El rebote del rublo impulsado por la energía no rescatará a Rusia

El lunes, el presidente Vladimir Putin afirmó que las sanciones occidentales impuestas contra Rusia han fracasado en un discurso televisado. Dijo que la estrategia de guerra relámpago económica no provocó un colapso inmediato de la economía como se esperaba. En cambio, promocionó la fortaleza del rublo, la moneda rusa.

Poco después de que Rusia invadiera Ucrania, Occidente Impuesta sanciones sin precedentes contra el país, principalmente dirigidas a las reservas del Banco Central, incluido su fondo soberano de riqueza. el rublo cayó en picado inmediatamente, cayendo en valor más de 40%, lo que llevó a muchos expertos a predecir que la moneda estaba en caída libre. De todos modos, eso devuelto cerca de su tipo de cambio de antes de la guerra frente al dólar estadounidense después de un mes de guerra. Pero aunque el rublo desafió las expectativas debido a la manipulación de la moneda por parte de Rusia, su recuperación es una pista falsa.

Las ventas de energía explican en parte el dramático repunte. Moscú recibe 40% de sus ingresos presupuestarios de exportaciones de energía. Las ventas de energía que generan una afluencia de divisas son un salvavidas para Rusia, que ahora carece de acceso a los mercados mundiales de capital.

Rusia es proyectado para ganar $ 321 mil millones de exportaciones de hidrocarburos en 2022, más del 30% de aumento en comparación con el año pasado. Este salto considerable se produce a pesar de las sanciones impuestas al sector energético del país y un flujo constante de empresas que se van por su propia cuenta. Presidente Joe Biden declaró una prohibición total de las importaciones de petróleo y gas rusos a los EE. UU., mientras que el primer ministro Boris Johnson anunció planes para detener las importaciones de petróleo a finales de año.

Sin embargo, Rusia todavía tiene suficientes compradores para mantener a flote su industria energética y reforzar su balanza de pagos. India tiene toma ventaja de la caída de los precios del petróleo crudo Ural de Rusia, comprándolo con un descuento significativo. Porcelana continúa respetar los lucrativos contratos petroleros firmados antes de la invasión, aunque las sanciones guardar empresas estatales como Sinopec y PetroChina lejos de nuevas compras.

La UE, que está reduciendo su dependencia de las importaciones rusas, sigue haciendo grandes pagos al Kremlin porque estados miembros como Alemania e Italia todavía dependen en gran medida de su gas natural. El bloque de 27 miembros ha dinero 35 millones de euros a Rusia por importaciones de energía desde el comienzo de la guerra.

Si bien el aumento de los ingresos por energía puede explicar parcialmente el repunte, la moneda también se está fortaleciendo artificialmente. Inmediatamente después de la invasión, el Banco Central duplicó su tasa de interés clave, impuso amplios controles de capital, aumentó las restricciones al comercio de divisas y obligó a los exportadores a convertir sus ingresos en divisas en rublos. El rublo dejó de ser una moneda convertible.

Durante casi un mes, los funcionarios cerrar derrumbó la principal bolsa de valores de Rusia después de operaciones altamente volátiles en el segundo día de la invasión. El intercambio reabrió ahora, pero con límites comerciales estrictos.

En un discurso que chocó con el discurso televisado de Putin, la propia jefa del Banco Central de Rusia, Elvira Nabiullina, prevenido que las consecuencias de las sanciones eran sólo el principio. Lo peor está por delante. El exministro de finanzas ruso, Alexey Kudrin, estuvo de acuerdo, predecir que la economía rusa experimentó la mayor contracción desde 1994.

La inflación vertiginosa, que se espera alcance el 23 % este año, amenaza con devorar los ingresos de los ciudadanos comunes. Organismos financieros internacionales estimación el producto interno bruto del país podría caer hasta en un 15% este año, borrando décadas de crecimiento. Antes de la invasión, Rusia era esperado crecerá un 3 % en 2022. Incluso una caída más “conservadora” del 10 % la convertiría en la peor recesión de Rusia desde los años noventa.

El caos económico tras el colapso de la Unión Soviética set escenario del ascenso meteórico de Putin en 2000. Desde entonces, justificado su gobierno de hombre fuerte primero proporcionando un crecimiento sostenido hasta 2008, luego a través de las terribles advertencias de que Rusia volvería a las crisis de los años noventa sin su puño de hierro. Sin embargo, sigue siendo incierto cómo reaccionarán los rusos ante esas dificultades cuando llegue lo peor. Por ahora, el apoyo popular de Putin es supuestamente alto, y su maquinaria de guerra, aunque farfulla, persevera.

Esta semana, el ejército ruso lanzado su anticipada ofensiva en la parte oriental de Ucrania, incluido el Donbas. La presión es montaje para que el ejército ruso entregue resultados antes del 9 de mayo, el Día de la Victoria anual del país, un feriado que celebra la derrota de la Alemania nazi y el final de la Segunda Guerra Mundial. Para Putin, tomar el control del Donbas, que según el Kremlin es el objetivo principal de su invasión, podría proporcionarle una victoria propagandística para su caótica campaña militar. Sin embargo, seguiría siendo una derrota estratégica para los objetivos de guerra declarados por Rusia de un cambio de régimen en Ucrania y presionar para una retirada importante de la OTAN.

Putin se equivoca al promocionar la recuperación del rublo como una señal de la resistencia y fortaleza de Rusia. Esto es humo y espejos. Occidente debe recordar que las sanciones amplias e integrales, incluso en el sector energético, son el cuchillo largo del arte de gobernar económico y deben usarse hasta que se gane la guerra.

Con la asistencia de Ines Lepeu y Sarah Shinton