La tasa de inflación del IPC finalmente ha superado su punto máximo, estamos seguros de que lo averiguaremos el miércoles por la mañana. La caída de los precios del gas, el descuento minorista, el regreso de deflación en línea y una caída en los costos de envío sugieren que habrá un retroceso bastante rápido de la tasa de inflación del 40% de junio, la más alta en 9.1 años.
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La combinación de un pico en la inflación y una caída desde el pico de la línea dura de la Reserva Federal ha sido un antídoto para el mercado bajista. Después de fuertes repuntes desde mediados de junio, el Dow Jones y el S&P 500 han salido del territorio del mercado bajista. Solo la pérdida del Nasdaq aún supera el umbral del mercado bajista del 20%.
Pero el sólido informe de empleo del viernes ha frenado el optimismo. ¿Puede una tasa de inflación decreciente darle un nuevo impulso?
Pronóstico de la tasa de inflación del IPC
Los economistas de Wall Street esperan que el índice de precios al consumidor aumente un 0.2% en julio, luego del aumento del 1.3% de junio. Se prevé que la tasa de inflación anual disminuya al 8.7% desde el 9.1%.
Sin embargo, no se espera que la inflación subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, muestre mucha moderación. Se prevé que el IPC básico aumente un 0.5% en el mes, después del aumento del 0.7% de junio. Se espera que la tasa de inflación subyacente vuelva a subir hasta el 6.1 % desde el 5.9 %, con el aumento de los costos de vivienda como uno de los principales contribuyentes.
Expectativas de tasa de inflación
Aún así, no solo está bajando la inflación general, sino también las expectativas de inflación. La encuesta de la Reserva Federal de Nueva York sobre las expectativas del consumidor publicada el lunes encontró que la expectativa media de inflación dentro de tres años cayó al 3.2% desde el 3.6% del mes anterior. Las expectativas de inflación a cinco años se redujeron del 2.3% al 2.8%.
La razón que importa a los formuladores de políticas es que la inflación se filtra en la psicología del consumidor, lo que afecta el comportamiento de compra e incluso la negociación de aumentos salariales. Cuanto más se arraigue la inflación, más difícil será para la Fed desarraigarla.
Con señales de que los consumidores están cada vez menos preocupados por las perspectivas de una inflación permanentemente alta, la Fed sentirá menos necesidad de acelerar las subidas de tipos.
No más orientación de Fed Forward
El presidente de la Fed, Jerome Powell, ya dijo el 27 de julio que los formuladores de políticas suspendieron la orientación a futuro. Irán reunión tras reunión, decidiendo la configuración de política adecuada en función de los datos más recientes. ¿Que ha cambiado? A medida que la tasa de interés clave de la Reserva Federal se acerque a un nivel neutral y se dirija hacia un territorio restrictivo, los responsables de la formulación de políticas tenderán a moverse de manera más gradual. Ese es especialmente el caso porque los signos de debilidad económica se han extendido desde la vivienda hasta el gasto del consumidor y la inversión fija comercial.
La próxima subida de tipos de la Fed: ¿50 o 75 puntos básicos?
Por el momento, Wall Street ve 67.5% de probabilidad de otra subida de tipos de 75 puntos básicos cuando la Fed vuelva a ajustar la política el 21 de septiembre. Esas probabilidades se dispararon después del informe de empleo inesperadamente bueno del viernes.
Aquí están las buenas noticias: las probabilidades de un movimiento más grande pueden ser exageradas.
La decisión de aumentar 75 puntos básicos en cada una de las últimas dos reuniones de la Fed "fue impulsada por las crecientes expectativas de inflación, que desde entonces han bajado decisivamente", escribió la economista financiera jefe de Jefferies, Aneta Markowska.
Además, debemos publicar un segundo informe de IPC suave antes de que la Fed se reúna a mediados de septiembre. En este punto, Markowska ve potencial para que los precios de agosto se contraigan un 0.2% frente a julio en medio de una nueva caída en los precios de la energía.
El enfoque de la Fed vuelve a la inflación subyacente
Cuando los precios del petróleo aún estaban subiendo, Powell pareció minimizar el enfoque habitual de la Fed en los precios subyacentes, diciendo que el concepto no era familiar para los hogares que luchaban contra la inflación.
Ahora que los precios del petróleo están cayendo, Powell vuelve a centrarse en la inflación subyacente. “La inflación subyacente es un mejor predictor de la inflación en el futuro”, dijo Powell en su conferencia de prensa del 27 de julio.
“La inflación de bienes básicos también debería disminuir en los próximos meses dada la abrumadora evidencia de alivio de las presiones de la cadena de suministro”, escribió Markowska. Pero ella espera que la inflación de los servicios básicos "siga siendo rígida, respaldada por la estrechez de los mercados inmobiliario y laboral".
Los servicios no energéticos, o servicios básicos, representan el 57 % de los presupuestos de los consumidores, según el Departamento de Trabajo, encabezados por la vivienda y la atención médica. La tasa de inflación en estas categorías alcanzó un máximo de 30 años del 5.5% en junio.
El ambiente de recesión se profundiza para la economía de EE. UU.: EII/TIPP
Dos caminos económicos después del informe de empleos
La reacción inicial del Dow Jones al informe de empleo de julio fue silenciada, en parte porque los mercados esperaban datos de inflación del IPC moderados esta semana. Sin embargo, a su paso, el esperado pivote de la Fed parece más lejano. Lo que queda claro del informe es que el mercado laboral está tan apretado como un tambor. Si la contratación es realmente tan fuerte como la reportada 528,000 empleos ganados hace que aparezca, entonces la Fed tiene mucho trabajo por delante.
Los economistas de Deutsche Bank dicen que las cifras de empleo "refuerzan nuestro pedido de consenso anterior de una tasa de fondos federales terminal del 4.1%, a la que el mercado parece estar despertando ahora".
La otra posibilidad es que los datos de los trabajos sean exagerar la fortaleza del mercado laboral. La encuesta de hogares del Departamento de Trabajo muestra que el número de personas que trabajan se ha reducido en 168,000 en los últimos cuatro meses, incluso cuando la encuesta de empleadores muestra 1.68 millones de nuevos puestos de trabajo.
Pero incluso si el mercado laboral es más débil de lo que parece, no hay razón para dudar de la indicación del informe laboral de que el mercado laboral es extremadamente ajustado. Si ese es el caso, entonces las presiones salariales y la inflación subyacente pueden desvanecerse más lentamente. La Fed puede dejar de endurecerse antes, pero un giro hacia la reducción de las tasas y el fin del endurecimiento de los balances puede llevar un tiempo.
Rally de Dow Jones en espera?
Después del informe de empleo del viernes, los mercados financieros están valorando una subida de tipos más de un cuarto de punto hasta un rango de 3.5%-3.75% a principios del próximo año. A mediados de 2023, las probabilidades del mercado financiero se inclinan hacia una política más flexible. Pero una tasa de fondos federales terminal más alta hace que el camino hacia un aterrizaje suave sea aún más complicado. Sugiere mayores probabilidades de que la Fed se exceda, causando una recesión y una disminución de las ganancias.
El martes, el Dow Jones cayó un 0.2% y el S&P 500 un 0.4%. El Nasdaq, que había tenido un rendimiento superior en las últimas semanas, cedió un 1.2%.
Habiendo protagonizado ya un fuerte repunte, es posible que se necesiten algunas lecturas débiles de la inflación subyacente para reavivar los toros.
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Fuente: https://www.investors.com/news/economy/cpi-inflation-rate-is-finally-falling-the-good-and-bad-news-for-the-dow-jones/?src=A00220&yptr = yahoo