Predicciones del sector energético para 2023

Siempre me gusta recibir mis predicciones de energía a principios de enero, así que esto es un poco más tarde de lo normal.

Las predicciones del año pasado fueron especialmente duras, porque la invasión rusa de Ucrania realmente trastornó los mercados energéticos. La guerra en curso seguirá siendo un tema importante este año, y eso agrega un desafío adicional a las predicciones.

Como siempre, trato de lograr un equilibrio entre las predicciones realistas y las que son demasiado obvias. Considero que la discusión detrás de las predicciones es más importante que las propias predicciones. Es por eso que proporciono amplios antecedentes y razonamientos detrás de todas las predicciones. Proporciona contexto adicional y, a menudo, proporciona escenarios potenciales que podrían hacer que los eventos vayan en una dirección diferente a la esperada.

Las principales tendencias de este año serán la guerra en curso en Ucrania, la batalla continua para controlar la inflación y la transición del sector energético hacia un futuro con menos carbono.

Con esos factores en mente, a continuación se encuentran mis predicciones para algunas de las tendencias energéticas significativas que espero este año. Siempre me esfuerzo por hacer predicciones que sean específicas y medibles. Al final del año, existen métricas específicas que indicarán si una predicción fue correcta o incorrecta.

1. El precio promedio diario del WTI en 2023 estará entre $83/bbl y $88/bbl.

Debido a que el petróleo sigue siendo la materia prima más importante del mundo, generalmente empiezo con una predicción sobre la dirección de los precios del petróleo. Hago esta predicción observando las tendencias de oferta y demanda, así como los niveles de inventario.

Según la Administración de Información Energética (EIA), el precio promedio diario del West Texas Intermediate (WTI) para 2022 fue de $94.90/bbl, significativamente más de lo que predije. Esto se debió principalmente a la guerra en Ucrania y las posteriores interrupciones en los mercados energéticos.

Mientras escribo esto, el precio del WTI es de $82.03/bbl y ha estado subiendo lentamente durante el último mes. Los precios de futuros del petróleo de este año tienden ligeramente a la baja durante el año y actualmente se encuentran en $79.13/bbl para diciembre de 2023. Por lo tanto, el mercado actualmente no espera interrupciones significativas este año. Por otra parte, nunca lo es. Los precios finalmente subieron muy por encima de donde estaban los precios de futuros en enero en cada uno de los últimos dos años.

Los inventarios comerciales de petróleo crudo son casi un 20% más bajos que hace un año. La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), que se agotó el año pasado en un esfuerzo de la Administración Biden por controlar los precios del petróleo, es un 37% más baja que hace un año. La Administración Biden ha indicado su deseo de volver a llenar el SPR, pero la administración no quiere pagar los precios actuales del mercado por el petróleo. El bajo nivel de la SPR es un indicador alcista y aumenta el riesgo alcista en los mercados del petróleo.

Los inventarios globales también son más bajos de lo normal, y se espera que la demanda de petróleo en China aumente sustancialmente este año. Todos estos factores abogan por una presión alcista sobre los precios del petróleo. Aunque no creo que lleguemos a una media tan alta como la del año pasado, sí creo que la media anual será algo superior al precio actual.

2. La producción total de petróleo de EE. UU. volverá a aumentar y establecerá un nuevo récord de producción anual.

La producción de petróleo de Estados Unidos aumentó el año pasado por primera vez en tres años. Esta fue una de las predicciones de 2022 que acerté. En la actualidad, la producción es un 4.6 % más alta que hace un año a 12.2 millones de barriles por día (BPD), pero todavía está un poco por debajo del récord anual de 2019 de 12.3 millones de BPD, y muy por debajo del récord mensual de noviembre de 2019 de 13.0 millones de BPD.

Si observamos el patrón en 2019, ese año comenzó en 11.9 millones de BPD, por delante del ritmo actual. Los precios del petróleo estaban en los bajos $ 50 entonces, muy por debajo de donde están ahora. Eso argumentaría que un nuevo récord de producción de petróleo está al alcance para este año.

Sin embargo, la producción se ha estancado en los últimos meses. La producción de petróleo es de 12.2 millones de BPD hoy, pero fue de 12.3 millones de BPD en septiembre pasado. Para establecer un nuevo récord de producción anual, la producción deberá aumentar en un promedio de aproximadamente otros 200,000 BPD durante el resto del año. Eso no está fuera del ámbito de la posibilidad.

Además, hay un 27% más de plataformas de perforación de petróleo que hace un año. Todavía no hemos regresado a los niveles de perforación anteriores a Covid, pero es probable que el repunte en curso en las plataformas se extienda a la producción de petróleo que continúa creciendo en 2023.

