Cisco y otras cuatro compras de gran margen

El objetivo del negocio no son los ingresos ni el crecimiento. es ganancia Si el petróleo se vende a 80 dólares el barril y puedes extraerlo del suelo a 50 dólares, tienes un buen negocio. Si su petróleo está a una milla bajo el agua y cuesta $120 extraerlo, tiene un mal negocio.

Por eso me gustan las empresas con amplios márgenes de beneficio. ¿Beneficios obscenos? Bien, en mi libro.

Una vez al año en esta columna, presento empresas que se destacan por sus márgenes de ganancia (ganancias como porcentaje de las ventas). Considero un margen del 18% después de impuestos como un resultado brillante. Aquí hay cinco acciones que creo que cumplen con los requisitos.

Cisco SystemsCSCO
ha logrado un margen de utilidad después de impuestos de más del 20% durante nueve años consecutivos. Es la empresa de redes informáticas más grande del mundo y también participa activamente en ciberseguridad y videoconferencias (WebEx).

Cisco solía ser el favorito de los inversores. Se hizo pública en 1990, su valor se multiplicó por más de cien y tenía el valor de mercado más alto de cualquier empresa en el mundo a principios de 2000.

Después de que estalló la burbuja de las puntocom en marzo de 2000, Cisco se desplomó más del 80% en unos dos años. Desde entonces, ha sido un largo y lento ascenso de regreso.

Hoy, las acciones se venden por 16 veces las ganancias, históricamente, un múltiplo típico, pero por debajo del promedio en estos días. (El múltiplo de mercado es de aproximadamente 25.)

Me gustan mucho las acciones de petróleo y gas en este momento, ya que creo que la reactivación de la industria seguirá cobrando impulso. Como la mayor parte de su industria, ConocoPhillipsCOP
registró pérdidas en 2015-2017 y en 2020. Pero últimamente cuenta con un margen después de impuestos de alrededor del 19%.

Si bien muchas empresas de petróleo y gas se endeudaron durante la recesión de la industria, ConocoPhillips logró mantener un balance razonable. Actualmente, la deuda es aproximadamente el 34% del capital de la empresa. Y el precio de sus acciones me parece bastante razonable, nueve veces las ganancias.

Applied MaterialsAMAT
, con sede en Santa Clara, California, es el mayor fabricante mundial de equipos utilizados para fabricar semiconductores. Ha sido más estable que la mayoría de los competidores en su industria, con ganancias en 14 de los últimos 15 años.

La empresa se encamina por sexto año consecutivo con márgenes después de impuestos superiores al 18%.

El caso negativo de la industria de los semiconductores es que las ventas de computadoras personales han caído recientemente y la escasez de chips utilizados en los automóviles está comenzando a solucionarse. Sin embargo, creo que la tendencia a largo plazo sigue siendo que aumente el uso de chips.

Las acciones de tecnología han sido golpeadas en los dientes este año, y las acciones de semiconductores especialmente. Sin embargo, incluyo tres acciones tecnológicas en mis cinco recomendaciones de hoy. Creo que la carnicería en el sector ha sido exagerada, y que el sector tecnológico es donde reside gran parte del crecimiento y la innovación en la economía estadounidense.

texas InstrumentsTXN
, con sede en Dallas, es el fabricante de chips analógicos más grande del mundo. También fabrica microcontroladores y calculadoras. La empresa ha ampliado constantemente sus márgenes desde 2012 y tuvo un margen de beneficio después de impuestos de casi el 44 % el año pasado.

Otra acción que lo ha tomado en la barbilla es BiogenBIIB
, una empresa farmacéutica de biotecnología. Ha caído un 40% en el último año.

Durante un tiempo, los inversores se entusiasmaron mucho con el fármaco de Biogen para la enfermedad de Alzheimer, aducanumab. Los datos de los ensayos clínicos no fueron lo suficientemente sólidos como para llevar a un panel asesor de la Administración de Alimentos y Medicamentos a recomendar la aprobación. Pero la FDA aprobó el medicamento de todos modos, en una decisión controvertida.

Mi sensación es que los inversionistas se están enfocando excesivamente en ese fármaco y no le dan suficiente crédito a Biogen por el resto de su línea farmacéutica.

The Record

Antes de hoy, había escrito 12 columnas sobre este tema. La rentabilidad media a 12 meses de mis recomendaciones ha sido del 18.2 %, frente al 14.8 % del índice de rentabilidad total Standard & Poor's 500. Ocho de las 12 columnas han mostrado ganancias, pero solo tres superan al índice.

Tenga en cuenta que los resultados de mi columna son hipotéticos y no deben confundirse con los resultados que obtengo para los clientes. Además, el rendimiento pasado no predice el futuro.

Mis recomendaciones de margen de grasa de hace un año sufrieron una pérdida del 13.7 %, ligeramente peor que la pérdida del 12.2 % de Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) se desempeñó bien, pero Quidel Ortho QLED
y T. Rowe Price Group (TROW) tuvieron grandes pérdidas.

Divulgación: soy dueño de Texas Instruments personalmente y para casi todos mis clientes. Tengo ConocoPhillips y Applied Materials para uno o más clientes. Un fondo de cobertura que administro posee opciones de compra en Cisco Systems.