El riesgo de techo de deuda se avecina para los mercados en 2023

Cuando EE. UU. estuvo a punto de no elevar el techo de la deuda en 2011, los mercados bursátiles cayeron más del 10 % y S&P rebajó la calificación de la deuda del gobierno de EE. UU. de AAA a AA+. Ahora, existe el temor de que los mercados vuelvan a tener un riesgo de techo de deuda en 2023. El entorno político es similar al de 2011, aunque quizás los políticos hayan aprendido la lección.

El techo de la deuda se avecina en 2023

Actualmente, el techo de la deuda está un poco por debajo $ 31.4 billones de dólares. La deuda del gobierno de EE. UU., que no es precisamente comparable, ya que parte de la deuda está excluida del cálculo del techo de la deuda, se sitúa en $ 31.3 billones. La mayoría de las estimaciones indican que el techo de la deuda se alcanzará a principios de 2023. Claramente nos estamos acercando.

El Secretario del Tesoro puede usar medidas extraordinarias para comprar varios meses de tiempo adicional más allá de eso. Aún así, es probable que el techo de la deuda se acerque en algún momento en 2023.

Los planes de Lame Duck fallan

Los demócratas habían sugerido que el techo de la deuda se elevaría durante la sesión de pato cojo después de las elecciones intermedias. Eso ahora parece menos probable.

Los demócratas podrían usar la reconciliación para elevar el techo de la deuda, pero es posible que no tengan suficiente tiempo para ese proceso. Las negociaciones continúan para encontrar un posible acuerdo, pero este es un punto clave de influencia para los republicanos, que controlarán la Cámara a partir de enero de 2023. En el Senado, el control de los demócratas sigue siendo muy escaso y el senador Joe Manchin ha indicado que podría no apoyar un aumento del techo de la deuda sin posibles recortes presupuestarios y apoyo bipartidista. Todas estas negociaciones llevarían tiempo.

Reacción del mercado

Si tiene una deuda, espera que le paguen y reciba pagos de intereses. El mercado de préstamos del gobierno de los EE. UU. es una parte enorme del sistema financiero, y muchos otros instrumentos financieros tienen el precio de los bonos del Tesoro de los EE. UU. como el llamado activo 'libre de riesgo'. Alcanzar el techo de la deuda primero obstaculiza, y luego finalmente bloquea, la capacidad del gobierno de EE. UU. para pagar intereses y generar nueva deuda.

Si el gobierno no paga los intereses de la deuda nacional, eso tiene amplias repercusiones para los mercados financieros. La falta de pago de intereses es algo más común para las empresas en apuros que enfrentan la bancarrota que el gobierno de EE. UU.

Lo que sucedió en 2011

El gobierno de los EE. UU. estuvo a días del incumplimiento de la deuda en agosto de 2011, lo que provocó que se rebajara la calificación de su deuda. Esto también provocó una venta masiva en el mercado de valores. La liquidación se generó en las últimas semanas de julio de 2011 y luego continuó en los días posteriores a que se elevó el techo debido a S&P rebaja la calificación del gobierno de EE.UU.calificación crediticia de .

Muchos países, incluidos Canadá, Alemania y Australia, ahora tienen una calificación de deuda de S&P más alta que los EE. UU., al igual que dos empresas estadounidenses: MicrosoftMSFT
y Johnson y Johnson. Este resultado es, en parte, un reflejo de las negociaciones sobre el techo de la deuda de 2011.

Por supuesto, no es una coincidencia que los problemas del techo de la deuda de 2011 surgieran después de que los republicanos ganaran el control de la Cámara y el Senado en las elecciones intermedias de 2010 bajo una presidencia demócrata, lo que provocó un estancamiento político. Aunque los demócratas mantuvieron el Senado esta vez, los republicanos tomaron la Cámara. Eso podría conducir a un estancamiento político similar en 2023. Es importante destacar que es probable que las negociaciones sobre el techo de la deuda sean un punto clave de influencia para los republicanos.

Podría decirse que desde los acontecimientos de 2011, el riesgo de las negociaciones sobre el techo de la deuda ahora está un poco más 'tarifado' en los mercados financieros, y quizás los políticos lo entiendan mejor. Parece probable que se pueda encontrar un compromiso para elevar el techo de la deuda.

Además, debemos tener en cuenta que muchos debates sobre el techo de la deuda han pasado desde 2011 con niveles similares de preocupación, pero con un menor impacto final en el mercado. Sin embargo, el riesgo del techo de la deuda puede afectar a los mercados en 2023 y no se puede garantizar un resultado positivo.