La inflación del IPC alcanza el máximo en 40 años, pero incluso ese número puede ser demasiado bajo

La inflación de diciembre en los EE. UU. alcanzó un aumento anual del 7%, la tasa más alta desde junio de 1982 cuando Reagan era presidente de los EE. UU. Sin embargo, puede haber un problema con la estimación de inflación del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Podría estar subestimando los crecientes costos de la vivienda.

Desafortunadamente, existe cierto riesgo de que el aumento vertiginoso de los costos de vivienda y alquiler sugerido por múltiples fuentes e índices de la industria pueda hacer que la inflación sea incluso más alta que el aumento anual del 7.0 % informado para diciembre de 2021. hasta un 4%. Una gran diferencia.

Costos de vivienda

Como era de esperar, los costos de vivienda (denominados "refugio" en el informe del CPI) constituyen una gran parte de la inflación estimada. Esto se debe a que las personas suelen gastar gran parte de su presupuesto en un lugar donde vivir, ya sea para comprar una casa o alquilar una.

Los costos de la vivienda representan casi un tercio del índice de inflación de precios porque se gasta mucho dinero en vivienda. Por lo tanto, los movimientos en los precios de la vivienda pueden mover mucho la tasa de inflación. Así que echemos un vistazo a algunas estimaciones de cómo se están moviendo los precios de la vivienda.

Estimaciones de costos de vivienda: hasta +17% a +20%

Una estimación de los precios de la vivienda proviene de los índices de precios de la vivienda de Case-Shiller. Estos tienen precios de la vivienda aumentando entre un 17 % y un 20 % durante los últimos 12 meses, según el índice preciso utilizado, ligeramente más bajos para los 10 o 20 mercados principales, más altos para una evaluación más amplia de EE. UU. Ahora eso no es del todo manzanas con manzanas. Dado que las series de Case-Shiller se actualizan para octubre de 2021, en el momento de redactar este informe, hay 2 meses de retraso con respecto a las series de CPI. Sin embargo, eso no debería cambiar fundamentalmente la imagen. Por ejemplo, los datos de Zillow muestran que los precios de la vivienda aumentaron un 19 % año tras año hasta noviembre de 2021.

Costos de alquiler: hasta +13% a +21%

Ahora, los costos de alquiler no deberían desviarse mucho de los cambios en los precios de la vivienda a largo plazo, pero Zillow
Z
tiene costos de alquiler hasta un 13 % durante los 12 meses hasta noviembre de 2021. Apartmentguide tiene costos de alquiler hasta un 17 % a 21 % para el año hasta diciembre de 2021 para apartamentos de 2 y 1 dormitorio, respectivamente. Una vez más, sin embargo, una imagen similar de todas estas fuentes de la industria, los costos de vivienda suben a dos dígitos.

Estimaciones diferentes de la industria, pero ni cerca de +4%

Claramente, puede realizar un seguimiento de los costos de vivienda de diferentes maneras y no todas las series se alinearán perfectamente. Aún así, tenemos series que apuntan a que los precios de la vivienda y el alquiler aumentarán entre un 13 % y un 21 % para 2021 con alguna variación en lo que se mide y la fecha del informe, ya sea hasta octubre, noviembre o diciembre de 2021.

Sin embargo, el informe de inflación del IPC más reciente mostró que el costo de la vivienda aumentó solo un 4.1%. Esa es una gran diferencia con respecto a otras estimaciones que tienen costos de vivienda que aumentan entre un 13% y un 21%.

Altas ponderaciones del IPC

Además, este componente de la inflación realmente importa. Constituye un tercio del índice de inflación IPC. Entonces, si, por ejemplo, los costos de la vivienda aumentan un 17 %, como promedio de los datos que acabamos de analizar, en lugar de un 4 % como en las cifras del IPC, entonces se aplica la ponderación del índice del 33 % y se mantienen los costos no relacionados con la vivienda en la misma tasa que en el informe del IPC, eso pondría la inflación general aproximadamente un 4% más alta al 11%, en lugar del 7%.

Sí, la inflación del 7% es una preocupación (y una de las razones por las que la Fed planea subir las tasas en 2022), pero el 11% está alcanzando niveles máximos históricos. Ese tipo de números está cerca de rivalizar con la inflación máxima de EE. UU. de la posguerra durante los picos de las oleadas inflacionarias de las décadas de 1970 y 1980.

Algunas buenas noticias

Aunque esto es preocupante, dado que la inflación alta casi nunca es buena para las economías y los mercados financieros, una buena noticia es que muchos economistas esperan que la inflación del IPC comience a moderarse a partir de aquí a medida que avanza 2022.

De hecho, la tasa mensual de aumento de precios para diciembre de 2021 fue un poco más lenta que muchos aumentos de precios mensuales para 2021. Por lo tanto, incluso si se espera que la inflación experimente un impulso a medida que aumenta el precio de la vivienda, es posible que con el tiempo llegue al Índice IPC, otros componentes podrían moderarse desde los niveles actuales compensando algunos de los aumentos potenciales más extremos.

Aun así, incluso con una inflación del 7 %, que históricamente es extremadamente alta en un contexto de EE. UU., parece que existe un riesgo potencial de que la inflación se esté subestimando hoy en día, ya que los precios de la vivienda suben mucho más de lo que parecen sugerir las cifras del IPC.