La breve incursión estadounidense de Didi está terminando. ¿Qué sucede después?

(Bloomberg) — Didi Global Inc. se está preparando para dejar de cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, luego de que su oferta pública inicial allí el año pasado provocara la ira de Beijing. El gigante chino de transporte compartido dijo que planea cotizar en Hong Kong, lo que permitirá a los accionistas existentes convertir sus participaciones en la empresa. Hay desafíos por delante: para Didi, sus accionistas y otras empresas chinas que buscan cotizar en bolsa. Mientras tanto, la investigación en curso del gobierno y las nuevas medidas regulatorias han afectado los resultados de Didi.

Más leído de Bloomberg

1. ¿Por qué Didi se va a retirar de la lista?

Los reguladores chinos se opusieron a la cotización de EE. UU., diciendo que podría exponer la gran cantidad de datos de Didi a potencias extranjeras. De todos modos, la empresa siguió adelante con la OPI de junio de 2021, en un movimiento que Beijing vio como un desafío a su autoridad. Días después de la cotización, el gobierno anunció una investigación de seguridad cibernética en la empresa y obligó a sus servicios a retirarse de las tiendas de aplicaciones nacionales. Más tarde, se dijo que la Administración del Ciberespacio de China, la agencia responsable de la seguridad de los datos, pidió a los altos ejecutivos de Didi que diseñaran un plan para eliminar la lista debido a preocupaciones sobre la fuga de datos confidenciales.

2. ¿Cómo funcionará?

Didi ha dicho que su objetivo es cotizar en la Bolsa de Valores de Hong Kong y garantizar que sus acciones depositarias estadounidenses puedan canjearse por "acciones de libre negociación de la Compañía en otra bolsa de valores reconocida internacionalmente". Sin embargo, en abril dijo que no solicitará una cotización en otra bolsa hasta que finalice la exclusión de la lista de EE. UU., y también fijó una votación de los accionistas para el 23 de mayo. Ya se dijo que la empresa había suspendido los preparativos para cotizar en Hong Kong. después de que los reguladores le informaran que sus propuestas para prevenir la seguridad y las fugas de datos se habían quedado cortas. (Didi había presentado varias ideas, incluida la cesión de la gestión de sus datos a una parte externa en China). Cuando finalmente llegue la presentación, suponiendo que lo haga, todo el proceso podría llevar meses a partir de ese momento.

3. ¿Cuáles son los desafíos?

Antes de su oferta pública inicial en EE. UU., Didi había sopesado una posible cotización en Hong Kong, pero abandonó el esfuerzo después de que la bolsa de la ciudad cuestionara su cumplimiento de las regulaciones chinas, como tener licencias en todas las ciudades donde operaba. (La bolsa de Hong Kong impone exigencias mucho más estrictas a las empresas que buscan una cotización que sus pares de Nueva York). En preparación para su nueva cotización, se dice que la compañía planea reducir su plantilla hasta en un 20%, sin incluir a los conductores. . Didi reveló en diciembre una pérdida de $ 4.7 mil millones en el trimestre de septiembre después de que los ingresos cayeron un 13% con respecto a los tres meses anteriores. Incluso si Didi logra cotizar en Hong Kong, algunos inversores pueden optar por vender en lugar de intercambiar sus acciones estadounidenses, que han caído drásticamente. Técnicamente hablando, canjearlos por acciones en Hong Kong debería ser relativamente sencillo para la mayoría de los accionistas institucionales. Pero los nuevos valores pueden negociarse con un descuento de valoración: Hong Kong ha sido durante mucho tiempo el hogar de algunas de las relaciones precio-beneficio más bajas del mundo.

4. ¿Por qué es tan importante?

La salida a bolsa de gran éxito de Didi fue la segunda más grande en los EE. UU. por parte de una empresa con sede en China (la de Alibaba Group Holding Ltd. era más grande) y le dio a Didi un valor de mercado de alrededor de $ 68 mil millones. La cotización, que fue dirigida por un quién es quién de los bancos de Wall Street, parecía ser un modelo de cómo los inversores internacionales podrían aprovechar el candente sector tecnológico de China. El mayor accionista de Didi era SoftBank Group Corp. de Japón, con más del 20%.

5. ¿China obligará a otras empresas a cambiar sus listados?

Es poco probable que la salida de Didi sea la última. El regulador chino de Internet comenzó a investigar a otras dos empresas que cotizan en bolsa en Estados Unidos, Full Truck Alliance Co. y Kanzhun Ltd., poco después de lanzar la revisión de Didi. En diciembre, el gobierno dio a conocer regulaciones más estrictas para las empresas chinas que buscan cotizar en bolsa en el extranjero utilizando la estructura denominada entidad de interés variable (VIE), como lo hizo Didi. Mientras tanto, EE. UU. se está moviendo para implementar una nueva ley que exige que las empresas extranjeras abran sus libros a los reguladores de EE. UU. o se enfrenten a la exclusión de la lista a partir de 2024. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. dice que históricamente solo dos jurisdicciones no han permitido las inspecciones requeridas, China y Hong Kong. Kong.

6. ¿Esto acabará con los problemas de Didi?

Improbable. La investigación de seguridad cibernética en Didi está en curso, y los reguladores aún pueden imponer una serie de castigos, como una multa, la suspensión de ciertas operaciones o la introducción de un inversor de propiedad estatal. Se dice que el gobierno municipal de Beijing, donde tiene su sede Didi, propuso que el Grupo Shouqi, parte del influyente Grupo de Turismo de Beijing, y otros adquieran una participación en Didi, lo que daría el control a las empresas estatales. Los medios, incluido el South China Morning Post, han informado que los reguladores pueden obligar a Didi a reorganizar su alta dirección. La campaña del presidente Xi Jinping para lograr la “prosperidad común” ha aumentado la presión sobre las empresas de plataformas como Didi para que ofrezcan mejores salarios y beneficios a su ejército de conductores. Más fundamentalmente, se espera que el gobierno chino mantenga controles estrictos y un escrutinio sobre las grandes empresas tecnológicas que acumulan datos confidenciales.

(Actualiza el plan de exclusión de la lista en la sección 2)