de análisis e inteligencia energética Envero informó el mes pasado que el valor general de la actividad de fusiones y adquisiciones de esquisto de EE. UU. se había desvanecido a $ 12 mil millones durante el segundo trimestre de 2 y que el ritmo de actividad hasta la fecha se había desacelerado significativamente desde los dos primeros trimestres de 2022. “Como se anticipó, el El aumento en los precios de las materias primas que siguió a la invasión rusa de Ucrania paralizó temporalmente las fusiones y adquisiciones debido a que los compradores y vendedores discreparon sobre el valor de los activos”, dijo Andrew Dittmar, director de Enverus Intelligence Research. “Sin embargo, los altos precios también alentaron una carrera de firmas de capital privado para probar las aguas de fusiones y adquisiciones. Si bien no todos los que ingresan al mercado obtienen lo que consideran una oferta adecuada, son suficientes para impulsar fusiones y adquisiciones modestamente activas”.

La gerencia de Devon obviamente ha decidido que ahora es el mejor momento para el crecimiento en el sector del esquisto, dado que el acuerdo de Validus representa su segunda adquisición importante de activos de esquisto en las últimas semanas. A principios de este verano, el gigante de esquisto con sede en la ciudad de Oklahoma anunció una adquisición de $ 885 millones de acres de Williston Basin de RimRock Oil & Gas.

A pesar de los vientos en contra causados ​​por el actual entorno de precios volátiles, Devon y Validus pudieron llegar a un acuerdo por la posición de 42,000 acres netos de este último en el condado de Karnes, en el centro del juego Eagle Ford que abarca 32 condados en el sur y centro de Texas. Validus había adquirido la superficie cultivada durante un entorno de precios más bajos en 2021 de OvintivoOVV
(antes Encana) por solo $880 millones. En el momento de esa transacción, la producción de la superficie era de 21,000 barriles de petróleo equivalente por día (boe/d). Durante el año intermedio, Validus pudo elevar ese nivel de producción en 2/3, a 35,000 boe/d. Como resultado, la empresa había ganado la escala necesaria para convertirla en un objetivo principal de adquisición para un pez de esquisto más grande.

En un correo electrónico, Dittmar dijo que para la mayoría de los productores de esquisto upstream, apuntar a activos maduros como este tiene sentido en el entorno actual. “Las empresas quieren capturar la mayor cantidad de valor posible mientras los precios de las materias primas son altos y agregar barriles que ya están en línea es la forma más segura de hacerlo”, dijo. “También coincide con las preferencias de los inversionistas por rendimientos de capital inmediatos, ya que es fácil mostrar la línea de visión de un acuerdo como este con su fuerte acumulación de flujo de efectivo y un impulso a los dividendos y recompras”.

Agregó que la madurez relativa de los activos de Validus no significa que carezcan de potencial de desarrollo futuro, y dijo que "todavía tienen un inventario sin explotar y el potencial para volver a visitar pozos más antiguos con refractarios".

Para los no iniciados en esquisto, una "refracción" es la técnica de volver a un pozo existente y realizar un segundo o incluso un tercer proceso de fracturación hidráulica para romper aún más la roca de formación de esquisto y extraer producción adicional del pozo. Es una técnica que ha ganado popularidad este año a medida que las cadenas de suministro se han enredado, la mano de obra en los campos petroleros se ha visto restringida y las tuberías de acero y otros equipos necesarios para perforar nuevos pozos se han vuelto cada vez más costosos y escasos.

Como ha sido el caso en todos los auges petroleros anteriores en cualquier parte del mundo durante los últimos 170 años, la fórmula para el éxito en el esquisto estadounidense está en constante evolución. Muchos críticos de la industria se burlaron de la idea de refractarios en Eagle Ford hace apenas una década, alegando que serían antieconómicos e incluso técnicamente inviables para la formación. Hoy en día, la técnica se está poniendo de moda positivamente, aumenta el flujo de efectivo y se suma al valor para los accionistas.

En su correo electrónico, Dittmar dijo: "El entorno actual de precios de las materias primas ha llevado a una ola de ofertas de activos por parte de propietarios de capital privado a medida que sus patrocinadores buscan cobrar". A medida que los compradores potenciales buscan crecer a través de la adquisición en lugar de la broca y se vuelven más seguros sobre hacia dónde podrían dirigirse los precios en el futuro, el ritmo de las fusiones y adquisiciones en el esquisto de EE. UU. podría estar a punto de acelerarse.