El colapso épico de bonos es recibido por un coro creciente Es hora de comprar

(Bloomberg) -- La peor caída de bonos en décadas está atrayendo a más inversionistas a la deuda pública, con JPMorgan Asset Management uniéndose al creciente campo de los alcistas.

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Las notas soberanas a más largo plazo en la mayoría de los mercados desarrollados comienzan a parecer atractivas dado que los rendimientos se encuentran en niveles vistos por última vez en 2010, según Arjun Vij, administrador de dinero de JPMorgan Asset. Las expectativas del mercado de que la inflación disminuirá en los próximos años hacen que los valores sean una propuesta atractiva, dijo.

“Hay una cantidad decente de valor que se ha creado a largo plazo, es claramente barato en relación con la historia reciente”, dijo Vij en una sesión informativa. "Si tuviéramos que comenzar a agregar bonos hoy, lo que estamos haciendo lentamente, nos gustaría comprar el extremo más largo".

Vij, junto con Jeffrey Gundlach de DoubleLine Capital y Steven Wieting de Citigroup Inc., está apostando por los bonos del gobierno con la creencia de que la economía global eventualmente colapsará bajo el peso de los agresivos aumentos de tasas. Pero dado que los principales bancos centrales muestran poca inclinación a suavizar el ritmo de ajuste, corren el riesgo de cargar con pérdidas descomunales si las apuestas fracasan.

Los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años aumentaron casi 80 puntos básicos en septiembre para encaminarse a su mayor aumento mensual desde 2003. El rendimiento saltó hasta seis puntos básicos el miércoles para superar el 4 % por primera vez desde 2010, antes de volver a caer al 3.97 %. más tarde en el día. La caída de los bonos globales se aceleró esta semana ya que el plan del Reino Unido de grandes recortes de impuestos reforzó los temores de más subidas de tipos.

Hasta ahora, hay pocas señales de que el mercado esté a punto de cambiar. El índice agregado global de bonos gubernamentales y corporativos de Bloomberg ha perdido más del 20 % desde fines de diciembre, al caer en el primer mercado bajista desde su creación en 1990. Los bonos con vencimiento a más de 10 años han perdido un 33 %.

Vij señala que las notas de vencimiento más corto pueden ser una jugada más arriesgada, dado que los mercados están valorando los aumentos de tasas más pronunciados de los bancos centrales. Se espera que la Reserva Federal aumente su tasa objetivo en noviembre en 75 puntos básicos por cuarta reunión consecutiva, según muestra el mercado de swaps, mientras que se prevé que el Banco de Inglaterra aumente las tasas en al menos el doble de esa cantidad.

A JPMorgan Asset le preocupa que los precios de los swaps para que las ganancias anuales de los precios al consumidor de EE. UU. caigan por debajo del 3% en dos años estén subestimando cuán rígida será la inflación, dijo Vij, y agregó que el administrador de dinero espera que las presiones de los precios disminuyan notablemente.

(Actualiza los rendimientos en el quinto párrafo).