'Recesión devastadora': la caída en picada del S&P 1.5, Nasdaq y Dow puede ser solo el comienzo

¿Qué pasa con la montaña rusa que rompe el cuello en las acciones?

El martes pasado, las acciones rompieron una racha bajista de un mes y se lanzaron a un repunte. Durante una semana, el S&P 500 se disparó un 5.1 %, el Nasdaq de tecnología pesada saltó un 6.3 % y el Dow subió un 3.9 %.

Pero luego, este martes, el carro del mercado de valores se inclinó en un ángulo de 90 grados y se precipitó cuesta abajo nuevamente, eliminando $ 1.5 billones en un solo día.

Alejándose

¿Qué está enviando a las acciones a través de estas pendientes pronunciadas? Respuesta corta: la inflación o las expectativas en torno a ella.

Una indicación es que el repunte de alivio coincidió perfectamente con el período previo a la publicación del IPC de agosto, que salió el martes pasado. Y antes, los economistas estaban completamente convencidos de que la inflación se desaceleraría, aunque solo fuera por la caída de los precios de la gasolina.

Pero no fue sólo el IPC de agosto. Durante las últimas semanas, hubo algunos acontecimientos macro sísmicos que dieron esperanza de que los peores temores inflacionarios para el invierno no se materialicen, o se materialicen en menor medida de lo temido.

Para empezar, el apoyo militar de Occidente a Ucrania está empezando a dar sus frutos.

La semana pasada, las fuerzas ucranianas montaron una contraofensiva digna de un libro de historia, liberando 2400 millas cuadradas de tierra, recuperando el control de Kharkiv, su segunda ciudad más grande, y empujando a las tropas rusas más allá del frente principal de la guerra. Los avances de Ucrania ofrecen la esperanza de que Rusia sea empujada a algún tipo de resolución.

Por su parte, las principales economías de Europa han firmado un gasto fiscal sin precedentes de $375 mil millones para congelar los precios de la energía.

Alemania dio a conocer un paquete de $ 65 mil millones ($ 315 mil millones en términos de economía de EE. UU.) y el Reino Unido se comprometió a gastar $ 150 mil millones en los próximos 18 meses (equivalente a $ 1 billón en la economía de EE. UU.). Un enfoque de gasto fiscal para esta crisis energética es una buena noticia para las acciones porque no serán los consumidores o las empresas quienes soportarán la mayor parte del costo de la explosión de los precios de la energía, será gobiernos.

Por supuesto, estos miles de millones de euros no son un almuerzo gratis. Son una gran adición a los déficits y vienen inmediatamente después del gasto de Covid, lo que plantea la cuestión de la deuda federal insostenible. Pero bueno, ese es un problema para otro día.

Dicho esto, el IPC de agosto salió el martes y ahogó todas estas noticias positivas. Contrariamente a la caída proyectada, la inflación, de hecho, subió 0.1% mes a mes a pesar de la caída en los precios del gas. Y estamos de vuelta en eso otra vez.

Mirando hacia el futuro

Todavía es difícil saber hacia dónde se dirigirá el mercado de valores para fin de año.

Por un lado, tienes un sentimiento extremadamente bajista y un posicionamiento defensivo. Por ejemplo, uno de los indicadores de sentimiento más seguidos, el Bull and Bear Index de BofA, está en el cero absoluto (es decir, no se puede bajar más).

La paranoia es evidente en las salidas masivas de acciones. En la semana del 7 de septiembre, los inversionistas retiraron $10.8 millones de las acciones estadounidenses, según datos del BofA. Ese es el mayor éxodo en 12 semanas.

No solo eso, las acciones no han visto ningún flujo (neto) durante el último medio año.

Tal posicionamiento defensivo es una de las señales contrarias clave en las que confían los estrategas de BofA y JPmorgan. Como BofA tituló ingeniosamente su Encuesta de administradores de fondos globales de julio, "Soy tan bajista, soy tan optimista".

Por otro lado, con la guerra de Ucrania aún sin resolver y la temporada de frío acercándose, existe un riesgo real de que la crisis energética histórica desencadene una recesión devastadora en Europa, que se extenderá a nivel mundial.

En ese escenario, prepárese para una avalancha de revisiones a la baja de las ganancias y un gordo "Te lo dije" de Morgan Stanley.MS
osos.

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