La disolución de DeSantis de Disney District Stumps Credit Raters

(Bloomberg) — La decisión del gobernador de Florida, Ron DeSantis, de castigar a Walt Disney Co. al disolver su distrito emisor de deuda ha confundido a dos de las principales compañías calificadoras de crédito que asignan altas calificaciones a sus bonos municipales.

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Moody's Investors Service y S&P Global Ratings han cambiado sus perspectivas sobre los bonos de impuestos a la propiedad vendidos por el Distrito de Mejoramiento de Reedy Creek a "en desarrollo", una designación rara que no brinda a los tenedores de bonos mucha información sobre cómo le irá a su inversión. Los valores en circulación tienen una calificación Aa3 de Moody's y AA- de S&P, los cuartos niveles más altos disponibles.

“Los escenarios en desarrollo no surgen todos los días”, dijo Geoffrey Buswick, director gerente del equipo de finanzas públicas de EE. UU. de S&P. “Por lo general, están asociados con un evento en el que, según el resultado, el comité podría ver diferentes caminos de crédito”. Para poner esto en perspectiva, de los más de 20,000 valores municipales calificados por S&P, solo hay seis que tienen una perspectiva de desarrollo, según la empresa.

Esto significa que dependiendo de cómo resulte la disolución, la calidad crediticia de la deuda del distrito “podría mejorar, permanecer igual o debilitarse”, escribieron los analistas de Moody's en un informe del 26 de abril. Los de S&P señalaron que hay "al menos una posibilidad entre tres" de que los bonos puedan verse afectados positiva o negativamente por la acción legislativa, pero "los eventos futuros siguen sin estar claros".

La vaguedad habla de lo inusual que es que los legisladores trastoquen una esquina del mercado de bonos municipales de 4 billones de dólares en cuestión de días. Los republicanos de Florida presentaron el proyecto de ley que podría despojar a Disney de los privilegios de autogobierno el 19 de abril, y en menos de una semana fue aprobado por ambas cámaras legislativas y firmado por DeSantis.

Reedy Creek tiene alrededor de $ 1 mil millones de deuda pendiente, que incluye impuestos a la propiedad y bonos de servicios públicos, según datos compilados por Bloomberg.

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Mientras tanto, Fitch Ratings tomó una postura más fuerte, moviendo los bonos a una vigilancia negativa. Disolver el distrito y transferir su propiedad será complicado, lo que aumentará la probabilidad de acciones de calificación negativas, dijo Michael Rinaldi, jefe de calificaciones de gobiernos locales de EE. UU. de Fitch.

La ley dice que sin más acciones legislativas, Reedy Creek se disolvería en junio de 2023, dando a las partes interesadas alrededor de un año para decidir los próximos pasos, ya sea transferir responsabilidades a otros gobiernos locales o crear un distrito sucesor. Pero por ahora, parece que los tenedores de bonos y los analistas de calificaciones tendrán que quedarse quietos.