Incertidumbres complejas hacen que las perspectivas del mercado de valores para 2023 no sean confiables

¿Qué sabemos con certeza sobre 2023? Solo que las amplias incógnitas significan que probablemente nos espera sorpresas dramáticas. Simplemente, existen demasiados riesgos e incertidumbres interrelacionados como para permitir pronósticos incluso cuasi-exactos.

Sí, todos los años nuevos tienen misterios, pero 2023 es especial. Tiene una avalancha diversa de tendencias rocosas de los últimos dos años. Además, se avecinan desarrollos económicos y financieros significativos, aunque indeterminados.

The New York Times describió bien esta situación en “El caso Bull-and-Bear para 2023(27 de diciembre). (El subrayado es mío)

“Los observadores del mercado buscan optimismo en medio de la oscuridad”

“Acciones tecnológicas, letras del Tesoro, criptomonedas, bienes raíces. La gran liquidación del mercado de 2022 ha sido indiscriminada. borrando billones de la capitalización bursátil de activos riesgosos y no tan riesgosos, y Tomando una gran mordida de los planes de jubilación de los inversionistas promedio..

"A pesar de la carnicería, muchos inversionistas se apegan a sus carteras de acciones golpeadas a medida que se acercan al nuevo año. "No parece haber mucha gente, a pesar de las reducciones, que digan: Oye, el dolor ha sido horrible., Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management, dijo Libro de ofertas. 'Y la razón es que, considerando todo, todavía han subido un 50 por ciento desde el comienzo de la pandemia'”. [Esa última declaración es inexacta. Vea abajo.]

Nota: Ese "50 por ciento de aumento" exagera significativamente los rendimientos de los inversores. Usando el período de 3 años desde el 1 de enero de 2020 anterior a Covid, el S&P 500 aumentó un total del 25% (incluidos los ingresos por dividendos). Los bonos (utilizando el Vanguard Bond Index Fund) cayeron un total de 8% (incluidos los ingresos por intereses). Para una cartera 60/40 con acciones y bonos internacionales incluidos (utilizando el Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund), el rendimiento total fue de solo alrededor del 11%. Además, la inflación del IPC (todos los artículos), ahora una preocupación clave de inversión, aumentó un total de más del 15%, reduciendo esa ganancia de cartera a una pérdida "real" (ajustada a la inflación).

Este es un punto importante, porque los inversores no están sentados, relajados con grandes ganancias. Algunos (¿muchos? ¿la mayoría?) están ansiosos. Para los jubilados que sacan distribuciones, el panorama se ha vuelto preocupante. Por lo tanto, los últimos tres años de inversión, economía, turbulencia financiera y personal se han acercado a un punto de toma de decisiones. Y, sin embargo, existe una aparente renuencia a realizar cambios en las inversiones. ¿Por qué? Probablemente, se debe a la falta de una dirección futura clara, como se analiza más adelante en el artículo:

"... Wall Street en su conjunto no ha estado tan dividido sobre las perspectivas para el próximo año desde la crisis financiera mundial, lo que refleja una profunda incertidumbre sobre la política monetaria de Estados Unidos, las ganancias corporativas y un debate más amplio sobre si la economía más grande del mundo entrará en recesión. El pronóstico promedio espera que el S&P 500 finalice 2023 en 4,009, según informe de Bloomberg, la perspectiva más pesimista desde 1999. Pero las predicciones van desde un mínimo de 3,400 hasta un máximo de 4,500, lo que representa "la dispersión más amplia desde 2009", señaló Shalett.

“'Siempre hay incertidumbre en los pronósticos. Pero ya sabes, muchas veces tienes un buen indicador de dónde estás con la política [de la Fed], dónde estás en el ciclo de ganancias, dónde estás en términos de valoración”, dijo. "A medida que nos acercamos a 2023, nuestra opinión es que todas esas cosas están cambiando".

Cuando los inversores se congelan ante los riesgos y las incertidumbres, obtenga efectivo

Una estrategia de creación de efectivo en este mercado reduce el riesgo de que las cosas salgan mal y de que un inversionista loco lo atrape para salir. La probabilidad de un evento de este tipo en 2023 es anormalmente alta debido a la congelación de los inversores y la gran cantidad de riesgos e incertidumbres que existen ahora.

