Informes de Cleveland-Cliffs: así es como lo cambiaré

Cleveland-Cliffs (CLF) publicó los resultados financieros del cuarto trimestre de la empresa el viernes por la mañana. Los resultados fueron mucho, mucho mejores que hace un año, período comparable. Simplemente no es lo que esperaba Wall Street.

La empresa registró un BPA ajustado de $1.78 (BPA GAAP: $1.69). Eso se compara con $ 0.24 para el cuarto trimestre de 4, pero cayó alrededor de un cuarto de dólar por debajo de las expectativas. La empresa también generó $2020 millones en ingresos durante el período de tres meses. Eso fue lo suficientemente bueno para un crecimiento interanual del 5.35%. Eso también se quedó unos $136.7 millones por debajo de lo que Wall Street tenía en mente. Las acciones se vendieron de la noche a la mañana.

Durante todo el año, Cleveland-Cliffs estableció récords anuales de ingresos ($20.4 millones), ingresos netos ($3 millones), EBITDA ajustado ($5.3 millones) y flujo de caja operativo ($2.8 millones). ¿Qué has hecho por mí últimamente? El EBITDA ajustado del cuarto trimestre fue de $1.5 millones, frente a los $286 millones de hace un año. La empresa también adquirió Ferrous Processing and Trading Company, pagó alrededor de $150 millones en deuda principal y redujo los pasivos de pensión de la empresa, netos de activos, en aproximadamente $1 mil millones.

Además, el directorio de la empresa autorizó una nueva autorización de recompra de acciones que permite pero no compromete a la empresa a adquirir hasta $1 millones en acciones ordinarias en circulación.

Siderurgia

La empresa vendió 3,384 toneladas netas de productos de acero en el cuarto trimestre de 4, frente a las 2021 toneladas netas del cuarto trimestre de 1,858. El costo de los productos aumentó de $4 mil millones a $2020 mil millones, ya que el precio de venta promedio aumentó de $1.867 por tonelada neta a $3.907. Para el año, el precio de venta promedio aumentó de $880 en 1,423 a $947 en 2020.

Esto puede ser, además de las estimaciones faltantes, la razón por la cual la acción está bajo cierta presión. De la conferencia de prensa... "Debido a la renovación exitosa de los contratos de venta de precio fijo relevantes, y con base en la curva de futuros actual de 2022 que implica un precio índice promedio de acero en rollo laminado en caliente de $ 925 por tonelada neta para el resto del año, el La compañía esperaría que su precio de venta promedio para 2022 sea de aproximadamente $1.225 por tonelada". Si bien este precio de venta subiría bastante durante 2021, también bajaría considerablemente desde el cuarto trimestre de 4.

Balance

El balance general no está en mal estado. No es perfecto, pero es manejable. La posición de efectivo neto es pequeña, se redujo a $ 48 millones desde $ 112 millones el año anterior. Lo sé, la empresa ha estado poniendo mucho efectivo a trabajar y ha usado efectivo para administrar los pasivos existentes. Es por eso que van a obtener un pase de mi parte en este caso. No es un elemento del balance general, pero Cleveland-Cliffs tiene acceso a alrededor de $ 2.5B en virtud de una línea de crédito ABL en caso de que se caigan las puertas.

Dicho todo esto, los activos circulantes han crecido durante el año pasado a $7.653 mil millones en forma de cuentas por cobrar e inventarios. Esto eclipsa los pasivos circulantes que han crecido más lentamente y solo debido al crecimiento de las cuentas por pagar. Los activos totales de $ 18.975 superan fácilmente los pasivos totales menos el capital de $ 13.201 mil millones. Se necesita hacer más trabajo para reducir la deuda a largo plazo, que aún se encuentra en $ 5.238 mil millones.

El gráfico

Para ser honesto, he operado con CLF en el pasado y el nombre ha sido bueno para mí. De hecho, entré en la tarea de escribir este artículo con un sesgo personal. Esperaba convencerme de comprar este chapuzón. El gráfico me ha disuadido de eso. Curiosamente, las acciones formaron una reversión de doble techo donde los dos picos, agosto y octubre, alcanzaron su punto máximo en el mismo lugar... al centavo ($26.51).

A partir de ahí, las acciones han formado una pendiente descendente que parece encajar muy bien en uno de mis modelos de Pitchfork. Sí, veo el oscilador estocástico completo. Ni la fuerza relativa ni el MACD diario cuentan esa advertencia. Dicho esto, CLF intentó y fracasó en salir de la cámara alta de Pitchfork y entrar en ganancias. La línea de tendencia superior se cruza justo aquí con la SMA de 200 días de CLF. Eso debería generar cierta resistencia seria.

Desde una perspectiva de renta variable, preferiría comprar este nombre con un impulso por encima de la línea de 200 días que aquí mismo. No hay dividendos, así que nada que perder si se es paciente. Estoy pensando que las opciones de venta de $ 18 de abril se negocian por alrededor de $ 1.05 y las opciones de venta de $ 15 de abril que se venden por alrededor de $ 0.35 parecen maduras para una venta que expondría al inversor a un riesgo de acciones con un gran descuento por un precio en lugar del simple riesgo de acciones antiguo.