Los estrategas de Bank of America dijeron a los clientes en una nota el jueves que no ven suficientes señales para señalar el final de un mercado bajista. En cambio, hay señales de problemas por delante, lo suficiente como para recomendar a los inversores que sean más estratégicos en lugar de lanzarse.
El equipo de BofA ve múltiples razones para la precaución. Si bien existe la opinión en Wall Street de que si todo el mundo es bajista, es hora de comprar, estos estrategas no ven ese sentimiento en Main Street. Los hogares estadounidenses representan 38 billones de dólares en activos, o alrededor del 52 % del mercado de valores de EE. UU., y estas personas aún no han comenzado a vender.
“Los hogares compraron USD 5.9 billones en acciones en los últimos dos años hasta el final del primer trimestre de 2022, con entradas registradas en cada trimestre desde Covid”, escriben los estrategas. "Históricamente, los últimos tres mínimos importantes del mercado han ocurrido 1 o 2 trimestres después de que los inversores domésticos sustanciales vendieran". sólida recaudación de fondos. Los mercados privados recaudaron 800 millones de dólares en lo que va del año, un ritmo que va camino de alcanzar los 1.4 billones de dólares a finales de año, según Preqin. Este tipo de flujos de entrada en los mercados públicos y privados es otra señal para el equipo de BofA de que el mercado no ha experimentado un "pánico" de liquidez restringida que suele acompañar al final de un mercado bajista.
Solo el 30% de los indicadores que normalmente se iluminan antes de que el mercado toque fondo se activan hoy, según Savita Subramanian, estratega cuantitativa y de acciones de Bank of America, quien quiere que al menos el 80% de las señales habituales parpadeen en verde.
Por ejemplo, las estimaciones de ganancias siguen aumentando un 7% desde el pico del mercado. Por lo general, caen un 19% en promedio en los mínimos del mercado. Durante las últimas cinco recesiones, el S&P 500 tocó fondo después de que se recortaron las estimaciones, excepto en 1990, cuando las ganancias futuras por acción se mantuvieron estables, señala.
La Fed también es otra preocupación. Al economista Ethan Harris le preocupa que los precios de las acciones más altos, los diferenciales de crédito más ajustados y los rendimientos de los bonos más bajos sean lo opuesto a lo que el presidente Jerome Powell y su equipo quieren ver, ya que socava su lucha contra la inflación. Cuanto más resistente sea el crecimiento y la inflación, más lejos tendrá que ir la Fed con las tasas para enfriar las cosas.
Entonces, ¿qué deben hacer los inversores?
Los estrategas de BofA recomiendan que los clientes usen lo que ven como repuntes del mercado bajista para vender un poco para acumular efectivo o rotar hacia acciones de mayor calidad con flujos de efectivo libres y dividendos fuertes y estables. “Mantener en pausa las reinversiones de dividendos y cupones de bonos y utilizar técnicas de recolección de pérdidas fiscales antes de mejores oportunidades de compra este año”, escriben los estrategas en una nota a los clientes.
El consejo de Michael Hartnett del Bank of America: "Muerde" si el S&P 500 llega a 3600, "muerde" en 3300 y "atrápate" en 3000. Eso está muy lejos de los 4241.33 actuales del índice.
Por ahora, Hartnett considera que la inflación es demasiado alta para que la Fed la controle. Eso probablemente requeriría datos de nómina más débiles por debajo de los 100,000 puestos de trabajo, una inflación máxima con un índice de precios al consumidor que registre aumentos mensuales del 0.0 % al 2 %, mayor volatilidad con los diferenciales de alto rendimiento superando los 600 puntos básicos, el petróleo por debajo $ 80 por barril y una curva del Tesoro más empinada.
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