El flujo de efectivo de Dow aumenta la seguridad de su rendimiento de dividendos

Resumen de las selecciones de junio

Sobre la base de la rentabilidad del precio, la cartera modelo Safest Dividend Yields (+4.4 %) superó al S&P 500 (+3.8 %) en un 0.6 % desde el 23 de junio de 2022 hasta el 19 de julio de 2022. Sobre la base de la rentabilidad total, la cartera modelo ( +4.8%) superó al S&P 500 (+3.8%) en un 1.0% durante el mismo período. Las acciones de gran capitalización con mejor rendimiento aumentaron un 12 % y las acciones de pequeña capitalización con mejor rendimiento aumentaron un 14 %. En general, nueve de las 20 acciones de Safest Dividend Yield superaron sus respectivos puntos de referencia (S&P 500 y Russell 2000) desde el 23 de junio de 2022 hasta el 19 de julio de 2022.

Esta Cartera Modelo solo incluye acciones que obtienen una calificación atractiva o muy atractiva, tienen un flujo de caja libre positivo y ganancias económicas, y ofrecen un rendimiento de dividendos superior al 3%. Las empresas con un sólido flujo de caja libre proporcionan rendimientos de dividendos más seguros y de mayor calidad porque sé que tienen el efectivo para respaldar el dividendo. Creo que esta cartera proporciona un grupo de acciones excepcionalmente bien seleccionado que puede ayudar a los clientes a obtener un rendimiento superior.

Acciones destacadas para julio: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) es la acción destacada en la cartera modelo Safest Dividend Yields de julio.

Desde su spin-off de Dupont De Nemours Inc. (DD) en 2019, Dow ha aumentado los ingresos en un 13 % anual compuesto y el beneficio operativo neto después de impuestos (NOPAT) en un 65 % compuesto anual. El margen NOPAT de Dow aumentó del 6 % en 2019 al 13 % durante los últimos doce meses (TTM), mientras que la rotación del capital invertido mejoró del 0.7 al 1.1 durante el mismo período. El aumento de los márgenes de NOPAT y los giros del capital invertido impulsan el rendimiento del capital invertido (ROIC) de la empresa del 4 % en 2019 al 14 % TTM.

Figura 1: Ingresos de Dow y NOPAT desde 2019

El flujo de caja libre respalda los pagos regulares de dividendos

Dow ha aumentado su dividendo regular de $2.10/acción en 2019 a $2.80/acción en 2021. El dividendo trimestral actual, cuando se anualiza, proporciona un rendimiento de dividendo del 5.5 %.

El flujo de caja libre (FCF) de Dow supera cómodamente sus pagos regulares de dividendos. De 2019 a 2021, Dow generó $16.0 millones (43 % de la capitalización de mercado actual) en FCF y pagó $5.7 millones en dividendos. Durante el TTM, Dow generó $6 mil millones en FCF y pagó $2 mil millones en dividendos. Consulte la figura 2.

Figura 2: Dow FCF vs. Dividendos regulares desde 2019

Las empresas con FEL fuerte proporcionan rendimientos de dividendos de mayor calidad porque la empresa tiene el efectivo para respaldar sus dividendos. No se puede confiar tanto en los dividendos de empresas con FCF bajo o negativo porque es posible que la empresa no pueda sostener el pago de dividendos.

DOW está infravalorado

A su precio actual de $52 por acción, DOW tiene una relación precio/valor económico en libros (PEBV) de 0.3. Esta relación significa que el mercado espera que el NOPAT de Dow disminuya permanentemente en un 70%. Esta expectativa parece demasiado pesimista dado que Dow aumentó NOPAT en un 65% compuesto anualmente desde 2019.

Incluso si el margen NOPAT de Dow cae al 9 % (vs. 13 % sobre el TTM) y el NOPAT de la compañía cae un 5 % compuesto anualmente durante la próxima década, la acción valdría más de $75 por acción hoy, una ventaja del 44 %. Vea las matemáticas detrás de este escenario DCF inverso. Si el NOPAT de la empresa no cae a un ritmo tan pronunciado, o incluso crece desde los niveles actuales, las acciones tienen aún más potencial alcista.

Detalles críticos encontrados en documentos financieros por la tecnología Robo-Analyst de mi empresa

A continuación se presentan detalles sobre los ajustes que realizo en función de los hallazgos de Robo-Analyst en los 10-K y 10-Q de Dow:

Estado de Resultados: Hice $3.1 mil millones en ajustes con un efecto neto de eliminar $930 millones en gastos no operativos (2% de los ingresos).

Balance General: Realicé $16.6 millones en ajustes para calcular el capital invertido con un aumento neto de $11.3 millones. El ajuste más notable fue de $9.0 millones (18% de los activos netos informados) en otros resultados integrales.

Valuación: Hice $24.1 millones en ajustes con un efecto neto de disminución del valor para los accionistas en $19.8 millones. Aparte de la deuda total, uno de los ajustes más notables al valor de las acciones fue de $6.1 millones en pensiones con fondos insuficientes. Este ajuste representa el 16% del valor de mercado de Dow.

Divulgación: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler y Brian Pellegrini no reciben compensación por escribir sobre acciones, estilos o temas específicos.