Los precios baratos de la gasolina de Costco son un gran éxito

Las ventas de gasolina marcadamente más altas de este año reflejan precios y volúmenes más altos. La compañía es uno de los vendedores de gasolina más grandes del país, con alrededor de 17 millones de galones por día, o aproximadamente el 5% del mercado estadounidense.

En la reciente conferencia telefónica de ganancias de Costco el 26 de mayo, Robert Nelson, el jefe de relaciones con los inversionistas de la compañía, dijo que Costco ha estado viendo un aumento porcentual "entre la adolescencia alta y la baja 20" en galones vendidos, frente a un promedio de la industria de 1% a 2% de crecimiento.

El club de almacenes se ha convertido en uno de los minoristas más exitosos del país debido a sus precios bajísimos en comestibles de alta calidad y otros productos básicos. La gasolina es parte de esa propuesta de valor.

 Nelson dijo que los clientes de Costco, que pagan $60 al año por una membresía básica, podrían ahorrar hasta $1 por galón en relación con las estaciones de servicio. Eso es probablemente un ahorro extremo en comparación con los minoristas de alto precio. Una encuesta realizada en abril por la analista de Barclays Karen Short en 15 áreas metropolitanas encontró que los ahorros en gasolina de Costco promediaron 37 centavos por galón en todo el país en comparación con los promedios de varias áreas metropolitanas.

En una estación Costco de Union, NJ, el jueves pasado, los ahorros fueron menores, a 16 centavos el galón. Costco vendía gasolina normal a $4.839 por galón, frente a $4.999 en estaciones de servicio de marca local como Valero y Sunoco.

"La gasolina es un importante, pero no el único impulsor de la lealtad y el crecimiento del tráfico de Costco", dijo Greg Melich, analista de ventas minoristas de Evercore ISI. Barron en un correo electrónico. El gas podría representar el 14% de las ventas de Costco este año, frente al 9% en el año fiscal 2021.

Las acciones de la compañía, a $463, han estado bajo presión en las últimas semanas junto con las de otros minoristas, cayendo un 24% desde un máximo de abril de $612. Pero las acciones tienen una de las relaciones precio/beneficio más altas entre los grandes minoristas, 38 veces las ganancias proyectadas en su año fiscal actual, el doble de los múltiplos de Target (TGT) y

Walmart

(WMT).

La alta relación precio/beneficio refleja el fuerte crecimiento continuo de las ventas de Costco, la alta lealtad de los miembros y un amplio foso alrededor de su negocio debido a los precios ultrabajos. La compañía anotó durante la pandemia cuando los consumidores se abastecieron de artículos esenciales, y ha mantenido ese impulso con miembros que ahora están ansiosos por ahorrar a medida que la inflación afecta los presupuestos familiares.

"La gasolina es el artículo definitivo de gran volumen que gira muy rápido", dice Galanti de Costco. Barron. “Por cada 100 personas que llenan sus tanques, unas 50 entran a comprar. Reconocemos que la mayoría de ellos no son talleres incrementales, pero incluso si son uno o dos, es significativo”.

La gasolinera promedio en los EE. UU. recibe una entrega de combustible cada ocho o nueve días. “Encendemos nuestro gas casi a diario. De hecho, algunas gasolineras se llenan tres o cuatro veces al día”, dijo Galanti a Barron's.

Esto significa que los camiones cisterna deben llegar a las estaciones de Costco en promedio una vez al día, y más a menudo en las estaciones de alto volumen, para recargar los tanques subterráneos. Un tanque de gasolina en una estación de servicio normalmente contiene de 30,000 40,000 a XNUMX XNUMX galones. Galanti dijo que algunas estaciones de Costco tienen seis bahías de cuatro bombas cada una. Cuando Barron visitó la estación Costco de Union, NJ, un camión cisterna estaba descargando gasolina mientras los miembros hacían fila en las bombas.

Las tasas de renovación de membresía de Costco continúan aumentando y alcanzaron un récord del 92 % en el último trimestre en los EE. UU. y Canadá. Tiene 64 millones de miembros.

“La oferta de valor extremo de Costco es más atractiva que nunca en medio de la inflación generalizada, con un comprador principal de ingresos altos que puede permitirse gastar”, escribió Melich recientemente. Tiene una calificación de rendimiento superior y un precio objetivo de $540 en la acción.

Costco tenía 636 gasolineras en todo el mundo al final de su último año fiscal. En EE. UU., alrededor del 90 % de sus 574 almacenes tienen gasolineras. La estación de servicio promedio de Costco recibe más de 2,000 clientes por día que compran un promedio de aproximadamente 12 galones por visita.

Si un miembro compra 500 galones de gasolina al año, eso significa un ahorro de $175 a una brecha de 35 centavos por galón en relación con las estaciones de servicio. Incluso si un miembro compra 250 galones al año, la gasolina por sí sola puede hacer que una membresía anual de $60 valga la pena. “Si vives en un enclave suburbano próspero con dos estaciones de servicio, ahorras más, ya que realmente te lo están pegando”, dice Galanti. Añade que la gasolina de Costco es de la misma calidad (nivel uno) que el producto de las estaciones de servicio de marca.

Costco, contrariamente a algunas especulaciones, no vende gasolina por debajo del costo. Galanti afirma que el margen está por debajo del margen bruto general de la empresa, que se situó en torno al 10 % en el último trimestre. Scot Ciccarelli, analista

truista
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ha estimado que los márgenes de gas de Costco están en la mitad de un solo dígito.

Costco ha tenido algunos de los mejores resultados entre los grandes minoristas, ya que los consumidores acuden en masa a sus tiendas en busca de precios bajísimos en comestibles, gasolina, productos de papel, ropa, vino, libros y ofertas inesperadas. Eso crea una atmósfera de búsqueda del tesoro.

Las ventas en la misma tienda de Costco en EE. UU. en el trimestre que finalizó a principios de mayo aumentaron casi un 11 % sin incluir la gasolina y un 16.6 % incluyéndola. Por el contrario, las ventas mismas tiendas en Walmart y Target aumentaron alrededor del 3% en el último trimestre. Las ganancias por acción de Costco aumentaron un 11% en el período.

Costco puede generar ganancias con probablemente los márgenes brutos más bajos de la industria. Los de Walmart, en cambio, rondan el 25%. Esto refleja la estructura de costos ajustada de Costco, el formato de almacén y el hurto mínimo en tiendas. Costco obtiene la mayor parte de sus ganancias de las cuotas de membresía, y las tiendas funcionan con un margen de ganancias operativas de solo 1.5%.

Los bajos márgenes de beneficio de Costco (nada tiene un margen superior al 15 % por encima del costo) hacen que sus precios sean casi imposibles de reducir de manera rentable para los rivales. Eso ha creado uno de los mejores modelos de negocios en la industria minorista.

Escriba a Andrew Bary al [email protected]