Todas las tendencias de Wall Street se vuelven locas mientras los osos bursátiles son aplastados

(Bloomberg) — Los bajistas de repente están siendo aplastados. Las operaciones de impulso que alguna vez fueron confiables están fallando. Los bonos azotados por la inflación se están recuperando.

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Después de otra semana que superó las expectativas en Wall Street, las fuertes reversiones del mercado están desconcertando a los veteranos del dinero real, los especuladores minoristas y los quants por igual.

Grandes sorpresas de datos, incluido un informe de empleo de gran éxito y una lectura de precios al consumidor de julio más suave de lo esperado, han tomado por sorpresa a una base de inversores fuertemente cubierta, ya que el índice S&P 500 disfruta de un repunte de casi el 17% desde el mínimo del mercado bajista de junio.

La angustia económica y la especulación de que las presiones de los precios están llegando a su punto máximo han ayudado a que los bonos globales suban casi un 4% desde su punto más bajo a mediados de junio, mientras que las posiciones cortas en acciones que alguna vez fueron calientes están fracasando.

Dicho de otra manera, todas las tendencias de inversión que definieron la salvaje primera mitad están protagonizando un giro desordenado en el último giro de este agotador año.

Dado que los funcionarios de la Reserva Federal continúan emitiendo misivas agresivas, hacerse el tonto, al sentarse en efectivo o en posiciones largas en dólares, puede parecer un movimiento inteligente por ahora.

“Ha sido un año volátil para las acciones y los bonos, primero a la baja, ahora al alza”, dijo Willie Delwiche, estratega de inversiones de All Star Charts. "Moverse al margen y dejar que la volatilidad se desarrolle es a menudo una opción que se pasa por alto y se aprecia poco".

Los inversores parecen estar apostando a que la Fed cambiará a un ritmo más lento de aumento de las tasas de interés. Eso está perjudicando las operaciones de aversión al riesgo y obligando a los fondos de cobertura a cubrir apuestas cortas.

Las posiciones cortas netas apalancadas en los futuros del S&P 500 alcanzaron su punto más bajista desde 2015 en el período previo al repunte reciente (desde entonces comenzaron a desvanecerse), según datos de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos. Mientras tanto, una canasta de las acciones más cortas seguidas por Goldman Sachs ha subido casi un 39% en lo que va del trimestre.

Los inversores minoristas, que vieron desaparecer sus ganancias posteriores a la pandemia este año y se quedaron sin acciones en junio, están regresando rápidamente. Las compras de acciones de pequeños comerciantes aumentaron un 62% durante la semana hasta el martes, según muestran los datos de la industria compilados por JPMorgan Chase & Co.

Los seguidores de tendencias, que comenzaron el año como uno de los mayores ganadores vendiendo acciones y bonos en corto, también se han visto arrastrados por la reversión. Después de obtener una ganancia de más del 20 % en la primera mitad de este año según un índice de Société Générale SA, estos llamados asesores comerciales de materias primas han perdido más del 7 % en los últimos dos meses.

A medida que los mercados fueron revividos por la idea de que el banco central de EE. UU. pronto podría reducir el ritmo de ajuste, la cohorte salió de $ 70 mil millones en acciones cortas durante el mes pasado y ahora se ha vuelto positivo en la clase de activos, según Nomura Holdings Inc.

“Algunos cortos han sido aplastados”, dijo Charlie McElligott, estratega de activos cruzados en Nomura. "La mayoría de las canastas en corto y los proxies populares en corto están explotando más alto en un ajuste corto desde mediados de junio".

Incluso después del repunte de las esperanzas de un aterrizaje económico suave, la cartera 60/40, según un indicador de Bloomberg, ha bajado casi un 11 % desde principios de año, mientras que las acciones mundiales y los bonos gubernamentales globales han perdido alrededor de un 13 % en 2022.

Por otro lado, no hacer nada más que comprar un producto cotizado en bolsa similar al efectivo, como el SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF o el dólar, habría arrojado un 0.2% o un 7.4% respectivamente durante el mismo período.

“Mantener algo de polvo seco en forma de efectivo nos permite ser más ágiles y ser proveedores de liquidez cuando otros se ven obligados a vender en los meses de verano agitados e ilíquidos”, dijo Kelsey Berro, gerente de cartera de renta fija de JPMorgan Asset Management. "El efectivo también está rindiendo significativamente más hoy que a principios de año".