El asediado multimillonario Hui Ka Yan no puede llegar a un acuerdo con los acreedores internacionales de Evergrande

Hui Ka Yan ha hecho reiteradas promesas de pagar los más de 300 millones de dólares en pasivos totales de China Evergrande Group, pero el asediado magnate todavía no está ni cerca de cerrar un trato con los acreedores internacionales a pesar de que la empresa se enfrenta a una audiencia de liquidación en menos de dos semanas.

El hombre de 64 años envió a altos ejecutivos a reunirse con un grupo ad hoc de tenedores de deuda extraterritoriales en Hong Kong aproximadamente una semana antes del feriado del Año Nuevo Lunar a fines de enero, pero en los meses siguientes, las dos partes todavía tienen para acordar términos clave para un acuerdo de reestructuración muy esperado, según personas con conocimiento de las discusiones.

Aunque Evergrande había dicho anteriormente que espera obtener el apoyo de los tenedores de deuda, la brecha entre las partes, de hecho, se ha vuelto aún más amplia. Los acreedores internacionales, a quienes se les deben alrededor de $20 mil millones, quieren reembolsos en efectivo más rápidos y más grandes a la luz de la aparente signos de una incipiente recuperación en el mercado inmobiliario de China. Pero Evergrande, que ya no cumplió con un plazo autoimpuesto para revelar su plan de reestructuración a fines del año pasado, no está dispuesto a endulzar su oferta. Algunos de los pagos de bonos propuestos por la compañía vienen con plazos que se extienden hasta por 12 años, dijo una persona.

Evergrande aún necesita conservar efectivo valioso para otros fines. Se dice que está bajo una presión considerable para pagar a los acreedores en tierra y terminar la construcción de sus proyectos de vivienda vendidos previamente. La compañía se encuentra en el epicentro de la creciente crisis inmobiliaria de China, en la que incluso algunos compradores de viviendas enojados boicotearon los pagos de hipotecas de casas vendidas pero sin terminar. En las reuniones del parlamento nacional de China que se llevan a cabo actualmente en Beijing, los funcionarios han vuelto a subrayar la necesidad de gestionar los riesgos ligados al sector inmobiliario y garantizar que las viviendas se entreguen a sus respectivos compradores.

“Existen importantes preocupaciones no resueltas con respecto a la antigüedad, en particular con respecto a los acreedores en tierra, que es precisamente donde Evergrande probablemente se verá limitado”, dice Brock Silvers, director gerente de la firma de inversión Kaiyuan Capital con sede en Hong Kong.

Un representante de Evergrande se negó a comentar. El banco de inversión Moelis & Company y el bufete de abogados Kirkland & Ellis, que representan al grupo ad-hoc de acreedores, también se negaron a comentar.

Evergrande, mientras tanto, ha estado tratando de compensar a los inversionistas de bonos a través de medios que no requieren pagos en efectivo. Por ejemplo, la compañía había propuesto permitirles convertir sus tenencias de deuda en participaciones minoritarias en sus unidades de administración de propiedades y automóviles eléctricos que cotizan en Hong Kong, según personas familiarizadas con el asunto, pero muchos ven la oferta como menos atractiva.

Aparte de los fuertes desacuerdos sobre la valoración, se dice que los acreedores están preocupados por los posibles riesgos de gobernanza. El año pasado, varios altos ejecutivos de Evergrande tuvo que renunciar después de que se descubriera que los bancos habían incautado $ 2 mil millones en efectivo propiedad de la unidad de administración de propiedades que cotiza en Hong Kong. Evergrande Property Services había utilizado los depósitos en efectivo como garantía para préstamos, que finalmente se transfirieron de nuevo a la matriz Evergrande a través de varias empresas intermediarias. Los bancos confiscaron su garantía después de que Evergrande Property Services no pagara los préstamos.

A pesar de la falta de progreso para llegar a un acuerdo, los analistas dicen que es poco probable que Evergrande se liquide en esta etapa porque necesita continuar operando para cumplir con el objetivo del gobierno de garantizar que todos los proyectos vendidos se entreguen a los compradores de viviendas. la empresa ya esta frente a una audiencia de liquidación en Hong Kong el 20 de marzo, luego de que un acreedor presentara una petición para liquidar la empresa para que sus activos puedan distribuirse para pagar a los acreedores. Evergrande tiene como objetivo presentar algunos términos de reestructuración a la corte para buscar otro aplazamiento, según un Reuters informe, citando fuentes anónimas.

“No creo que Evergrande sea liquidado y luego quiebre”, dice Yan Yuejin, director de la Institución de Investigación y Desarrollo E-house China con sede en Shanghái. “Si se permite que empresas como Evergrande quiebren ahora, los compradores de sus casas entrarían en pánico”.

Esto significa que las negociaciones con los acreedores internacionales bien pueden alargarse, y cualquier acuerdo, comprensiblemente, tardaría mucho más en cerrarse que la reciente reestructuración de China Fortune Land o la del multimillonario Sun Hongbin de Sunac China Holdings, que acababa de recibir apoyo de los principales tenedores de deuda extraterritoriales tras el incumplimiento de pago de un bono en dólares en mayo pasado.

Y un acuerdo final probablemente implicará que Hui use más de sus propios fondos para realizar algunos de los pagos. El valor neto de Hui ahora asciende a $ 3 mil millones después de haber usado al menos $ 1 billones de sus fondos personales para pagar parte de la deuda de Evergrande.

“Creo que es muy probable que cualquier acuerdo negociado incluya alguna contribución de Hui”, dice Silvers de Kaiyuan Capital. “Supongo que los acreedores ven esto como correcto, dado el enriquecimiento de Hui a pesar de su evidente mala gestión de la empresa”.