Recuerde esta perogrullada: es más fácil asustar a los inversores que tranquilizarlos. Esta realidad es la razón por la que los mercados bajistas caen en picado por el miedo (ventas de pánico) y los mercados alcistas luchan contra un "muro de preocupación". Peor aún, con los inversores ya preocupados, esa caída podría ser enorme. Es simplemente un riesgo demasiado grande confiar en la esperanza de que todo saldrá bien. sin un pánico intermedio en el camino.

Sobre ese pánico…

Las debilidades internas del mercado de valores podrían hacer que una venta masiva sea peligrosa

Hace aproximadamente 30 años, la SEC comenzó a realizar cambios controvertidos en las reglas y operaciones del mercado de valores y las bolsas de valores.

Empezó con un cambio terrible. Usando un estudio defectuoso como respaldo, la SEC eliminó el requisito principal de que los vendedores en corto solo podían vender en un “aumento” en el precio de una acción. La regla del repunte se creó en la década de 1930 para contrarrestar las acciones destructivas de especulación anteriores tomadas por Wall Streeters. Cortarían acciones en el camino a la baja, lo que eventualmente provocaría ventas de pánico por parte de los inversores a precios más bajos. Luego, los vendedores en corto compraron, cubriendo sus posiciones cortas, obteniendo así una buena ganancia.

Luego vino la eliminación de los especialistas de NYSE que estaban obligados a garantizar un mercado "ordenado" en las acciones que manejaban. Ese requisito significaba que entrarían en períodos de compra o venta fuera de balance, comprando o vendiendo para evitar un cambio de precio anormalmente grande. Etiquetados como monopolistas que hacen dinero, fueron expulsados, y la SEC supuso erróneamente que el comercio electrónico podría proporcionar una mejor creación de mercado.

Luego vino la aprobación de múltiples intercambios que comerciaban con las mismas acciones, y la SEC promocionó la competencia para mejorar los precios y el comercio. En su lugar, creó acuerdos paralelos de pago por flujo de pedidos, luego los intermediarios manejaron la acción mientras ganaban miles de millones. (El nuevo jefe de la SEC ahora está lidiando con este último problema, incluso cuando los intermediarios dicen que están beneficiando a los inversores).

Luego vino el juego electrónico en el que algunos comerciantes se beneficiaron al obtener información de flujo de órdenes aprobada por la SEC antes que otros. Incluso el antiguo libro especializado de órdenes límite y stop (que necesariamente se mantuvo privado para todos los demás) se hizo accesible, lo que significa que esas órdenes también se podían manipular.

Luego vinieron las consecuencias: "Caídas repentinas": cuando los sistemas de comercio electrónico de los intercambios dejan de hacer ofertas razonables en una recesión, por lo que las órdenes de venta en el mercado reciben precios anormalmente bajos. Son la antítesis de los mercados ordenados. Cuando ocurrieron los combates cuerpo a cuerpo por primera vez, la necesidad de arreglar los sistemas comerciales defectuosos se hizo evidente. Sin embargo, la SEC, que no quería admitir la derrota y traer de vuelta a los humanos que evitaron tales problemas comerciales en el pasado, creó una solución electrónica: "Disyuntores" que detuvieron el comercio por un tiempo de espera rápido. No resuelven el problema. Las paradas de mini-comercio no incentivan a los sistemas de comercio electrónico a saltar a bordo de una acción que se hunde, ni pueden evitar las ventas en corto destructivas.

Pasar por todos estos problemas es un recordatorio de que el mercado de valores sigue siendo susceptible a caídas de precios impulsadas en corto, caídas repentinas y ventas de pánico cuando las condiciones son las adecuadas, como ahora.

El resultado final: cuando el riesgo y la incertidumbre son tan altos, no se comprometa

¿Ocurrirá una liquidación? ¿Será una liquidación de pánico? ¿Quién sabe? El punto es que la probabilidad es inaceptablemente alta de que pueda suceder en este entorno.

Pero, ¿y si no se produce una venta masiva y las acciones suben? Si la fuerza motriz es una reducción de los riesgos y las incertidumbres, podemos buscar oportunidades de compra con confianza. Sin embargo, si persisten los riesgos y las incertidumbres, los precios más altos simplemente aumentan el riesgo de la propiedad de acciones.

Entonces, recaude dinero en efectivo. Es la única manera segura de evitar que te atrapen.

Para obtener más información sobre las condiciones actuales, consulte mi artículo del 28 de diciembre a continuación...

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