Viajar con la manada a menudo es perjudicial para el bienestar de su inversión.
Las acciones bancarias han estado entre los sectores con peor desempeño en los últimos seis meses. Sin embargo, la opinión de amplio consenso fue que, en un entorno de tipos de interés al alza, observado en los últimos tres meses, las acciones bancarias estarían entre las de mejor desempeño del mercado.
Wrong!
Atribuyo el optimismo equivocado y casi universal hacia las acciones bancarias como un reflejo singular de la superficialidad de los inversores de hoy (el mantra casi universal que “las tasas suben y las acciones bancarias también”) y la lógica sin sentido y equivocada y el análisis deficiente (específico de la empresa y de la industria).
Los inversores en acciones bancarias han pasado por alto ocho obstáculos importantes para el rendimiento de las acciones bancarias y la rentabilidad de la industria bancaria.
De hecho, las acciones bancarias siguen "llenas de Monet" de la película. Despistado: “Es como una pintura, ¿ves? De lejos está bien, pero de cerca es un gran desastre”.
¿Por qué los inversores bancarios se equivocaron tanto?
2. Los inversionistas bancarios no reconocieron que la banca es un negocio cada vez más competitivo que se está mercantilizando. La amenaza de las finanzas no bancarias y la inflación es aguda, las cuales han servido para aumentar los costos de tecnología y los gastos generales en un momento en que la rentabilidad de muchas de las líneas de negocios se contrae bajo la presión constante de la competencia.
3. Los inversionistas bancarios no entendieron cómo un aumento en las tasas de interés afectaría negativamente las marcas de mercado de los "valores mantenidos para la venta" y, a su vez, los índices de capital, lo que probablemente limitará las recompras de empresas. (Consulte la cotización al comienzo de esta columna sobre el índice de capital de nivel 1 reducido de JPMorgan en el trimestre).
4. Los inversores bancarios no recordaron que el mundo se ha vuelto más plano económicamente y que, como en un juego de dominó, los préstamos en todo el mundo pueden ser traicioneros y víctimas de eventos atípicos (léase: Rusia).
5. Los inversionistas bancarios no entendieron qué tan rápido pueden evaporarse los ingresos/ganancias de la banca de inversión.
6. Los inversionistas bancarios no pudieron calcular el impacto de un cambio cíclico rápido en las tarifas de administración de inversiones (precios de bonos y acciones más bajos) y en la actividad reducida del mercado de capitales.
7. Los inversores bancarios no se dieron cuenta de que el ciclo crediticio puede cambiar rápidamente.
8. Los inversionistas bancarios no identificaron que algunas gerencias bancarias (como Citigroup) pueden convertirse en víctimas de la construcción del imperio y la expansión de la presencia geográfica, a expensas de la rentabilidad y las posiciones de capital.
Aquí hay varias columnas recientes que he escrito que describen mis preocupaciones constantes con respecto a las acciones bancarias.
(Este comentario apareció originalmente en Real Money Pro el 14 de abril. Haga clic aquí para aprender sobre este servicio dinámico de información de mercado para comerciantes activos y para recibir Doug Kass's Registro diario y columnas de Paul Price, Bret Jensen y otros.)
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Fuente: https://realmoney.thestreet.com/investing/stocks/doug-kass-investors-wrong-banks-stocks-15970559?puc=yahoo&cm_ven=YAHOO&yptr=yahoo