Las empresas reducen los dividendos a medida que los ejecutivos cambian de marcha en el gasto

(Bloomberg) — Ante la disminución de las ganancias y la gran carga de la deuda, las empresas están reduciendo los pagos de dividendos a los accionistas para mejorar la salud de sus balances.

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Intel Corp., el fabricante de procesadores de computadora más grande del mundo, esta semana redujo drásticamente su pago de dividendos al nivel más bajo en 16 años en un esfuerzo por preservar el efectivo y ayudar a mejorar su negocio. Hanesbrands Inc., un fabricante de ropa centenario, eliminó a principios de este mes el dividendo trimestral que comenzó a pagar hace casi una década. VF Corp., propietaria de Vans, The North Face y otras marcas, también recortó su dividendo en las últimas semanas mientras trabaja para reducir la carga de su deuda.

“La junta y yo no tomamos esta decisión a la ligera”, dijo el miércoles el presidente ejecutivo de Intel, Pat Gelsinger.

Es posible que más empresas sigan ante la desaceleración de las ganancias y, posteriormente, un mayor apalancamiento. Los ejecutivos se han visto obligados a gestionar con cuidado tanto los costes como la deuda para mantener el flujo de caja libre, ya que el capital fresco es más caro con el nuevo régimen de tipos de la Reserva Federal.

Los minoristas, en particular, enfrentan una disminución de las ganancias, ya que la inflación persistente también erosiona la disposición a gastar de los consumidores.

En lo que va del año, hasta 17 empresas del índice Dow Jones US Total Stock Market redujeron sus dividendos, según datos recopilados por Bloomberg. Aún así, no es una decisión que los ejecutivos tomen fácilmente, ya que puede asustar a los inversores y hacer mella en los precios de las acciones de las empresas.

Intel señaló una declaración reciente y su publicación de ganancias y se negó a comentar más. VF y Hanesbrands se negaron a comentar.

Perder una ventaja

Intel, alguna vez líder de la industria de chips, está luchando contra una caída en las ventas de computadoras personales que generan la mayor parte de sus ingresos. Las firmas calificadoras Moody's Investors Service, S&P Global Ratings y Fitch Ratings han rebajado la calificación de la deuda de Intel.

La desaceleración del gasto en TI y las continuas pérdidas de participación de mercado probablemente ejercerán presión sobre la rentabilidad y las métricas crediticias de la empresa, dijeron analistas de Moody's. Además del recorte de dividendos, Intel está eliminando puestos de trabajo, recortando los salarios de la gerencia y reduciendo el gasto en nuevas plantas para ahorrar hasta $ 10 mil millones para fines de 2025.

Aun así, Intel tiene más de 28 millones de dólares en efectivo, dijo esta semana el director financiero, David Zinsner. La deuda total ronda los 50 millones de dólares después de que la empresa vendiera 11 millones de dólares en bonos a principios de este mes.

Más fácil de tomar prestado

En Hanesbrands, las ventas cayeron un 16% a $1.47 millones en el cuarto trimestre debido a un menor gasto de los consumidores y menores pedidos de los minoristas, dijo la compañía. Eso, combinado con costos de financiamiento más altos y un próximo vencimiento de más de mil millones de dólares en 1, dejó a la compañía con opciones limitadas en medio de un flujo de caja libre negativo de $2024 millones para 471, en comparación con $2022 millones en el año anterior.

Recortar el dividendo y otras medidas de ahorro generará aproximadamente $ 500 millones en flujo de efectivo operativo total en 2023, según la compañía.

Leer más: Hanesbrands cae más en el registro después de eliminar el dividendo

Este mes, Hanesbrands refinanció la deuda que habría vencido el próximo año con bonos de alto rendimiento y ofertas de préstamos apalancados. Para ambos acuerdos, los precios se ajustaron a favor de Hanesbrands, lo que indica una fuerte demanda por parte de los inversores.

Rechazar el dividendo a principios de este mes probablemente resultó en menores costos de endeudamiento para Hanesbrands, dijo John McClain, gerente de cartera de Brandywine Global Investment Management, que posee bonos y préstamos vinculados a la compañía. “Este fue el mensaje correcto para enviar al mercado como posible prestatario que necesita una cantidad razonable de capital”, dijo.

El acuerdo de refinanciamiento relajó los convenios relacionados con el apalancamiento al tiempo que limitó los pagos de dividendos y restringió las recompras, según Amanda O'Neill, analista de crédito de S&P. “Están bastante limitados desde el punto de vista de la asignación de capital bajo esta enmienda para relajar sus convenios”, dijo O'Neill. La firma calificadora rebajó recientemente la calificación de la compañía a BB- con perspectiva negativa.

Hanesbrands dijo el mes pasado que el director financiero, Michael Dastugue, renunciaría por motivos familiares. Scott Lewis, su director de contabilidad y contralor, se desempeñará como director financiero interino mientras Hanesbrands busca un reemplazo permanente.

Gasto sorpresa

En VF, el recorte de dividendos es parte de un esfuerzo por mantener su calificación de grado de inversión, según S&P. Las ganancias de la compañía se han visto afectadas debido a las menores ventas de Vans y los bloqueos de Covid-19 en China.

VF apunta a un índice de apalancamiento de 2.5 veces la deuda bruta a las ganancias ajustadas antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, dijo la compañía durante su llamada de ganancias más reciente. Eso se compara con alrededor de 4.5 veces este mes, según la compañía.

Su deuda se originó en parte por adquisiciones "agresivas" de marcas grandes y pequeñas, incluido un acuerdo de $ 2.1 mil millones para la marca de ropa de calle Supreme en 2020, dijo Mike Campellone, analista de Bloomberg Intelligence.

Luego, la empresa se vio obligada a asumir una deuda de otros mil millones de dólares para financiar un acuerdo fiscal relacionado con la adquisición de Timberland en 1. Eso hinchó su apalancamiento, que está por encima del rango que debe mantener en su nivel de calificación actual y el suyo propio públicamente. objetivo declarado de 2011, según S&P.

–Con la asistencia de Eric Laub, Tom Contiliano y Olivia Rockeman.