Los acreedores de Evergrande se quedaron con pocas opciones mientras Beijing establece la agenda

Los acreedores de China Evergrande Group ahora enfrentan perspectivas aún más débiles de recuperar su dinero, ya que la crisis inmobiliaria del país se extiende y los reclamos sobre los activos del desarrollador continúan acumulándose.

La empresa profundamente endeudada no cumplió con su propio plazo para presentar un plan de reestructuración a fines de julio. En una tarde de viernes presentación a la Bolsa de Valores de Hong Kong, Evergrande dijo que ahora espera formalizar un plan para reestructurar específicamente los préstamos en el extranjero antes de fin de año, y la participación de la compañía en sus unidades de administración de propiedades y vehículos eléctricos se puede ofrecer como paquetes complementarios de "mejora crediticia". .

Pero el promotor inmobiliario con sede en Shenzhen y su fundador Hui Ka Yan probablemente tendrá una opinión limitada sobre cómo sucede esto, ya que el proceso de reestructuración supervisado por el gobierno tiene una nueva prioridad a tener en cuenta. Las firmas inmobiliarias con problemas de liquidez, incluidas Evergrande, Kaisa, Sunac y otras, habían suspendido la construcción de casas vendidas previamente en más de 90 ciudades chinas. Por temor a que sus casas nunca se completen, muchos compradores han estado boicoteando los pagos de su hipoteca, lo que ha poner hasta 2.4 billones de yuanes (356 millones de dólares) en préstamos bancarios en riesgo.

Los problemas que se acumulan en el sector inmobiliario del país corren el riesgo de extenderse al sistema financiero en un momento en que se espera ampliamente que el presidente Xi Jinping busque un tercer mandato sin precedentes en el congreso nacional del partido de China que se realizará a finales de este año. Aunque Evergrande es una empresa comercial, Beijing supervisará su reestructuración para garantizar que se ajuste a la máxima prioridad del gobierno de mantener la estabilidad financiera y social.

“Lo que debe hacer actualmente el gobierno chino es asegurarse de que Evergrande entregue sus proyectos ya vendidos”, dijo Shen Chen, socio de Shanghai Maoliang Investment Management. “Se espera que la compañía ponga sus recursos limitados en esto primero, y el pago del resto puede esperar”.

Es probable que los acreedores adopten una postura dividida sobre esto, dijo Shen Meng, director de la firma boutique de inversión Chanson & Co. con sede en Beijing. la construcción de viviendas sin terminar. La semana pasada, Reuters reportaron que Beijing está considerando establecer un fondo de aproximadamente $ 44 mil millones para ayudar al sector en dificultades. Mientras tanto, la ciudad de Zhengzhou ya ha establecido un fondo de rescate separado destinado a reanudar la construcción.

Si bien es probable que los acreedores locales se ajusten a las prioridades del gobierno y le den a Evergrande aún más tiempo, los deudores internacionales tienen una alta probabilidad de iniciar más procedimientos legales, incluidas demandas y solicitudes de liquidación, contra la empresa para proteger sus intereses, dijo Shen de Chanson.

Para ellos, las perspectivas de recuperación son cada vez más débiles. La caída del mercado inmobiliario de China ha hecho que las ventas de proyectos sean cada vez más difíciles, mientras que el "mal uso de efectivo en el brazo de servicios inmobiliarios ha dañado aún más el valor de recuperación de los bonos en el extranjero", dijo Iris Chen, analista de crédito de Nomura.

An investigación en julio descubrió que la unidad en cuestión, Evergrande Property Services, que cotiza en Hong Kong, había utilizado casi $ 2 mil millones de sus depósitos bancarios como garantía para garantizar préstamos para terceros no identificados, y el monto prestado se desvió posteriormente a la empresa matriz y se utiliza para "operaciones generales". Posteriormente, los bancos confiscaron la garantía después de que los terceros prestatarios no pagaran, lo que dejó a Evergrande con menos efectivo para satisfacer los reclamos de los acreedores.

Varios ejecutivos de la empresa matriz, incluido su presidente ejecutivo Xia Haijun durante mucho tiempo y el director financiero Pan Darong, tuvieron que renunciar, pero eso hizo poco para calmar la ira de los inversionistas internacionales. Los acreedores que tenían deudas respaldadas por activos en Evergrande Property Services fueron exigiendo una explicación en cuanto a cómo se podrían haber prometido los fondos sin revelar esta información a los inversores.

Chen de Nomura predijo que los inversionistas internacionales ahora podrían enfrentar un recorte de hasta el 85%, frente al 75% estimado que dio por primera vez hace aproximadamente un año. Y la red enredada de la deuda no termina aquí. El domingo, Evergrande dijo en otra presentación que se había ordenado a una subsidiaria con sede en la ciudad de Nanchang, en el sureste del país, que paga un garante de casi 1.1 millones de dólares como compensación, y tendrá que vender las acciones que posee en el Banco Shengjing en el noreste de China para cubrir esa cantidad. Shu Hui Woon, analista de crédito de la firma de investigación con sede en Singapur Lucror Analytics, dijo que hay muchas posibilidades de que haya más reclamos en camino.

“No está claro qué activos aún tiene la empresa, ya que Evergrande podría haber proporcionado garantías que aún no se han revelado o no han sido reclamadas en este momento”, dijo en una nota enviada por correo electrónico. "Es probable que la empresa busque negociar con los acreedores para disuadirlos de recurrir a los tribunales, de lo contrario, el progreso de la reestructuración podría retrasarse aún más".