Desde Wall Street hasta Main Street, se han ido filtrando los temores de que la economía de los EE. UU. podría estar cayendo en una "estanflación" al estilo de la década de 1970.
Las referencias a la situación complicada aparecieron en los titulares de las noticias durante toda la semana. The Associated Press lo llamó "la temida palabra 'S'". los Wall Street Journal recordó a los lectores los orígenes del neologismo como una forma pegadiza de describir un entorno de crecimiento económico lento o estancado, pérdida de puestos de trabajo e inflación.
El El Banco Mundial también lo evocó al advertir el martes sobre un “período prolongado de crecimiento débil e inflación elevada”, mientras anunciaba que acababa de recortar su perspectiva de crecimiento económico mundial en casi un punto porcentual completo.
Entonces las cosas realmente llegaron a un punto crítico el viernes. La lectura de mayo del índice de precios al consumidor de EE. UU., un indicador seguido de cerca de las presiones de los precios en la economía, desinfló las esperanzas en Wall Street y en Washington, DC, de que la inflación ya había alcanzado un “pico”. En cambio, la cifra de inflación general de mayo fue del 8.6 % anualizado, un nuevo máximo del ciclo.
Muchos economistas se apresuraron a señalar que Estados Unidos aún no ha caído en una estanflación. No con el mercado laboral todavía extremadamente robusto. La economía estadounidense también contratado en el primer cuartor, pero pocos esperan que eso se repita durante el segundo trimestre.
Dadas las señales de advertencia, es importante saber cómo la estanflación podría afectar las carteras y los ahorros.
La conclusión es esta: de las existencias
SPX,
al oro
GC00,
si la estanflación se convierte en realidad, los inversores tienen muy pocas opciones disponibles para protegerse contra la reacción negativa, según un puñado de economistas, gestores de cartera y expertos del mercado.
¿Por qué la estanflación debería ser una preocupación?
Las preocupaciones por la estanflación a menudo se centran en el lado inflacionario de la ecuación. Como confirmó la cifra del IPC del viernes, el ritmo de la inflación se aceleró en mayo a un nuevo ciclo máximo.
Los datos provocaron una serie de reacciones de los economistas, incluidos los equipos de Capitol Economics, Barclays y Jeffries, quienes sugirieron que la Reserva Federal podría optar por aumentar la tasa de interés. tipo de interés de los fondos federales en 75 puntos básicos cuando su junta de establecimiento de políticas se reúna la próxima semana, o quizás en la siguiente reunión en julio.
Otros ridiculizaron la noción de “inflación máxima”, la idea de que las presiones sobre los precios alcanzaron su punto máximo en marzo y luego comenzaron a disminuir en respuesta a las medidas de la Reserva Federal. La primera caminata de los federales a su tasa de política desde 2018 llegó en marzo, pero ha seguido con planes de tasas de interés mucho más altas este año.
Los datos del IPC no fueron los únicos en términos de puntos de datos alarmantes publicados el viernes. los Encuesta de consumidores de la Universidad de Michigan, también mostró que los consumidores son aún más pesimistas ahora que durante las profundidades de la crisis financiera.
En cuanto al ritmo de crecimiento económico, hay señales de que la economía de los EE. UU. podría estar encaminada hacia un crecimiento negativo durante la primera mitad del año. El pronóstico GDPNow de la Fed de Atlanta prevé un crecimiento económico en el segundo trimestre del 0.9%, luego de la contracción del 1.5% durante el primer trimestre.
La mayoría de los economistas definen una recesión como dos trimestres consecutivos de contracción económica, por lo que incluso si se cumple el pronóstico de la Reserva Federal de Atlanta, EE. UU. técnicamente no estaría en recesión, incluso si la economía termina contrayéndose en la primera parte del año.
Lo que dice el mercado laboral
El empleo sigue siendo el único punto brillante de la economía en este momento: la tasa de desempleo se mantuvo en 3.6% en mayo mientras la economía de EE. añadió 390,000 puestos de trabajo.
Aun así, el aumento de los costos de los bienes de consumo está pasando factura. El crédito al consumo rotativo en los EE. UU., esencialmente un indicador del uso de tarjetas de crédito, se disparó a niveles casi récord a principios de este mes.
"¿Es esto una señal de la salud del consumidor, o más bien un consumidor que grita de dolor al final del ciclo cuando sus ingresos se ven aplastados por la crisis del costo de vida?" preguntó Albert Edwards de Société Générale en una nota reciente a los clientes.
Tom Porcelli, economista estadounidense de RBC Capital Markets, estuvo de acuerdo en que podría ser motivo de preocupación. “Ha habido una aceleración bastante rápida en el uso del crédito, no creo que sea un buen desarrollo”, dijo durante una llamada telefónica con MarketWatch.
