¿Fin de la era del desbordamiento de evaluaciones? Un método único para que los inversores determinen el valor inicial

La generación relativamente nueva de empresarios probablemente solo haya conocido la era del "dinero fácil", una época que también ha hecho que los inversores sean más competitivos, menos meticulosos en sus procesos de toma de decisiones y más apresurados para cerrar tratos. Todo esto por una parte de la acción de la última década más o menos. Todo por una promesa que ahora parece difícil de cumplir.

Los tiempos están cambiando y los inversores ahora se han dado cuenta de que la disminución de la liquidez del mercado requiere una estrategia nueva y diferente para evaluar las inversiones.

Titan Capital Partners, que acaba de anunciar un nuevo fondo global de $100 millones, afirma que la realidad que cambia rápidamente también puede ser una oportunidad. Dado que los activos líquidos son una salvaguardia particularmente importante, basan sus inversiones en este factor clave.

“Una estrategia transaccional nos permite beneficiarnos de la volatilidad del mercado. Las partes interesadas otorgan una prima a la liquidez que es fácilmente accesible en lugar de las ganancias 12 años después de un mal acuerdo de fusión y adquisición”, dice el director ejecutivo Ben Topor. “Monitoreamos miles de puntos de datos pertenecientes a cada uno de los accionistas de las empresas que tenemos en la mira; eso, junto con el conocimiento de la estructura accionaria y las preferencias de liquidación de las empresas, nos permite pronosticar y predecir situaciones secundarias más rápido que otros”.

A través de su programa secundario, el fondo planea abordar la necesidad de liquidez de los accionistas. Las transacciones secundarias sirven como una herramienta importante para realinear y equilibrar las bases de accionistas.

Según Topor, la dinámica actual lleva a diferentes inversores a presionar al CEO y al equipo fundador y conduce a ventas prematuras. Las transacciones secundarias, insiste, hacen posible, ahora más que nunca, alinear internamente estos intereses en conflicto.

Se espera que el fondo ejecute entre 10 y 15 transacciones, con una inversión de hasta $15 millones por transacción. Se enfoca principalmente en empresas de software e Internet que están recaudando una ronda Serie B o superior, y tiene criterios de inversión financiera rigurosos que incluyen solo empresas que tienen al menos $10 millones en ventas y al menos un 80% de crecimiento anual. "Somos muy selectivos con las empresas con las que nos asociamos y, por lo tanto, examinamos los puntos de referencia financieros que son difíciles de ocultar".

Una de las inversiones más notables de Titan es una inversión de $14 millones de capital primario y secundario. en Verbit.AI, la empresa de tecnología de más rápido crecimiento de Israel.

“El secreto del capital de riesgo”, dice Topor, “es el acceso. La flexibilidad de estructuración y una combinación de inversiones tanto en empresas como en vehículos de fondos es un multiplicador significativo en el mercado”.

A diferencia de los fondos tradicionales que se ocupan principalmente de los equipos de gestión, fomentan las relaciones con los accionistas y socios limitados. “Proporcionamos liquidez a inversores ángel, fondos, LP, fundadores y empleados que deseen obtener activos líquidos no relacionados con el desempeño de la empresa subyacente”.

El afecto ruso

Topor afirma que el mercado secundario se ve fuertemente afectado por las políticas que inevitablemente comienzan a remodelar el mercado: “Una de las tendencias interesantes que presenciamos en los últimos meses que afectó al mercado secundario han sido los cambios en las regulaciones contra algunos capitalistas de riesgo. El gobierno chino ahora está desalentando las inversiones extranjeras en fondos y empresas y, más recientemente, nos enteramos de las sanciones globales contra Rusia. Debido a estas circunstancias, hemos visto un aumento en la demanda de liquidez en las inversiones chinas y rusas”.

Dicho esto, afirma que los accionistas con vínculos con las inversiones rusas ahora están explorando sus opciones estratégicas. “También nos reunimos con equipos de gestión de empresas tecnológicas que están interesadas en reducir la participación de algunos de los inversores rusos relacionados. Hasta ahora no hemos sido testigos de la dinámica de los “vendedores forzados”, dice, refiriéndose a una situación en la que los inversores están interesados ​​en vender a cualquier precio.

Con un desbordamiento de evaluaciones de los últimos años, el fondo sugiere que existe un nuevo método para que los inversores determinen el valor intrínseco y la valoración correcta para la entrada. “Demasiados fondos son pasivos y tienen políticas de valoración estrictas que limitan su flexibilidad. Hacemos una valoración actualizada de la empresa y no nos basamos únicamente en la última ronda. Nos movemos muy rápido, tomando un récord de dos o tres días para tomar una decisión una vez que tenemos la información necesaria. Lo que es más importante, los socios del fondo evalúan personalmente las empresas y los fondos y no delegan las tareas a analistas junior sin conexiones personales ni experiencia”. Topor agrega: “Utilizamos empresas históricas, resistentes a los ciclos y públicamente comparables para analizar empresas en cada área de especialización. Nos enfocamos en la industria del software e Internet que históricamente ha cotizado entre 1 y 5 múltiplos de ingresos según el impulso de crecimiento y la rentabilidad. Hoy, las valoraciones públicas han caído de 12 veces los ingresos futuros a 5 veces o menos desde los máximos de octubre de 2021. En el futuro”, agrega, “esperamos que el mercado continúe cayendo para brindarnos oportunidades de compra excepcionales en el próximo año”.

Dicen que tener esperanza significa tener incertidumbre sobre el futuro, estar abierto a las posibilidades y dedicarse al cambio desde el fondo de tu corazón. Cuando parece que el futuro financiero es bastante impredecible, puede ser una buena oportunidad para repensar estrategias, evaluar las inversiones de manera diferente y establecer nuevos objetivos. El futuro podría llegar más rápido de lo que piensas.