Durante más de 20 años, las acciones con fuertes índices de pago de dividendos se han comportado bien frente a dos grupos importantes: empresas que pagan menos de sus ganancias en dividendos y empresas que recompran muchas de sus acciones.
Esa es la conclusión de una nota de investigación reciente de Credit Suisse.
“Las empresas que están devolviendo más de su exceso de capital a los accionistas en forma de dividendos históricamente han visto, y siguen viendo, un desempeño increíblemente sólido”, dice Patrick Pelfrey, codirector de investigación cuantitativa de Credit Suisse. "Esto contrasta con las recompras, que a menudo son vistas por los participantes del mercado como un impulsor de los precios de las acciones".
Una relación de pago de dividendos, en este caso el porcentaje de ganancias por acción pagado en dividendos, es una métrica muy utilizada por los inversores para tener una idea de cuánto se distribuye a los accionistas. La tabla adjunta incluye una muestra de empresas que tienen clasificaciones altas para el pago de dividendos.
| Compañía / Ticker | Precio reciente | Valor de mercado (bil) | Rentabilidad por dividendo | Proporción de pago | Sector de dividendos | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energía | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Acciones industriales | |
| McDonald's / MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | discrecional | |
| Medtronic/MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Healthcare | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Financieros: | |
| IBM/IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Tecnología | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Departamento de Servicios Públicos | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 billones | 1.6 | 28.8 | N/A |
Nota: Los índices de pago de dividendos se basan en los últimos cuatro trimestres de ganancias. Otros datos al 24 de mayo. N/A=no aplica.
Fuentes: Credit Suisse; conjunto de hechos
La nota del 29 de mayo de Credit Suisse analizó las recompras netas y los índices de pago de dividendos entre empresas en el
Índice S&P 500.
Para este último, los investigadores calcularon el porcentaje de ganancias por acción pagado en dividendos durante los últimos cuatro trimestres.
A continuación, dividieron esas empresas en tercios en función de la clasificación de la tasa de pago de dividendos: cuanto mayor sea el pago, mejor será la clasificación. Pelfrey y sus colegas compararon el tercio superior con el tercio inferior y adoptaron un enfoque similar para las recompras. Al compilar sus clasificaciones, Pelfrey también tuvo en cuenta los sectores, ya que se basan en los 11 sectores del S&P 500.
Durante el período de 20 años desde el 31 de diciembre de 1999 hasta el 31 de diciembre de 2019, las empresas en el tercio superior por índice de pago de dividendos tuvieron un rendimiento anual del 10.9 %, frente al 6.6 % de las empresas en el tercio inferior, según a Credit Suisse. Ese rendimiento superior ha persistido desde el inicio de la pandemia a principios de 2020. El rendimiento superior durante ese período (dic. 31 de 2019 al 20 de mayo de este año— fue de 11.3% a 7.3% anualizado.
Las empresas mejor clasificadas en índices de pago de dividendos también superaron a aquellas acciones con una actividad de recompra más sólida: 10.9 % frente a 9.3 % anual durante el período de 20 años que concluyó a fines de 2019.
Mientras tanto, desde que surgió Covid, las cosas se revirtieron para estos dos grupos de acciones. Las acciones de pago de dividendos de menor rango han obtenido un rendimiento del 9.5 %, en comparación con el 6.2 % de las empresas de recompra de mayor rango durante ese período. El primer grupo obtuvo un rendimiento superior durante ese período de 20 años, 9.3%% a 8.1% anualizado.
Pelfrey dice que las recompras de acciones pueden ser "algo más volátiles" y que pueden "funcionar como una válvula de salida para el exceso de capital, mientras que los dividendos tienden a ser más rígidos". Agrega que una posible preocupación es un "telón de fondo de desaceleración" para el crecimiento económico.
Mientras tanto, el rendimiento superior de aquellas empresas en el tercio superior de los índices de pago de dividendos desde principios de 2020 varía según el sector. Para las finanzas es más 7.2 puntos porcentuales, y para las empresas de tecnología, es más 3.6 puntos porcentuales. Por supuesto, la amplia caída del mercado de valores en las últimas semanas ha causado pérdidas generalizadas, aparte de los dividendos y las recompras.
“Es importante comprender cómo el mercado recompensa las recompras frente a los dividendos, y creo que es importante comprender cómo podrían cambiar con el tiempo”, dice Pelfrey.
Continúa la recuperación de dividendos
Los dividendos globales continuaron su repunte en el primer trimestre, saltando un 11.1 % interanual hasta un récord de 302.5 5 millones de dólares, según la última versión del índice de dividendos globales de Janus Henderson. Eso se compara con una disminución del 2021% en el primer trimestre de XNUMX.
El aumento en los pagos reflejó que las empresas se pusieron al día después de realizar recortes o suspensiones de dividendos al principio de la pandemia, especialmente fuera de los EE. UU., y grandes dividendos de la energía y las mineras, dice Matt Peron, director de investigación de Janus Henderson.
Espera que el crecimiento de los dividendos se normalice y "crezca más o menos al ritmo del crecimiento de las ganancias". Janus Henderson pronostica un aumento del 7.1 % en los dividendos en monedas locales este año, o un 4.6 % ajustado por conversión de moneda y otros ajustes.
Sin embargo, si surge una desaceleración económica, los dividendos fuera de EE. UU. "podrían estar algo en riesgo", dice, y agrega que confía en la salud de los dividendos de EE. UU. este año. En EE. UU., dice Perón, “si tienen que hacerlo, primero reducirán las recompras”.
La mayoría de las regiones disfrutaron de grandes aumentos de dividendos en el primer trimestre año tras año. En términos de dólares, estos incluyen mercados emergentes, un 41% más; Europa sin Reino Unido, 14.9%; América del Norte, 11.8%; y Asia Pacífico excluyendo Japón, 9.2%.
En el Reino Unido, los dividendos disminuyeron un 21.5 %, en parte debido a que se pagaron menos dividendos especiales en comparación con el mismo período del año anterior. Aún así, excluyendo la conversión de moneda, los dividendos especiales y otros ajustes, los dividendos aumentaron alrededor de un 14% en el trimestre en ese país. Un resultado similar ocurrió en Japón, donde los dividendos aumentaron 13% en el trimestre en moneda local.
Deere vuelve a aumentar los dividendos
Deere
(ticker: DE) retrasó un aumento de dividendos a principios de la pandemia, pero desde el primer trimestre del año pasado, el gigante mundial de la maquinaria pesada ha estado realizando aumentos constantes.
El 23 de mayo, la empresa con sede en Moline, Illinois, dijo que planeaba aumentar su pago trimestral a $1.13 por acción. Eso es un aumento del 7.6% desde $1.05. La acción rinde 1.2%. El último anuncio de un aumento de dividendos sigue a dos aumentos el año pasado: uno en noviembre a $1.05 por acción, casi un 17% más, y el otro en febrero a 90 centavos por acción, un aumento de alrededor del 18%.
Sin embargo, en los últimos años, Deere no ha realizado un aumento de dividendos todos los años. Por ejemplo, se mantuvo en 76 centavos por acción desde principios de 2019 hasta mayo del año pasado.
Correcciones y amplificaciones
Matt Peron es director de investigación de Janus Henderson. Una versión anterior de este artículo lo llamó incorrectamente Dan.
Escribe a Lawrence C. Strauss en [email protected]
Fuente: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo