¿Podría el nuevo modelo de inversión de Soros ser un “home-run” con los inversores de impacto?

El apellido Soros ha sido durante mucho tiempo sinónimo de finanzas, pero Jonathan Soros tiene la misión de realinearlo con la inversión basada en la misión, comenzando con los deportes y el entretenimiento. Athletes Unlimited, formado recientemente, tiene como objetivo volver a poner la pelota en la cancha de los jugadores a través de su estructura innovadora y las mejores políticas comerciales de su clase. También funciona para desbloquear la inversión de impacto a escala para otro grupo: los inversores. Soros alienta a los inversores a limitar los rendimientos en aras del beneficio público. ¿Escéptico? Los resultados pueden hablar por sí mismos. Siga leyendo para ver cómo el modelo se centra en la libertad y los resultados de los inversores, no en la regulación ni en el altruismo.

Brendan Doherty: Bienvenido a ¡Iconos de Impacto! Ha pasado una gran parte de su carrera invirtiendo en la equidad de la misión y tratando de desbloquear un modelo para maximizarlo. Explique qué es la equidad de la misión y por qué le interesa.

Jonatán Soros: Mi por qué comienza con mi propia perspectiva como inversionista. Toda la estructura del ecosistema de inversión actual se centra en la maximización de beneficios y el deber para con los accionistas, una idea popularizada por Milton Friedman. La estructura está destinada a ofrecer el mayor valor financiero posible a los inversores, y solo después de maximizar las ganancias deben centrar su atención en otra parte. El problema con esto es doble. La primera es que las empresas están en una posición única para hacer las cosas en el mundo de manera más óptima de lo que podrían hacerlo fuera de la estructura empresarial. El segundo problema es que requiere que yo, como individuo, no me represente completamente a mí mismo, que me limite a preocuparme solo por una cosa, que es cuántos dólares puedo extraer del negocio. Como sociedad, nos hemos conducido por un camino en el que creemos que hay virtud en ese sistema. Creemos que de alguna manera ese sistema es tan poderosamente eficiente que los valores no financieros se pueden dejar de lado. Pero, en verdad, a todos nos importa algo más que el dinero en casi todos los aspectos de nuestras vidas.

Doherty: ¿Qué papel, si alguno, cree que juega el gobierno en la inversión de impacto, o qué papel debería jugar en la regulación del comportamiento de las empresas?

Soros: Los gobiernos realizan una buena cantidad de inversiones de impacto a escala a través de subsidios, subsidios fiscales, subvenciones, préstamos a bajo interés, financiamiento para el desarrollo; no quiero ignorar eso. Sin embargo, casi todos estos métodos implican un subsidio sustancial para otros dueños de capital, y la mayoría de los inversionistas privados no quieren hacer eso. La pregunta que surge es: ¿cómo facultamos al capital privado para emular esto y "renunciar" a algunos beneficios financieros por bienes públicos, y hacerlo a escala?

Doherty: Cual es la mejor manera?

Soros: Creo firmemente en el poder de las personas para tomar sus propias decisiones sobre cómo llevan sus vidas e interactúan entre sí. Pero algo en la forma en que hemos contado esa historia, en los EE. UU. en particular, implica que la oportunidad de participar en su propio interés en el mercado requiere que sea egoísta. Y esa es la parte con la que no estoy de acuerdo. Estoy bastante comprometido con la libertad. Pero también estoy comprometido con la idea de que uno tiene la libertad de no ser egoísta. Esas cosas no son lo mismo. Hay un papel importante para la regulación. Pero estoy mucho más interesado en las formas en que las personas pueden tomar mejores decisiones por su cuenta sin intervención regulatoria.

Doherty: Cuando observó lo que estaba sucediendo en este espacio, ¿cuáles fueron los problemas más evidentes que retrasaron la oportunidad de escalar la reforma en una estructura de equidad de misión?

Soros: Es absolutamente fantástico cuando las empresas se ven impulsadas a hacerlo mejor por sí mismas; crea mejores prácticas que a su vez son más rentables para el negocio. Si bien esto es excelente, y deberíamos alentar más, hay un espacio importante más allá de eso. En este espacio, las empresas voluntariamente hacen concesiones en términos de valor financiero. El valor económico se redistribuye intencionalmente desde la empresa, lejos de los accionistas, para algún otro beneficio. Cuando hay una compensación positiva y alguien asume el costo de alguna manera, para mí eso es una verdadera inversión de impacto basada en la misión. Hay muchos ejemplos de personas que hacen esto sobre una base ad hoc. Hay un espacio que, en la actualidad, pueden ocupar las personas ricas y las fundaciones, que es impulsar negocios que pueden tener un doble resultado final o que no están enfocados únicamente en la maximización de ganancias.

Doherty: Entonces, lo siguiente es, ¿cómo llegamos a escalar?

Soros: El eslabón perdido es el mecanismo para que todos los inversores puedan hacer eso. Muchas empresas ubican el beneficio público en algún lugar de sus valores fundamentales, pero luego confían en que los consumidores paguen el flete adicional. Los empleados también pagan costos de impacto: eligen una carrera en lugar de otra porque obtienen una mayor satisfacción personal, aunque no sea una opción que maximice las ganancias. Cualquiera que enseña o trabaja para el gobierno hace esto. Hay grandes franjas de personas que no maximizan sus rendimientos financieros por el bien del público. No tenemos el mecanismo para que los inversores hagan lo mismo. La creación de este modelo permite a los inversores la libertad de tomar mejores decisiones que beneficien a todos a largo plazo.

Doherty: Ese es un gran paso. Recientemente co-fundó Athletes Unlimited. Mientras creabas la visión de esta liga, ¿cuáles fueron algunas de las cosas que viste como primeros principios?

Soros: En algunas formas, Atletas ilimitados es un experimento en torno a la equidad de la misión. Athletes Unlimited es la próxima generación de ligas deportivas profesionales. Mi cofundador, Jon Patricof, y yo estábamos cautivados por el auge de los deportes femeninos y vimos una gran oportunidad comercial. Vimos atletas desatendidos y fanáticos desatendidos que exigían y merecían más. Al observar el mercado, nos hizo preguntar: “¿Por qué debemos seguir el mismo modelo que ha existido durante 100 años? ¿Por qué no comenzar desde cero y ser realmente intencional sobre la construcción de una nueva liga?

Doherty: ¿Qué diferencia a Athletes Unlimited de ligas deportivas tradicionales?

Soros: Algunos elementos son tradicionales y otros son completamente diferentes. Por ejemplo, en realidad practicamos cuatro deportes diferentes en la misma empresa; estas ligas incluyen softbol, ​​voleibol de interior, lacrosse y baloncesto. Cada una de sus temporadas es condensada y corta; similar a una temporada tradicional de playoffs. Los cuatro equipos de atletas van a un lugar y juegan una temporada de cinco semanas. Pero en el lado competitivo, construimos una tabla de clasificación que es individual, en lugar de clasificaciones de liga por equipos. Los atletas individuales obtienen puntos en función de cómo le va a su equipo en el juego, cómo les va individualmente (su propio desempeño estadístico) y luego también hay una votación de MVP que votan los otros atletas. Esto crea una tabla de clasificación que se parece más a NASCAR, Fórmula Uno o golf que a la NFL o la NBA. Los fanáticos modernos siguen cada vez más a los atletas, no a los equipos; así que decidimos inclinarnos hacia dónde van los fanáticos, no dónde han estado.

Doherty: ¿Alguna diferencia clave fuera del campo?

Soros: Hemos sido intencionales en nuestras prácticas comerciales enfocándonos en las mejores políticas de licencia por embarazo en su clase, las mejores políticas de cuidado infantil en su clase, y somos la primera liga de EE. UU. en comprometerse a ser neutral en carbono. Lo que ha sido verdaderamente transformador, en relación con otros deportes profesionales, es que cada una de nuestras ligas tiene un comité ejecutivo de jugadores que consulta en casi todos los aspectos de la liga. Esto incluye quién va a ser invitado a jugar, el diseño de los uniformes, el programa de entrenamiento: es una enorme cantidad de colaboración que no tiene paralelo. Desde el principio, queríamos ser una empresa que realmente tuviera la intención de producir beneficio público y valor público en la forma en que hacemos nuestro negocio.

Doherty: Usted mencionó al principio de la conversación que una pieza del rompecabezas es la apertura de este mercado secundario para el beneficio público; explicar cómo Athletes Unlimited se adapta a eso?

Soros: El núcleo del modelo es que cada inversionista, a medida que ingresa a la empresa, señala la cantidad de retorno que los satisfará como retorno de su inversión. Le da la vuelta al argumento de Milton Friedman porque en lugar de que la maximización de las ganancias sea el objetivo, y la ética y el beneficio público sean una ocurrencia tardía, aquí el inversionista dice: "Saber lo que está haciendo con el resto de este dinero que se destina a la misión". elementos relacionados de este negocio, estoy dispuesto a renunciar al exceso más allá de la cantidad de retorno que recibiré ". Esa es la pieza central de este modelo, cada inversionista dice voluntariamente si obtiene "x" estará satisfecho y no necesita más que "x".

Doherty: ¿Cuáles son algunos de los desafíos de convertir inversionistas a este modelo basado en misiones?

Soros: Un mercado funciona con señalización. La eficiencia masiva de nuestros mercados financieros actuales es que solo necesita una señal: el precio. Esa señal singular permite que muchas personas dispares, con diferentes puntos de vista, se reúnan y encuentren un intercambio en torno a ese precio. Eso se vuelve mucho más difícil cuando hablas de elementos relacionados con la misión,

Primero, nadie le pagará a otra persona únicamente por los beneficios públicos positivos que ha creado. Si voy y hago algo valioso que no tiene impacto en las perspectivas financieras de la empresa, nadie me pagará por haberlo hecho. Todavía solo me van a pagar por el valor financiero, esa es la naturaleza de cómo las personas realizan transacciones; no tramitamos felicitaciones.

Además, todos tienen un punto de vista diferente sobre lo que es valioso. Están ahora métricas para evaluar resultados específicos para las empresas en términos de ESG, lo cual es bueno, pero no podemos poner precio a una métrica específica porque no todos estarán de acuerdo con el valor de esa métrica. No todos estarán de acuerdo en que tener diversidad en la junta es más importante que ser neutral en carbono. Las personas necesitan fluidez y flexibilidad para poder expresar diferentes puntos de vista; para eso está destinado el límite de devolución. Está destinado a proporcionar una señal secundaria que dice: “Yo, como inversionista, valoro lo que está haciendo en el lado de la misión, por lo que voy a recibir menos retorno y renunciaré a esta cantidad definible para la misión. Y cuánto estoy dispuesto a ceder es una medida directa de cuán valiosa creo que es esa misión”.

Doherty: La decisión está en el tribunal del inversor. Dígame, ¿cómo se traduce eso en el lado de los ingresos de la empresa para Athletes Unlimited?

Soros: Eso no aparece tanto directamente en el lado de los ingresos. Este es un negocio deportivo; sus principales ingresos, con el tiempo, son el patrocinio, los derechos de los medios y los ingresos de los fanáticos (no se trata tanto de la venta de entradas como de un programa de membresía y productos para nosotros). Tenemos un modelo increíblemente eficiente en relación con cualquier otra liga deportiva, porque solo se necesitan cuatro equipos de atletas para producir esta estructura increíblemente dinámica e intensamente competitiva. Los equipos cambian cada semana y se vuelven a redactar en este modelo donde los individuos son los líderes. Por eso, obtienes esta actualización constante y la novedad de la competencia de una manera que no lo harías si solo tuvieras cuatro equipos jugando entre sí una y otra vez. Una liga tradicional necesita más de 12, 16 o 20 equipos para producir algo que sea interesante para los fanáticos durante la temporada. No necesitamos hacer eso: tenemos una estructura de costos consistente y definida y un lado de ingresos creciente que incluye esos tres elementos. Lo que es esencial recordar es que el impacto no existe a menos que creemos un negocio increíble que prospere. Tenemos mucha confianza en el negocio de los deportes y el entretenimiento que estamos construyendo. Al mismo tiempo, sabemos que con el tiempo, nuestro valor público será mucho mayor debido a la construcción de equidad de la misión en el centro.

Doherty: Cuéntame una historia de tu vida más joven que te influencie hoy.

Soros: Eso siempre es difícil. Diría que a una edad temprana aprendí que se necesita una cantidad de capital insustancial, en relación con lo que la gente piensa cuando escucha el apellido Soros, para sentir que tengo más que suficiente.

Abordé mi carrera desde el principio, pasando los últimos 20 años en finanzas, desde la perspectiva del interés público. Siempre he actuado desde una perspectiva de "¿Cómo está produciendo esto realmente un beneficio público?" No, "¿Esto me está haciendo estar mejor?"

Doherty: Lo que necesitamos es volver a centrar el capitalismo. Gracias por la conversación, Jonathan.