Dr. Martens comienza 2023 con el pie equivocado después del segundo día de caída de existencias

El inconformista zapatero británico Dr. Martens sufrió un segundo día de tambaleo de los inversores cuando la empresa que cotiza en Londres vio que el precio de sus acciones finalizaba el día en 1.39 libras esterlinas con una caída del 3.7%. Esto sigue a un colapso del 30% el jueves después de que el minorista de calzado emitiera una advertencia de ganancias, la segunda en cuestión de solo dos meses, y admitiera "problemas operativos importantes" en su nuevo centro de distribución en Los Ángeles.

Desde mediados de diciembre, las acciones de Dr. Martens habían tenido una tendencia alcista y durante la mayor parte de enero estuvieron por encima de las 2.00 libras esterlinas, alcanzando un máximo de 2.12 libras esterlinas. La dramática caída significa que el valor de las acciones de la compañía ha caído en más de dos tercios desde que fue flotó hace apenas dos años en enero 2021.

Debido a un cuello de botella en su centro de distribución de Los Ángeles, que tiene una capacidad limitada para satisfacer la demanda mayorista en el trimestre actual (cuarto trimestre del año fiscal de la empresa), Dr Martens perderá ingresos mayoristas e incurrirá en costos. Esto reducirá el EBITDA entre 4 y 16 millones de libras esterlinas en el año fiscal en curso, dependiendo de qué tan rápido la empresa pueda normalizar las operaciones.

En un comunicado el jueves, el CEO Kenny Wilson dijo: “Debido a problemas operativos significativos en nuestro centro de distribución de Los Ángeles y un comercio directo al consumidor (DTC) de EE. UU. más débil de lo anticipado, en parte debido al clima inusualmente cálido, ahora esperamos lleno un crecimiento anual de los ingresos del 11-13 % y un EBITDA de todo el año de entre 250 y 260 millones de libras esterlinas”.

El impacto en los ingresos mayoristas podría alcanzar los 25 millones de libras esterlinas en el año financiero hasta marzo, incluidos los costos de la cadena de suministro de hasta 11 millones de libras esterlinas. También habrá un efecto colateral en el año fiscal 24 y la compañía anticipa que las condiciones podrían demorar hasta septiembre para volver a la normalidad.

Revertir las fallas de distribución

Para resolver los problemas, Dr. Martens abrió tres almacenes temporales en las cercanías y comenzará un tercer turno en el centro a fines de enero. Mientras tanto, la compañía está reconfigurando su distribución en la costa este para poder enviar pedidos al por mayor desde allí. El hecho de que la empresa, que se hizo famosa en la década de 1960 por sus botas DM con colchón de aire, haya tenido que enviar a los "miembros más experimentados" de sus equipos de cadena de suministro global y de EMEA a Los Ángeles es una señal de cuán arraigados están los problemas. .

Susannah Streeter, analista sénior de inversiones y mercados de Hargreaves Lansdown, comentó: “Los problemas operativos de Dr. Martens acumulan aún más problemas para el asediado fabricante de botas. La transferencia de inventario al nuevo centro fue más rápida de lo planeado, y el caos (obligó) a la empresa a adquirir un nuevo espacio y un turno adicional de personal que eleva los costos”.

Retirarse del comercio electrónico de terceros

Agregue a eso algunas ventas decepcionantes en los EE. UU. en el trimestre dorado, un mercado considerado clave para el crecimiento a largo plazo. Streeter agregó: "Ahora se espera que el crecimiento de los ingresos disminuya en el año siguiente a dígitos medios a altos debido a estos últimos problemas en la cadena de suministro".

Ella continuó: “Dr. Martens está intentando posicionarse en un mercado más exclusivo al reducir la cantidad de botas que se envían a los canales minoristas. Si bien esto puede evitar demasiados descuentos, lo que puede dañar la marca, los volúmenes más bajos también afectarán los ingresos. Si la empresa puede entrar en los libros de estilo de los consumidores más ricos, ofrecería beneficios a largo plazo. Sin embargo, las tendencias todavía aumentan y disminuyen y aún existe el riesgo de que el poder de atracción de Dr Martens se desvanezca con el tiempo”.

Si bien esa es una evaluación sombría, debe recordarse que los ingresos anuales de Dr. Marten han crecido año tras año durante la pandemia y en el año fiscal 22 se convirtió en una empresa de mil millones de dólares con ventas de £ 908 millones ($ 1.12 mil millones). Además, los resultados del trimestre navideño, el período comercial máximo del tercer trimestre, fueron bastante resistentes. Las ventas alcanzaron los 3 millones de libras esterlinas (336 millones de dólares), un 416% más a tipo de cambio constante, pero negativas para la venta al por mayor (un 3% menos) y Asia Pacífico (un 1% menos). América creció solo un 4% frente al 1% del trimestre anterior.

Habiendo advertido que el cuarto trimestre fiscal actual será difícil, Dr. Martens dice que también ha revisado las ventas en cuentas de comercio electrónico mayoristas, particularmente en EMEA. Se ha tomado la decisión de reducir los volúmenes en este canal a partir del año fiscal 24. El objetivo es reforzar la combinación de DTC de la compañía e impulsar la expansión del margen, pero mientras tanto, los ingresos de la compañía se verán aún más afectados.