Aún así, se necesitará algo más que una inflación creciente y un crecimiento económico decreciente: el mercado laboral de EE. UU. también tendría que recibir un golpe, lo que haría que el desempleo volviera a acercarse al 5%.
Si la Reserva Federal continúa elevando las tasas de interés y factores exógenos como la guerra en Ucrania y los precios elevados de las materias primas
CL00
continúan elevando los precios de las materias primas, afectando las ganancias corporativas, es posible que las empresas estadounidenses se vean obligadas a comenzar a hacer recortes. Solo entonces los economistas generalmente estarían de acuerdo en que ha llegado la "estanflación".
¿Cómo podrían reaccionar los mercados?
El aspecto más difícil de posicionar una cartera para este tipo de entorno es que las acciones y los bonos probablemente no rindan bien.
En un entorno estanflacionario, básicamente hay una recesión, que es negativa para la demanda de los consumidores y las ganancias corporativas, así como un alto desempleo, lo que podría afectar los flujos minoristas hacia las acciones.
En el lado de la renta fija de la ecuación, una inflación obstinadamente alta podría obligar a la Reserva Federal a mantener elevadas las tasas de interés en su intento de controlar las presiones sobre los precios. Las crecientes expectativas de inflación a menudo obligan a que la prima por plazo sea más alta, es decir, la cantidad que los inversores exigen para compensar el riesgo de tener bonos a más largo plazo.
Mark Zandi, economista de Moody's Analytics, señaló en una nota de investigación reciente que la prima por plazo de los bonos del Tesoro a largo plazo superó el 5 % durante la ola de estanflación de la década de 1970 y principios de la de 1980. Ahora mismo, el rendimiento del Tesoro
TMUBMUSD10Y,
la curva es esencialmente plana, lo que significa que los precios del Tesoro a más largo plazo tendrían que moverse sustancialmente más abajo y los rendimientos más altos, si este tipo de entorno se materializara.
“Realmente no hay dónde esconderse”, dijo Mohannad Aama, gerente de cartera de Beam Capital Management.
En el pasado, el oro
GLD,
ha sido el refugio seguro preferido por los inversores en tiempos de turbulencia en los mercados. Oro reservó su mejor día en aproximadamente una semana el viernes, a pesar de caer inicialmente a su nivel más débil en tres semanas después del informe del IPC del viernes.
Aunque, cerca de $ 1,875.50 la onza, los futuros del metal amarillo todavía estaban más del 8% por debajo del máximo de $ 2,040.10 del año en marzo, según Dow Jones Market Data, lo que dejó a muchos inversores decepcionados con su desempeño desde principios de 2022. Aún así, el metal brillante ha mantenido su valor mejor que las acciones.
Valores del Tesoro protegidos contra la inflación
SUGERENCIA,
son una opción para los inversores que buscan proteger su dinero de los estragos de la inflación. TIPS, como se les conoce, vio que sus rendimientos terminaron en el nivel más alto desde marzo de 2020, según datos de Tradeweb.
Al dirigirse a un entorno estanflacionario, también sería razonable esperar que el dólar estadounidense continúe fortaleciéndose a medida que aumentan las tasas de interés.
Pero una vez que llegue la estanflación, es probable que la Fed se vea obligada a tomar una decisión: ¿continúa el banco central subiendo las tasas de interés para hacer frente a la inflación, o los funcionarios de la Fed recortan las tasas para tratar de reactivar la economía?
En este escenario, Steven Englander, jefe global de investigación de G-10 FX en Standard Chartered, espera que elijan lo último.
“Creo que la Fed se comprometerá en ese mundo”, dijo a MarketWatch.
Las acciones estadounidenses terminaron la semana con una fuerte baja el viernes, cayendo después de que se publicaron los datos de inflación. El índice S&P 500
SPX,
perdió un 5.1% en la semana, registrando su mayor caída porcentual en dos semanas desde el 27 de marzo de 2020, según Dow Jones Market Data. el dow
DJIA,
cayó un 4.6% durante la semana, mientras que el índice compuesto Nasdaq
COMP,
perdió un 5.6% desde el lunes.
De cara al futuro, es una semana ocupada para EE.UU. Datos económicos. Pero todos los ojos estarán puestos en la reunión de política de dos días de la Fed, que concluye el miércoles, con el presidente de la Fed, Jerome Powell, a continuación con una conferencia de prensa a las 2 pm ET.
Fuente: https://www.marketwatch.com/story/stagflation-fears-reign-after-may-cpi-shock-what-investors-need-to-know-11654900929?siteid=yhoof2&yptr=yahoo