Honestamente, es una moneda al aire si esto se traducirá en un nuevo récord anual de producción de petróleo en 2023, pero apuesto a que veremos un poco más de producción este año que en el año récord anterior.

3. El precio promedio del gas natural será al menos un 25% más bajo que en 2022.

El año pasado, el precio spot promedio del gas natural Henry Hub disparado a $6.45/MMBtu, que fue el promedio anual más alto en 14 años. Esto fue una consecuencia de la invasión rusa de Ucrania y la consiguiente estrechez en los mercados de gas que creó.

No es una gran predicción sugerir que los precios del gas natural serán más bajos este año. Es casi seguro que lo harán. La producción de gas natural de EE. UU. se encuentra actualmente en un nivel récord y continúa aumentando. Es casi seguro que estableceremos un nuevo récord de producción anual en 2023.

El aumento de los suministros de gas natural ayudará a compensar los déficits que experimentan los países europeos que normalmente obtienen gas natural de Rusia. Esa dislocación inicial fue la causa del repunte del año pasado, pero los precios habían bajado a finales de año.

Creo que es probable que los precios del gas natural bajen este año en al menos un 25%.

4. Por primera vez en tres años, el sector energético no será el sector S&P 500 con mejor rendimiento.

Es divertido pensar en todos los pronosticadores que dieron por muerto al sector energético hace apenas unos años. Los últimos dos años ha arrasado con todos los demás sectores del S&P 500, volviendo 55% en 2021 y 66% en 2022. Para todas esas organizaciones que se deshicieron de sus acciones de energía, eso fue una decisión costosa.

Salvo un colapso en los precios del petróleo y el gas, creo que el sector energético tendrá un año decente. Pero no creo que pueda seguir el ritmo de los últimos dos años. Hay señales de que otros sectores están comenzando a tomar la delantera al sector energético. En los últimos 90 días, la energía es solo el séptimo sector con mejor rendimiento (de 7 sectores), con una rentabilidad del +11%. Eso está detrás del S&P 3.8 (+500 %) y muy por detrás de las ganancias de dos dígitos de los servicios de comunicación (+4.8 %), materiales (+13.6 %) y bienes raíces (+12.6 %).

5. El ETF de Invesco Solar (TAN) devolverá al menos un 20%.

Esta es una repetición de una predicción que hice el año pasado.

El ETF de Invesco Solar (TAN) se basa en el índice MAC Global Solar Energy (índice). TAN invierte al menos el 90% de sus activos totales en las empresas de energía solar que componen el Índice. Es por tanto un buen referente para el sector solar.

Para agosto del año pasado, TAN tuvo un rendimiento del 18% en lo que va del año. Sin embargo, el aumento de las tasas de interés golpeó duramente al mercado en la segunda mitad del año, y esa ganancia del 18 % finalmente se convirtió en una pequeña pérdida en el año.

Sin embargo, los fundamentos a largo plazo para el sector solar son sólidos. No hay duda de que el sector solar seguirá experimentando enormes tasas de crecimiento, tanto en EE. UU. como a nivel mundial. Así, a pesar del revés de 2022, este es un sector muy recomendable para inversores a largo plazo. Creo que lo veremos cerrar el año con al menos un 20% de retorno.

Agregaría que hice una predicción repetida similar para ConocoPhillips en 2021. Antes de Covid, a principios de 2020 hice de ConocoPhillips una de mis mejores selecciones de acciones del año. Predije devolvería al menos el 20% para el año. Pero, Covid golpeó duramente al sector energético, y ConocoPhillips cerró el año con una caída del 37% en el año.

Pero los fundamentos de la empresa seguían siendo sólidos, a pesar de la pandemia. Entonces, dupliqué en 2021, prediciendo que ConocoPhillips regresaría al menos el 30% para el año. ¿Cómo fue? Comparte devuelto 87% en 2021.

El punto aquí es que, a largo plazo, la predicción de TAN debería mantenerse, porque los fundamentos son buenos. A corto plazo, pueden suceder cosas que desvirtúen una predicción. Pero, tal como lo hizo ConocoPhillips en 2021 (y 2022, cuando las acciones subieron otro 72%), creo que TAN se recuperará muy bien.

Ahí tenéis mis predicciones del sector energético para 2023. Todavía habrá mucha incertidumbre sobre Rusia y Ucrania, y si la economía terminará en recesión. Si terminamos en una recesión profunda, entonces la predicción del precio del petróleo probablemente estará muy lejos.

Como siempre, los calificaré al final del año.